Oro Pronóstico Semanal: Los bajistas se retiran tras el giro a la baja de los rendimientos de los bonos de EE.UU.

El Oro (XAU/USD) comenzó la semana bajo presión bajista, pero revirtió su dirección en la segunda mitad, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos (EE.UU.) caían con fuerza. El calendario económico no incluirá publicaciones de datos de gran impacto la próxima semana y la Reserva Federal (Fed) estará en su período de silencio, lo que posiblemente limite la volatilidad del metal precioso a corto plazo.

El Oro encuentra soporte mientras los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuyen

El Oro cayó ligeramente el lunes, ya que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio se intensificaron aún más tras conocerse que un proyectil no identificado había impactado en una terminal de pasajeros del Aeropuerto Internacional Rey Khalid, en Riad. Los hutíes reivindicaron rápidamente los ataques y afirmaron que eran una respuesta a la «agresión saudí». No obstante, dado que los mercados de bonos estadounidenses permanecieron cerrados por el festivo del Día de Colón, la volatilidad del XAU/USD se mantuvo limitada.

Antes de la publicación de los datos críticos de inflación de septiembre en EE.UU. del miércoles, la evolución del mercado se mantuvo moderada y el Oro cerró ligeramente a la baja. 

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. informó que la inflación anual, medida por la variación del Índice de Precios al Consumo (IPC), subió al 3.7% en septiembre desde el 3.4% de agosto. Este dato superó la expectativa del mercado del 3.6%. Sobre una base mensual, el IPC y el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentaron un 0.6% y un 0.3%, respectivamente. 

Tras la reacción inmediata a los datos de inflación elevados, la probabilidad de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) aumentó hasta aproximadamente el 40%, según la herramienta FedWatch de CME. Como resultado, el USD cobró fuerza y el XAU/USD estuvo bajo presión bajista, perdiendo más de un 1% el miércoles y cerrando cerca de 4.100$.

Sin embargo, el Oro ganó impulso de recuperación el jueves y subió un 1.6%, borrando una gran parte de sus pérdidas semanales, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense caían con fuerza. Bloomberg informó que China parece estar trasladando valores estadounidenses a bancos custodios no estadounidenses en otros países, ocultando su papel en la financiación de los déficits de EE.UU. El informe añadió que las tenencias de títulos de deuda estadounidense de Canadá han aumentado hasta casi 600.000 millones de dólares en bonos del Tesoro y otros bonos, a pesar de una guerra arancelaria, lo que indica que China ha trasladado sus tenencias a Canadá.

Durante su intervención en un evento del Fondo Monetario Internacional (FMI) en las primeras horas de negociación de la sesión asiática del viernes, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, evitó insinuar la posibilidad de una subida de tasas en octubre. A su vez, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguieron bajando, mientras que la probabilidad de una subida de tasas en octubre según la herramienta FedWatch de CME cayó hasta aproximadamente el 10%, lo que permitió al Oro extender su recuperación hacia los 4.200$. 

El discurso del presidente de la Fed, Warsh, obtuvo una puntuación de 5.6/10 en el FXS Speechtracker, por debajo de la media histórica de 6.1/10. Su admisión de estar «excesivamente marcado por la crisis financiera mundial» puso de relieve un sesgo persistente de atención al riesgo, incluso cuando Warsh destacó el crecimiento estructural y un repunte de la inversión impulsado por «buenas políticas», y subrayó que las próximas reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) serán el «momento decisivo» para las decisiones sobre la producción, el empleo y la inflación. 

El énfasis de Warsh en la IA como catalizador de la demanda a corto plazo y como herramienta para reforzar la confianza en los datos, junto con la atención prestada a los riesgos negativos extremos, apuntó a un optimismo cauteloso que mantiene abierta la posibilidad de que la Fed endurezca su política, evitando al mismo tiempo comprometerse de antemano con la trayectoria de la política monetaria.

Los inversores del Oro seguirán centrados en los mercados de bonos

La Fed estará en su período de apagón antes de la reunión de política monetaria del 27-28 de octubre, y los funcionarios no comentarán sobre política monetaria. Los únicos datos destacables del calendario económico de Estados Unidos serán las cifras preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero y de servicios de S&P Global para octubre, cuya publicación está prevista para el viernes. A menos que alguno de los PMI principales caiga inesperadamente en territorio de contracción por debajo de 50, es probable que la reacción del mercado sea moderada.

Por lo tanto, los inversores seguirán prestando mucha atención a los rendimientos de los bonos del Tesoro y a los titulares procedentes de Oriente Medio. En caso de que los rendimientos estadounidenses sigan cayendo, el Oro podría atraer compradores y extender su recuperación. Por otro lado, al metal precioso podría costarle cobrar impulso alcista en caso de que los rendimientos de los bonos reboten o se estabilicen.

Mientras tanto, un movimiento al alza de los precios del petróleo crudo podría avivar las preocupaciones sobre la inflación y limitar la subida del Oro, incluso si los rendimientos de los bonos siguen bajando gradualmente. 

Al comentar las perspectivas a corto plazo del Oro, los estrategas de divisas de OCBC afirman que "siguen siendo cautelosamente constructivos, especialmente si la caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo y del Dólar estadounidense se extiende", pero subrayan que el último repunte del metal es "otro recordatorio de que el Oro está siguiendo la reacción del mercado de bonos a los datos estadounidenses, en lugar de los propios datos". También advierten de que "las presiones inflacionistas subyacentes siguen siendo elevadas, y el reciente descenso de los rendimientos se ha debido en parte a la aversión al riesgo, más que a una mejora de los fundamentos de la inflación", lo que sugiere que el soporte actual del Oro podría resultar frágil si la dinámica del mercado de bonos se revierte. 

Mientras tanto, los analistas de TD Securities señalan que el complejo de metales preciosos ha recibido un "apoyo muy necesario" a medida que los tipos de interés y la fortaleza del Dólar estadounidense se han moderado tras el repunte inicial posterior a la publicación del IPC. 

Explican que, junto con este cambio en las condiciones macroeconómicas, "las posiciones macro discrecionales siguen siendo elevadas, mientras que las entradas en ETF y la demanda de los bancos centrales también siguen siendo fuertes". Los analistas sostienen además que estos flujos combinados "han ofrecido en última instancia un fuerte soporte para el [O]ro", y añaden que esperan que "sigan siendo sólidos, especialmente en la región de 4.000-4.100$/onza". 

Análisis técnico del Oro: Aún no se ha confirmado una reversión alcista

El indicador RSI del gráfico diario se mantiene por debajo de 50 a pesar de la acción alcista observada en la segunda mitad de la semana, y el Oro sigue cotizando por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 20, 50, 100 y 200 días, lo que refleja la indecisión de los compradores.

La resistencia inmediata se encuentra en la región de 4.190$-4.240$, donde el nivel estático converge con las SMA de 20 y 100 días. Una vez que el Oro supere este obstáculo, el retroceso de Fibonacci del 23.6% de la tendencia bajista de marzo-agosto y la SMA de 50 días podrían formar la siguiente zona de resistencia en 4.300$-4.330$, antes de 4.510$-4.520$ (retroceso de Fibonacci del 38.2%, SMA de 200 días, línea de tendencia ascendente).

A la baja, parece haberse formado un nivel de soporte estático en 4.100$, antes de 4.000$-3.970$ (nivel estático, nivel redondo, punto final de la tendencia bajista de marzo-agosto).