Dólar estadounidense: El soporte del activo refugio frente a la revisión de la Fed – Rabobank

La estratega senior de FX de Rabobank, Jane Foley, analiza la evolución de la relación del Dólar estadounidense (USD) con el petróleo y su papel de refugio seguro. Foley señala que la reducción de la especulación sobre subidas de tasas de la Fed abre riesgos bajistas para el Dólar, pero las continuas interrupciones en el Estrecho de Ormuz y la condición de exportador de energía de EE.UU. respaldan una prima. El posicionamiento del mercado, los debates sobre la desdolarización y los datos recientes de EE.UU. se destacan como factores clave del desempeño del Índice del Dólar DXY (DXY).

Expectativas de la Fed y flujos de refugio vinculados a la energía

"Desde alrededor de 2022, se percibe ampliamente que esta relación ha cambiado, impulsada por la actual posición de EE.UU. como exportador de energía. Este año, la condición de exportador de energía de EE.UU. probablemente ayudó a renovar las credenciales de refugio seguro del USD al inicio de la guerra de Irán. Dicho esto, las correlaciones en el contexto del FX rara vez son sólidas, fiables o sencillas dada la confluencia de factores que impulsan los mercados."

"La especulación sobre subidas de tasas de la Fed ha sufrido recientemente un revés a raíz de las últimas publicaciones de datos de EE.UU. Esto abre la posibilidad de una mayor debilidad para el dólar. Sin embargo, esa visión aún podría descarrilar si los precios del petróleo vuelven a dispararse al alza."

"La combinación de la publicación de un IPC de ayer bastante benigno y unos datos de empleo más débiles debería reducir las críticas al presidente de la Fed, Warsh. El USD se debilitó tras la reunión del FOMC de julio, ya que el mercado cuestionó la credibilidad del presidente de la Fed y sus afirmaciones de que la Fed devolvería la inflación al objetivo."

"Si la especulación sobre subidas de tasas de la Fed continúa recortándose, en línea con la visión de RaboResearch, el USD quedará expuesto a posibles presiones bajistas. Dicho esto, las incertidumbres en torno a la reapertura del Estrecho de Ormuz siguen siendo un factor de soporte para el USD. Al inicio de la guerra de Irán, el mercado estaba posicionado corto de USD."

"Mientras el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz siga restringido, es probable que el USD conserve una prima de refugio seguro, respaldada por la condición de exportador de energía de EE.UU. Por el contrario, en estas circunstancias esperaríamos que el mercado siguiera siendo cauteloso a la hora de reconstruir posiciones largas en EUR."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)