Oro: El repunte enfrenta dudas mientras las recompras reconfiguran los rendimientos – BNY

Geoff Yu de BNY Mellon señala que el Oro ha superado los 4.500$/oz. mientras los inversores reevalúan las recompras de bonos del Tesoro estadounidense y sus implicaciones para la inflación. El informe sostiene que la intervención ha calmado los mercados de bonos, pero podría trasladar la presión hacia reservas de valor alternativas como el Oro y Bitcoin. Las dudas fiscales estructurales y el posible conflicto con los objetivos de la Reserva Federal apuntalan la fortaleza del metal.

Las acciones del Tesoro impulsan la demanda de Oro

"Una de las razones por las que el repunte de alivio tras el anuncio de recompra del Tesoro estadounidense podría ser breve es que, en primer lugar, la utilización de posiciones cortas no era alta en el tramo largo. Nuestros datos lo confirman. Los inversores tomaron beneficios en la protección del tramo largo y no la reconstruyeron a medida que la curva se empinaba."

"Por lo tanto, la posterior subida no puede explicarse únicamente por la cobertura de cortos en efectivo-bonos del Tesoro; es más probable que la exposición abarrotada a un empinamiento esté concentrada en posiciones de curva y derivados."

"Los mercados de bonos se han calmado, lo cual es significativo, pero la próxima prueba es si la gestión de la curva de rendimiento empieza a entrar en conflicto con los objetivos de la política monetaria. Si las acciones del Tesoro relajan las condiciones mientras la inflación sigue por encima del objetivo, la Fed podría acabar necesitando compensar parte de ese impulso. Que el Oro supere los 4.500$/oz. y que Bitcoin toque brevemente los 70.000$ sugiere que los mercados no ven el movimiento como algo sin coste."

"Parte del ajuste puede estar simplemente migrando desde los rendimientos de los bonos hacia reservas de valor alternativas."

"Aunque las acciones de EE.UU. han comprado tiempo y han brindado alivio, la intervención del sector oficial solo puede llegar hasta cierto punto y con el tiempo podría resultar contraproducente. La disciplina fiscal sigue siendo estructuralmente esquiva a nivel global, dejando a la inflación con un recargo fiscal casi permanente."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)