Zloty polaco: Presionado por los riesgos de política monetaria y fiscales – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, sostiene que el entorno para el zloty sigue siendo negativo. Cita los recortes temporales de los impuestos sobre el combustible, que reducen artificialmente la inflación y podrían alentar al NBP a retrasar las subidas de tasas, así como las advertencias de Fitch de que los grandes déficits fiscales de Polonia y el aumento de la deuda podrían amenazar su calificación soberana, ampliando los riesgos bajistas para el PLN.

Moderación de la política monetaria y preocupaciones sobre la calificación

"El Gobierno estima que esto podría reducir la inflación del IPC de octubre en 1 punto porcentual completo, devolviendo potencialmente la inflación general a alrededor del 3% interanual (última lectura: 4%). Se podría pensar que una inflación decreciente sería positiva para el zloty, pero no es así. Se trata de una caída temporal creada artificialmente, mientras que el NBP pareció utilizar este alivio como argumento para retrasar las subidas de tasas."

"Se prevé que los precios del combustible vuelvan a subir ya a partir de esta semana porque el tope todavía incorpora los movimientos de los precios mundiales, y los precios de la energía a nivel global no dan tregua. Está previsto que el alivio fiscal expire de todos modos el 31 de diciembre, lo que podría provocar otro repunte de la inflación a comienzos del próximo año. Glapinski confía en que el alivio se prorrogue, pero esto no está garantizado y difícilmente puede ser la base de una política monetaria prudente."

"La señal moderada del MPC la semana pasada hizo que el zloty se depreciara inmediatamente frente a divisas de países homólogos, como el florín húngaro; ahora este retroceso se está extendiendo."

"Mientras tanto, la agencia de calificación Fitch advirtió de que la falta de reducción del déficit fiscal, una mayor flexibilización antes de las elecciones o un crecimiento más débil podrían desencadenar una rebaja de la calificación. Fitch prevé déficits del 7.3% del PIB en 2026 y del 7.1% en 2027, y que la deuda alcance el 73.4% en 2028. El riesgo cambiario derivado de una situación fiscal tan insostenible y el consiguiente riesgo para la calificación resultan evidentes."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)