La carrera de la IA se está convirtiendo en una carrera por la electricidad

Hemos aprendido a poner precio a los chips, y hemos aprendido a poner precio al cómputo. La próxima escasez es la energía que los alimenta a ambos, y no está donde están los chips.

"El factor limitante para el despliegue de la IA es fundamentalmente la energía eléctrica." Cuando Elon Musk dijo eso, sonó como una provocación. Hoy se lee como un informe de un analista de Wall Street. Un analista citado por Al Jazeera lo expresó aún más claramente. "EE.UU. tiene los chips y carece de energía, mientras que China tiene la energía y carece de chips." Quién lo diría.

Ese desajuste está empezando a decidir dónde se construye la IA, cuánto cuesta un kilovatio hora y quién tiene poder de fijación de precios. Así que la operación de IA ya no es solo una historia de semiconductores. Cada vez más, es una inversión en energía.

La demanda se duplica

La Agencia Internacional de la Energía estimó que el consumo de los centros de datos fue de unos 485 teravatios hora en 2025 y espera que se duplique, hasta 950, para 2030. Eso es casi el 3% de toda la electricidad que consume el mundo ahora mismo. En 2024, solo EE.UU. representó alrededor del 45% de la demanda, China el 25% y Europa el 15%.

Lo que me preocupa no es el tamaño de esa cifra. Es la velocidad del crecimiento. Se puede construir y conectar un centro de datos en dos a cinco años. Ampliar una red puede llevar más de diez, como advirtió en septiembre la Comisión Económica de la ONU para Europa. La demanda simplemente está llegando más rápido que los cables que tienen que llevarla a los consumidores. ¡Una locura!

Cuatro cuellos de botella, todos con precio

La presión global sobre la energía

Empecemos por las máquinas. La forma más rápida de añadir energía firme es el gas natural, y las turbinas de gas se han vuelto difíciles de conseguir. La cartera de pedidos y reservas de GE Vernova alcanzó 116 gigavatios en julio de 2026, y la compañía espera llegar a 125 a finales de año. Ya está aceptando pedidos para 2031. Siemens Energy y Mitsubishi Heavy Industries tienen su capacidad comprometida con cuatro a cinco años de antelación. Un centro de datos aprobado hoy podría esperar más por su turbina que por sus chips, y eso suponiendo que la indignación pública por las facturas de la luz no ralentice aún más las cosas.

Esa indignación tiene una causa. PJM, la mayor red de EE.UU. y la que da servicio al corredor de centros de datos del norte de Virginia, adjudicó capacidad para 2028 a 2029 a 325$ por megavatio día. Eso es más de once veces el precio de hace dos años, y habría subido más sin un tope negociado. El propio monitor del mercado de PJM apunta a los centros de datos como el principal motivo. En torno a Chicago, algunos hogares ya pagan alrededor de un 50% más por la electricidad que hace dos años. Esa tendencia está muy extendida a nivel nacional.

Europa ha chocado contra un muro a su manera. Irlanda ha restringido las nuevas conexiones de centros de datos en torno a Dublín, y los Países Bajos ahora limitan dónde pueden ubicarse. De vuelta en EE.UU., solo PJM tiene más de 100 gigavatios de nueva generación esperando en su cola de conexión.

Luego está el combustible. La crisis de Hormuz sigue perturbando los flujos de energía, y eso golpea con más fuerza a los centros de IA que importan su combustible, como Japón, Corea del Sur, Taiwán y gran parte de Europa. Para ellos es un segundo riesgo además del primero. Tener tu propia energía en casa vuelve a ser una ventaja competitiva.

¿Quién tiene el poder?

China ha construido el mayor colchón energético. Solo en 2025 añadió más de 430 gigavatios de eólica y solar, y Bloomberg NEF espera que agregue más de seis veces tanta capacidad de generación como EE.UU. en los próximos cinco años. Lo que le falta a China son los chips. Según estimaciones del propio Pekín, sus centros de datos operan solo al 20 al 30 por ciento de su capacidad.

Estados Unidos es la imagen en espejo. Tiene los chips, el capital y abundante gas, pero la red, los permisos y la cola de turbinas siguen ralentizando las cosas. Así que los hyperscale (Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud Platform, por nombrar solo algunos) están sorteando el sistema, construyendo su propia generación e invirtiendo para reactivar o ampliar plantas nucleares.

Luego están las potencias medias ricas en energía, los estados del Golfo, los países nórdicos y Canadá. Están vendiendo exactamente lo que les falta a los demás: electricidad disponible todo el día, todos los días, haga el tiempo bueno o malo, a menudo a un precio más bajo. Pero tener energía no es lo mismo que poder entregarla. Las amenazas iraníes contra los centros de datos han llevado a los EAU a dividir su mayor campus de IA en sitios dispersos y reforzados. El megavatio más barato del mundo no vale mucho si no puedes protegerlo.

Qué podría salir mal

Años en gestión del riesgo me enseñaron una regla que rara vez falla. Toda escasez acaba invitando a una sobreinversión. Se están encargando cientos de gigavatios de nueva generación bajo la premisa de que la demanda de IA seguirá compuesta. Si los modelos se vuelven más eficientes más rápido de lo esperado, o si los ingresos de la IA decepcionan, parte de esa capacidad acabará varada. Los centros de datos infrautilizados de China son un adelanto.

El otro riesgo es político. Cuando las familias ven subir sus facturas para servir a los centros de datos, los reguladores reaccionan. En EE.UU., las propuestas para que los centros de datos aporten su propia energía, o paguen más por conectarse, están ganando terreno. El coste se está trasladando de los hogares a los desarrolladores, y eso cambiará la ecuación sobre dónde tiene sentido construir.

Qué vigilar

Si este es tu tema, hay algunas cosas que merece la pena seguir. Los precios de la energía en PJM y en las otras redes saturadas de centros de datos son lo primero, porque ahí es donde la demanda de IA golpea las facturas de los hogares antes de aparecer siquiera en la inflación. Luego, los libros de pedidos de turbinas y transformadores, que dicen más sobre cuánto tarda realmente la nueva energía que cualquier anuncio. Hormuz también importa. Mientras el pulso se prolongue, cada centro de IA que importe su combustible pagará más por su electricidad. Y mantén un ojo en el acceso de China a chips avanzados. Si Pekín los consigue, el mayor excedente de energía del mundo finalmente se encuentra con la tecnología más importante del mundo, y la carrera se ve muy diferente.

Durante tres años el mercado siguió preguntando quién tenía los mejores chips. La mejor pregunta ahora es quién puede realmente conectarlos a la red. La próxima ronda de IA irá para quien tenga energía firme, pueda entregarla rápidamente y pueda mantenerla segura. La electricidad solía ser la materia prima más aburrida de la economía. Puede que ahora sea la más estratégica. Y ser electricista es una gran habilidad para tener.