Libra esterlina: El riesgo de inflación mantiene la curva de tipos elevada – ING

Los estrategas de ING Michiel Tukker y Padhraic Garvey destacan que los mercados de la Libra esterlina siguen siendo muy sensibles a los riesgos de inflación en el Reino Unido, especialmente en torno a los planes de gasto fiscal a corto plazo. Argumentan que cualquier gasto inmediato considerable podría elevar las tasas de la Libra esterlina (GBP) más que los compromisos a largo plazo, ya que los mercados aún se centran en las perspectivas de inflación y la política del Banco de Inglaterra (BoE) en lugar del riesgo soberano.

El gasto a corto plazo mantiene las tasas de la GBP volátiles

"La inflación sigue siendo la mayor amenaza para los gilts, pero con el petróleo bajando, es posible que a Burnham se le conceda más margen por parte de los mercados a más largo plazo. Esto se debe a que el riesgo político en las tasas de la GBP está más relacionado con las perspectivas de inflación del Reino Unido que con el riesgo soberano. Si el Partido Laborista logra llevar a cabo una expansión fiscal a corto plazo, entonces la posibilidad de alcanzar el objetivo de inflación del 2% podría retrasarse nuevamente."

"Desafortunadamente para Burnham, en este momento, las tasas de la libra siguen siendo muy sensibles a cualquier choque que induzca inflación. Esto podría explicarse por el hecho de que el Banco de Inglaterra aún no ha logrado devolver la inflación al objetivo. Cuando el petróleo superó ampliamente los 100$, los mercados fueron muy rápidos en valorar un ciclo de endurecimiento significativo, mucho más que para el BCE."

"Es importante señalar que una expansión fiscal mientras la inflación está en aumento es tratada de manera diferente por los mercados que durante un entorno desinflacionario. Los mercados aún están valorando una tasa terminal del Banco de Inglaterra alrededor del 4%, incluso por encima de la tasa bancaria actual del 3.75%. Sin embargo, esto debería cambiar el próximo año, cuando esperamos un entorno más desinflacionario."

"Esto significa que el impacto en el mercado de los planes fiscales, como el gasto en defensa actualmente debatido, depende del momento del gasto. Las iniciativas de gasto a corto plazo deberían impulsar las tasas más que el gasto a más largo plazo."

"Los mercados de la libra siguen siendo sensibles a los riesgos de inflación, lo que significa que cualquier iniciativa de gasto fiscal a corto plazo tendría un impacto significativo al alza en las tasas de la GBP. El impacto del gasto a más largo plazo debería ser más moderado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)