Lira turca: Los recortes de tipos elevan los riesgos de depreciación – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, espera que el Banco Central de la República de Turquía (CBRT) vuelva a recortar los tipos tras una cifra de inflación aparentemente benigna, argumentando que la desinflación no es genuina y que las tendencias regionales son inflacionistas. Con la lira turca (TRY) todavía sobrevalorada en términos reales y una depreciación nominal que va por detrás de la inflación, Ghose advierte de que una mayor flexibilización eleva los riesgos y prevé que el USD/TRY se sitúe en 52.0 a finales de año.

Recortes de tipos y tipo de cambio real

"El banco central de Turquía (CBRT) anunciará su decisión sobre los tipos más tarde hoy: los analistas prevén casi unánimemente un recorte de 100 pb del tipo repo a una semana, del 37.0% al 36.0%. La última cifra de inflación (aparentemente positiva) creó el contexto perfecto para que el CBRT siguiera recortando los tipos, cuando, en nuestra opinión, la inflación no está realmente siguiendo una tendencia bajista en absoluto."

"La inflación general de septiembre cayó al 29.7% interanual y, por una vez, el aumento intermensual ajustado estacionalmente también se desaceleró notablemente. Sin embargo, ya hemos sostenido anteriormente que esto podría resultar ser algo aislado, en lugar del comienzo de una desinflación genuina."

"La crisis de los fondos de inversión también ofrece algún motivo de cautela, aunque las evidencias recientes sugieren que las retiradas se transfirieron principalmente a depósitos en liras en lugar de a divisas. Por lo tanto, es poco probable que interfiera con la política monetaria o impida el recorte de hoy."

"La lira sigue depreciándose a un ritmo constante, sin señales de alivio. Recientemente, el gobernador del CBRT, Fatih Karahan, intentó describir esto como una estrategia voluntaria que evitaría una devaluación futura más pronunciada. Nosotros discrepamos firmemente."

"Con una depreciación nominal anualizada de alrededor del 20%, frente a una inflación en la región del 30%-35%, el tipo de cambio real sigue apreciándose. Por tanto, la lira no se está acercando al valor razonable o al equilibrio en ningún sentido significativo. Los recortes de tipos solo incrementan los riesgos. Esperamos que el USD/TRY cotice en 52.0 a finales de año."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)