Libra esterlina: Presupuesto neutral a la espera de una futura subida de tipos del BoE – ABN AMRO

Los economistas de ABN AMRO Bill Diviney y Adrian Quinn esperan que el Reino Unido mantenga sus avances en la consolidación fiscal, respaldado por un crecimiento económico resiliente. Prevén un crecimiento del PIB del 1.4% tanto en 2026 como en 2027, consideran que las implicaciones macroeconómicas de un presupuesto fiscalmente neutral serán limitadas y esperan dos nuevas subidas de tasas del Banco de Inglaterra (BoE), llevando la tasa bancaria al 4.25% para febrero de 2027, a medida que persisten las presiones inflacionarias.

Trasfondo resiliente y nuevas subidas del BoE

"Tras el fiasco de Liz Truss en 2022, el Reino Unido se ha convertido en cierto modo en un alumno modelo en materia de consolidación fiscal. Se espera que el déficit primario se reduzca del 4.0% del PIB en 2024 al 1.2% en 2026, una mejora de casi 3 puntos porcentuales en tan solo dos años. Esto se ha visto impulsado por la retirada de las medidas de apoyo temporales tras la crisis energética de 2022-2023, la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta de las personas físicas y el aumento de las cotizaciones patronales al Seguro Nacional del año pasado."

"A pesar de afrontar los mismos desafíos que muchos de sus homólogos mundiales –el aumento de los rendimientos de los bonos, una inflación prolongada y el endurecimiento fiscal–, la economía del Reino Unido ha mostrado una notable resiliencia este año. Por el lado de la producción, los servicios, en particular los profesionales y las tecnologías de la información y la comunicación, han sido importantes contribuyentes al crecimiento. Sumado al sólido crecimiento de la inversión (sospechamos que está vinculado al gasto de capital en IA) y al repunte del consumo privado –que refleja un descenso de la cautela de los consumidores–, esperamos que la economía se expanda un 1.4% este año y en la misma medida en 2027."

"Nuestro escenario base de un presupuesto prudente y fiscalmente neutral implica que sus consecuencias macroeconómicas probablemente serán limitadas. El apoyo específico a los hogares tendrá como objetivo amortiguar el impacto de la crisis energética sobre los ingresos reales, mientras que las medidas selectivas y moderadas de aumento de los ingresos probablemente no tendrán un efecto de enfriamiento sobre una economía con un sólido impulso de crecimiento. Se espera que la inflación se mantenga elevada –prevemos un máximo por encima del 4% a principios de 2027–, pero es probable que el presupuesto sea neutral en ese aspecto."

"En cuanto a las tasas, seguimos esperando que el BoE suba las tasas dos veces en los próximos meses para adelantarse a un desanclaje de las expectativas de inflación, llevando finalmente la tasa bancaria al 4.25% para febrero."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)