Euro: La tensión política francesa eleva la volatilidad – Rabobank

Los estrategas de Rabobank Joe DeLaura y Florence Schmit destacan el aumento del riesgo político francés, ya que las protestas y los saqueos impulsan fuertemente al alza los rendimientos de los bonos franceses y las autoridades consideran imponer toques de queda. Sostienen que no se puede permitir que Francia quiebre dentro de la UE, pero cuestionan si se puede permitir que Rassemblement National (RN), el partido ultraderechista Agrupación Nacional de Francia, tenga éxito, señalando un dilema de política del BCE que podría pesar sobre el euro y la estabilidad general de la UE.

La convulsión francesa y el dilema del BCE

"Ayer se produjo una reacción negativa de los bonos ante las protestas y los saqueos, también negativos, en Francia (y Bélgica e Italia, tras las protestas pacíficas anteriores en España y Portugal), con los rendimientos franceses a 10 años subiendo 13 pb, los italianos 8 pb y los alemanes 3 pb."

"Incluso si nos centramos únicamente en las métricas fiscales, los costes de endeudamiento franceses a 10 años están ahora medio aumento de tipos por encima de los del viernes."

"Por supuesto, no se puede permitir que Francia quiebre dada su importancia dentro de la UE. Por otra parte, ¿se puede permitir que la RN tenga éxito?"

"La hipotética dicotomía de realpolitik susurrada se encuentra entre que el BCE rescate a Francia si fuera necesario, a costa del euro y de la indignación de Alemania, y que no lo haga, a costa de la estabilidad económica, política y de los mercados de la UE."

"Pero ¿podría el BCE rescatar a todos los demás del contagio francés y dejar que París resuelva sus problemas?"

"Pase lo que pase ahora, parece mucho más probable que haya una mayor volatilidad que una ‘reversión a la media’. "

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)