Eurozona: Riesgos de una expansión desigual y un endurecimiento fiscal – BNY

Geoff Yu, de BNY, destaca que el crecimiento de la Eurozona no es generalizado y que la inminente consolidación fiscal francesa podría reformular las expectativas sobre el BCE. Mientras Alemania ancla la recuperación, la manufactura en Francia e Italia se está debilitando, y la incertidumbre política pesa sobre los PMI franceses. Un endurecimiento fiscal mayor de lo esperado podría debilitar la demanda interna y obligar a reevaluar la política de la Eurozona y las valoraciones del Euro.

PMI desiguales y presiones presupuestarias

"La expansión de la Eurozona no es generalizada. Hay muchos motivos para celebrar en las últimas publicaciones de los PMI. Sin embargo, el informe de S&P Global también advierte que "el crecimiento dista mucho de ser generalizado, y los fabricantes de Francia e Italia, en particular, siguen teniendo dificultades, mientras que el primero sufre el estrés adicional de la incertidumbre política interna.""

"Los PMI franceses se han mantenido alrededor de 50 durante la mayor parte del año, por lo que una pequeña contracción no indica un giro serio del ciclo. La manufactura italiana nos preocupa más: está empezando a retroceder desde sus máximos del segundo trimestre, y S&P Global advierte de una disminución del optimismo "en medio de caídas más rápidas de la producción y de los nuevos pedidos." Dado su tamaño, un deterioro prolongado en Italia y Francia pesaría sobre los agregados de la Eurozona y podría provocar una mayor recalibración del BCE."

"Los principales candidatos en las elecciones presidenciales francesas del próximo año también se comprometerán con la consolidación. Algunos, como Marine Le Pen, ya han pedido apoyo del BCE en el proceso. Esto implica una expansión del balance financiero, lo que debilitaría al Euro."

"Un endurecimiento fiscal mayor de lo esperado en toda la Eurozona podría debilitar aún más la demanda interna y obligar a ajustar las expectativas de política monetaria."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)