Florín húngaro: La contradicción de la política pesa sobre el HUF – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, destaca que las actas del MNB de Hungría confirman una decisión unánime de detener los recortes de tasas, aunque no ofrecen ningún debate sobre futuras subidas o recortes. A pesar de unas previsiones de inflación a medio plazo más elevadas y de un objetivo más bajo, el banco no da ninguna señal de endurecimiento. Ghose argumenta que el Forint seguirá débil hasta que el MNB adopte una postura mucho más de línea dura y resuelva su contradicción en materia de política monetaria.

La postura del MNB se considera insuficientemente de línea dura

"El Banco Nacional de Hungría (MNB) publicó unas actas que confirman que la decisión de detener los recortes de tasas fue unánime en la reunión de septiembre. No hubo ningún debate sobre recortes o subidas de tasas. Los responsables de la política monetaria se mostraron aliviados por una inflación (aparentemente) baja —‘aparente’ porque solo la medida interanual es baja—, pero destacaron los riesgos derivados de unos precios de la energía más elevados y volátiles, los acuerdos salariales previstos y las perspectivas de inflación a medio plazo."

"La inflación del IPC de septiembre se aceleró ligeramente hasta el 1.6% interanual, impulsada por los precios de los carburantes, pero esta cifra interanual es totalmente engañosa. Los indicadores mensuales del IPC, incluida la tasa de variación de las medidas subyacentes del MNB, están volviendo a acelerarse desde territorio de desinflación hacia el objetivo, después de haberse vuelto desinflacionarios. Esta reversión merece atención."

"Recientemente, el MNB elevó considerablemente su previsión de inflación para 2027 hasta el 3.1%, al tiempo que redujo su objetivo de inflación a medio plazo del 3.0% al 2.5%, con efecto a partir de enero de 2028. Reducir el objetivo también reduce la tolerancia a las desviaciones al alza de la inflación. Sin embargo, el MNB todavía no da ninguna señal sobre una posible necesidad de subir las tasas, incluso mientras el sentimiento ha cambiado en esta dirección en la mayoría de los demás países."

"El MNB está utilizando la adopción del euro y las conversaciones sobre el ERM II casi como una herramienta de intervención verbal para tranquilizar a los mercados respecto a que se avecinan reformas más profundas. Esto no será suficiente. El forint sigue débil y no se recuperará hasta que el MNB haya adoptado una postura mucho más de línea dura."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)