Rupia india: Se ve al RBI defendiendo la banda de 97 en el mercado onshore – Societe Generale

Kunal Kundu y Galvin Chia de Societe Generale consideran el resultado de la política de agosto del Banco de la Reserva de la India (RBI) como neutral para la Rupia india (INR). Destacan menos comentarios sobre el INR y los flujos, pero recuerdan la opinión del gobernador Malhotra de que el INR no está infravalorado. Esperan que el RBI defienda el nivel onshore de 97, acumulando Dólares y manteniendo al INR en un rango de 94–97 en las próximas semanas.

Se espera que el USD/INR permanezca dentro del rango de 94–97

"En general, la pausa de la política del RBI es comprensible, pero su comunicación sobre la inflación parece demasiado cómoda. La inflación subyacente benigna sugiere una débil demanda subyacente y un poder de fijación de precios limitado, lo que reduce el riesgo de una clásica espiral inflacionaria impulsada por la demanda."

"Sin embargo, el riesgo de inflación a corto plazo en India no se debe principalmente al exceso de demanda. Se trata de perturbaciones de la oferta, brechas en la superficie cultivada de alimentos, volatilidad energética, presiones de costes importados y expectativas al alza. Al rebajar su proyección de inflación mientras reconoce los riesgos de El Niño y geopolíticos, el RBI parece estar depositando demasiada confianza en una base benigna y dando demasiado poco peso a los riesgos al alza que la rodean."

"Una evaluación más equilibrada habría mantenido la paciencia en materia de política, pero con una advertencia más firme de que la senda de desinflación sigue siendo frágil y vulnerable a shocks de empuje de costes. Aunque las perspectivas inflacionarias actuales parecen contenidas, las perspectivas futuras siguen siendo difusas, con un riesgo material de una inflación persistentemente más alta. Además, con las expectativas inflacionarias de los hogares en aumento, el riesgo de que las expectativas se desanclen sigue siendo real. En la coyuntura actual, la complacencia del banco central es preocupante."

"Para el FX, la decisión de hoy fue neutral. Hubo menos comentarios sobre los movimientos del INR y los flujos de cartera que en junio, ya que las continuas entradas de cartera han seguido reduciendo las vulnerabilidades macroeconómicas externas. Sin embargo, seguimos viendo esto en el contexto de los comentarios del gobernador Malhotra la semana pasada, al afirmar que el INR no estaba "infravalorado"."

"Vemos que el RBI seguirá defendiendo el nivel de 97 en el mercado onshore y continuará acumulando USD a medida que el INR repunte. Creemos que esto se traduce en un amplio rango de negociación de 94 – 97 en las próximas semanas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)