Banco Central Europeo: Trayectoria de tasas y rendimientos tras fuerte subida – Societe Generale

Los estrategas de Societe Generale sostienen que la venta masiva de renta fija global de julio parece exagerada, especialmente en Europa occidental, donde los rendimientos a 2 años y a 10 años han subido unos 30pb en cuatro semanas. Consideran descontada una segunda subida del Banco Central Europeo (BCE) en septiembre, pero ven como excesivo un tercer movimiento hasta el 2.75% para febrero, salvo que el crecimiento de la zona euro y los efectos inflacionarios de segunda ronda se fortalezcan de forma material.

La venta masiva de renta fija se considera exagerada

"¿Ha ido demasiado lejos el desplome de julio en la renta fija global y corren las posiciones bajistas el riesgo de un short covering squeeze y de una reversión a la media en los rendimientos de cara al cierre de mes?"

"Técnicamente, el panorama parece sombrío en las principales economías desarrolladas tras la ruptura de la semana pasada, pero en ningún lugar más que en Europa occidental, donde los rendimientos a 2 años y a 10 años han subido una media de alrededor de 30pb en las últimas cuatro semanas en el núcleo y semiperiferia."

"Eso ya está descontado, pero un tercer aumento para el próximo febrero hasta el 2.75%, también descontado, podría ser excesivo salvo que la economía acelere a una marcha superior y los efectos inflacionarios de segunda ronda se cristalicen."

"Esto situaría la política en territorio restrictivo en unos 50pb, lo que aumentaría el atractivo para el EUR/USD, siempre que la Fed de Warsh no endurezca su postura y los precios del petróleo se enfríen."

"Hasta ahora, estos factores han estado ausentes y, hasta que los datos cambien de rumbo, los bonos y los swaps están tardando en recibir algo de respiro tras el repunte de los rendimientos a 2 años hasta el 2.83%."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)