Lo que nos dicen las expectativas de tasas – Commerzbank

El mercado no parece haber vuelto completamente a los niveles previos a la crisis. Es probable que la Fed realice más recortes de tasas de lo que se esperaba anteriormente. Sin embargo, las expectativas de la Fed para diciembre se han revisado en las últimas semanas para estar en línea con las del BCE. Esto a pesar de que el BCE ya ha recortado las tasas y la Fed aún no ha seguido su ejemplo. En la práctica, por lo tanto, el mercado todavía espera que la Fed recorte las tasas en 50 puntos básicos en una de las tres reuniones restantes de este año, señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.

Tres cosas a tener en cuenta sobre este desarrollo

"Como señalamos varias veces la semana pasada, tal movimiento por parte de la Fed probablemente requeriría un (mayor) debilitamiento del mercado laboral. Es probable que los funcionarios se inclinen hacia un recorte de 50 pb solo si el mercado laboral continúa debilitándose en la dirección de la pérdida de empleos. Si el crecimiento del empleo se mantiene moderado, es más probable que la Fed comience el ciclo de recortes de tasas con 25 puntos básicos."

"El hecho de que las expectativas de tasas de la Fed y del BCE hayan convergido no apoya niveles más bajos del EUR/USD por el momento. Aparentemente, el mercado ya no cree que la Fed tenga margen para recortar las tasas de manera menos drástica. Sin embargo, este mayor margen de maniobra ha sido una señal claramente positiva para el USD durante mucho tiempo. A menos que esto se corrija, es decir, que las expectativas de tasas de la Fed caigan más drásticamente que las del BCE, es poco probable que esto cambie."

"Finalmente, la Libra esterlina está disfrutando de su momento de gloria. Sin inmutarse por la corrección mucho más pronunciada en las expectativas de tasas de la Fed y del BCE, todavía se espera que el BoE haga mucho menos. Hemos insistido aquí varias veces en que es probable que el BoE tenga menos margen para recortar las tasas. Y el hecho de que el mercado parezca tener una visión similar habla a favor de la libra por el momento."