Se espera que el Banco Central Europeo mantenga las tasas de interés sin cambios por cuarta reunión consecutiva

El Banco Central Europeo (BCE) está llevando a cabo su última reunión de dos días del año y anunciará su decisión de política monetaria el jueves. Los mercados financieros anticipan que el banco central mantendrá las tasas de interés sin cambios por cuarta reunión consecutiva después de reducirlas en las operaciones principales de refinanciación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito en junio a 2.15%, 2.4% y 2%, respectivamente.

El BCE también presentará nuevas proyecciones macroeconómicas, con un enfoque en el crecimiento y la inflación. Finalmente, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, llevará a cabo una conferencia de prensa para explicar la razón detrás de la decisión de los responsables de políticas.

Antes del anuncio, el par EUR/USD se negocia con un sesgo positivo, a pesar de un retroceso a corto plazo, impulsado principalmente por la debilidad general del Dólar estadounidense (USD).

¿Qué esperar de la decisión de tasas de interés del BCE?

El BCE ha sido uno de los primeros en recortar las tasas de interés y alcanzar una tasa neutral. La presidenta Christine Lagarde ha declarado repetidamente que la política monetaria está en un "buen lugar", lo que significa que está bien posicionada para abordar el actual entorno macroeconómico. Sin embargo, Lagarde ha dejado la puerta abierta a cualquier dirección necesaria, afirmando que las decisiones dependen de los datos y que hay un enfoque reunión por reunión sin un camino predeterminado.

Hay buenas razones para creer que se mantendrá este mensaje: por un lado, el Consejo de Gobierno ha señalado que, a pesar de los vientos en contra, la economía de la Eurozona ha mostrado una notable resiliencia. Por otro lado, la inflación ha sido efectivamente más alta de lo esperado, pero se ha mantenido dentro de niveles razonables. Según el último Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC), la inflación anualizada aumentó un 2.1% en noviembre, mientras que el IAPC subyacente anual se mantuvo estable en 2.4%.

Sin cambios en las tasas de interés y, lo más probable, en las palabras de Lagarde, los inversores tomarán pistas de las proyecciones económicas. En relación con las proyecciones de septiembre, tanto la inflación como el crecimiento han sido más altos de lo esperado. Sin embargo, como se ha señalado, la inflación del 2.1% interanual no es una preocupación. Es probable que los responsables de políticas revisen las proyecciones del Producto Interno Bruto (PIB) y del IAPC, con la inflación probablemente revisada al alza este año y a la baja en los próximos dos años.

En cuanto al crecimiento, los responsables de políticas parecen ser más optimistas de lo que sugieren las cifras recientes. Las últimas lecturas del Índice de Gerentes de Compras (PMI) del Hamburg Commercial Bank (HCOB) muestran que el progreso económico sigue siendo tibio en todo el bloque. Un aumento en la actividad empresarial de la Eurozona en diciembre completó un año calendario completo de crecimiento por primera vez desde la pandemia de COVID-19, según datos provisionales de la encuesta PMI. Dicho esto, la última expansión en la producción fue modesta y la más lenta en tres meses. Las revisiones del PIB serán interesantes de ver.

Finalmente, el interés especulativo estará observando si los funcionarios mantienen la visión de línea dura que niega las probabilidades de recortes adicionales de tasas en el futuro previsible.

Los analistas de BNP Paribas señalaron: "La publicación de las nuevas proyecciones macroeconómicas también debería confirmar la revisión al alza de las previsiones de crecimiento para 2026. En este contexto, creemos que el BCE es poco probable que recorte su tasa de política aún más y que su próximo movimiento podría incluso ser un aumento (en el tercer trimestre de 2027). Este entorno, en un contexto de una política fiscal más expansiva en Alemania, debería llevar a una presión adicional al alza sobre los rendimientos de los bonos en 2026, con el Bund a 10 años superando el 3% en la segunda mitad de 2026, según nuestras previsiones."

¿Cómo podría la reunión del BCE impactar en el EUR/USD?

Como se mencionó anteriormente, el par EUR/USD se negocia con un modesto sesgo alcista de cara al final del año. En términos generales, una decisión de política monetaria de línea dura del BCE debería respaldar la demanda del Euro (EUR), mientras que un resultado moderado debería presionar a la moneda local. El consenso general es que el BCE mantendrá su postura de línea dura, particularmente si la presidenta Lagarde repite el mensaje de que el BCE está en un buen lugar, junto con revisiones a la baja de la inflación y revisiones al alza de las expectativas de crecimiento.

Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, señala: "Desde un punto de vista técnico, el par EUR/USD es mayormente alcista, aunque depende únicamente de la demanda del USD. El EUR ha tenido poca vida propia últimamente, y el anuncio del BCE probablemente tendrá un impacto reducido en el EUR."

Bednarik añade: "Dentro de la decisión del BCE, EE.UU. publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC), lo que puede desencadenar una acción de precios volátil. Las cifras de inflación más altas de lo anticipado probablemente impulsarán la especulación de recortes adicionales de tasas en EE.UU., lo que llevará a cierta debilidad del USD, mientras que el escenario opuesto también es válido. Teniendo eso en cuenta, el EUR/USD alcanzó un máximo de 1.1804 este diciembre, el nivel de resistencia inmediata. Una vez superado, el par podría volver a probar el pico de 2025 en 1.1918. El soporte a corto plazo se encuentra en 1.1690, seguido por la zona de precios de 1.1620/40. Un deslizamiento hacia esta última debería atraer compradores.