Dólar estadounidense: La combinación de NFP e inflación complica la trayectoria de la Fed – BNY

Los estrategas de BNY John Velis y David Tam destacan el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de julio y las próximas publicaciones del Índice de Precios al Consumidor (IPC) como insumos clave para la Fed. Ven un consenso en torno a 80.000 empleos, con un punto de equilibrio cercano a 50.000 para mantener estable el desempleo. Una lectura más débil podría reducir los rendimientos a 2 años y las expectativas de subidas de tasas. Subrayan la inflación persistente, los shocks de oferta, el gasto de capital relacionado con la IA y una oferta laboral restringida como factores que mantienen inestable la fijación de precios de las tasas en EE.UU.

Empleo, IPC y aprendizaje de política

"Esta semana incluye el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de julio el viernes, y las expectativas del mercado actualmente sitúan en torno a 80.000 los nuevos empleos. No creemos que la "tasa de equilibrio" de las nóminas esté mucho por encima de 50.000 al mes, si es que lo está. Actualmente no se requieren grandes aumentos mensuales del empleo para mantener estable la tasa de desempleo, gracias a un crecimiento de la fuerza laboral mucho más lento que antes de la pandemia."

"La inflación es persistente, pero también está siendo sacudida por shocks de oferta. La expansión de la IA está planteando dudas sobre las perspectivas del capex y su impacto en el empleo y la productividad."

"La oferta laboral está restringida, lo que hace que las inferencias sobre el mercado laboral sean complicadas, y la nueva Fed aún se está revelando. En conjunto, una mezcla complicada de factores para que el mercado los descuente, y es poco probable que hayamos alcanzado todavía un estado estable."

"Tras el informe de NFP del viernes, habrá una publicación adicional de NFP y dos publicaciones más del IPC. El discurso de Warsh en Jackson Hole a finales de mes es otro evento clave, aunque dado su breve historial hasta ahora, no esperamos mucha especificidad sobre las tasas."

"El mercado —y los economistas— siguen aprendiendo sobre la Fed de Warsh."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)