Los precios del petróleo suben después de que Trump anuncie el fin del alto el fuego en Irán, pero ¿realmente es así?

Los riesgos geopolíticos están aumentando esta mañana, después de que los ataques contra buques mercantes en el estrecho de Ormuz el martes provocaran ataques de represalia por parte de EE. UU. durante la noche. Irán ha reanudado los ataques contra sus vecinos del Golfo, incluyendo informes de ataques contra Baréin y Kuwait, y el presidente Trump acaba de declarar que el alto el fuego ha terminado.

Cabe señalar que el presidente no ha afirmado explícitamente que la guerra haya vuelto a estallar, y se ha retractado ligeramente al decir que dejará que sus negociadores se ocupen del asunto. Sin embargo, los acontecimientos de hoy sugieren que la vía diplomática para poner fin a esta guerra no es fácil.

Los mercados financieros han reaccionado de inmediato ante el aumento de los riesgos geopolíticos. Los índices de toda Europa están cayendo de forma generalizada, y el FTSE 100, el DAX y el CAC 40 registran caídas superiores al 1,5 %. El precio del petróleo se está disparando y esta mañana ha subido más de un 6 %, mientras que el crudo Brent vuelve a cotizar por encima de los 78 dólares por barril.

Los esfuerzos diplomáticos para poner fin a la guerra encuentran un obstáculo

Aunque hemos visto escaladas en las tensiones entre Irán y EE.UU. en los últimos meses, los eventos de esta semana son una señal de que los esfuerzos diplomáticos para poner fin a la guerra se han detenido. Trump no dijo explícitamente que reanudaría la guerra contra Irán, pero mostró su frustración con el régimen iraní durante una cumbre de la OTAN en Turquía.

Las grandes petroleras suben con fuerza

Esta noticia ha tenido un efecto en cascada en los mercados. No es de extrañar que las grandes petroleras estén subiendo con fuerza el miércoles, y BP y Shell lideran el FTSE 100. BP sube más de un 3% esta mañana y supera incluso a los valores de defensa. El aumento del precio del petróleo genera temores sobre la inflación, y los rendimientos de los bonos globales se disparan, especialmente en Europa. El rendimiento a 2 años del Reino Unido sube más de 9 puntos básicos hoy y el rendimiento a 2 años de Italia sube casi 10 puntos básicos.

El aumento del precio del petróleo está llevando a una recalibración de las expectativas de subidas de tipos, aunque todavía solo se contempla una subida para EE.UU. este año, y menos del 50% de probabilidad de una segunda subida. Si la situación geopolítica se deteriora más o si los precios del petróleo vuelven a superar los 100$ por barril, podríamos ver que se descuenten dos subidas para EE.UU., el Reino Unido y Europa.

Por qué las ganancias en el precio del petróleo podrían estar limitadas, por ahora

El aumento de los rendimientos y un dólar en alza están lastrando el precio del oro, que cae casi un 2%. Esto afecta a las acciones mineras, y Fresnillo y Antofagasta son algunos de los valores con peor desempeño en el FTSE 100 hoy.

Esta es una situación fluida, y estamos a la espera de conocer cómo responde Irán a los comentarios de Donald Trump. EE.UU. ya ha revocado la exención sobre las sanciones al petróleo iraní. En esta etapa, eso no significa que Irán no pueda vender su petróleo; si encuentra compradores dispuestos, lo más probable es que lo haga, pero tendría que usar liquidaciones en monedas distintas al dólar estadounidense, aunque esto no debería ser un problema. Por ahora, esta es una de las razones por las que el precio del petróleo no ha subido más del 10% hoy. Para que el precio del crudo Brent extienda sus ganancias por encima de los 80$ por barril, necesitaríamos ver otro bloqueo naval estadounidense del Estrecho de Ormuz, lo que impediría a Irán vender su petróleo y causaría una escalada importante en las tensiones.

Las esperanzas siguen altas para una solución rápida

Por ahora, este último brote parece contenido, aunque el sentimiento de riesgo ha sufrido un golpe y los precios del petróleo han tenido un salto considerable, esto no es una caída generalizada. La opinión predominante es que se trata de un problema a corto plazo que se resolverá y que no desencadenará un conflicto más amplio. El régimen iraní y el presidente Trump son ambos volátiles y pueden cambiar rápidamente sus posiciones. Los alcistas del mercado bursátil esperan que lo hagan en los próximos días.

Si hay una declaración explícita de guerra por ambas partes en el corto plazo, entonces podríamos ver que el precio del petróleo vuelva a acercarse a los 100$ por barril. También conduciría a un reajuste a largo plazo de las expectativas sobre las tasas de interés y a un deterioro significativo del apetito por el riesgo.