Euro: La recuperación se mantiene mientras la divisa se debilita – BNY

Geoff Yu, de BNY, sostiene que la recuperación de la Eurozona se mantiene intacta pese al debilitamiento del Euro (EUR). Los PMI manufactureros y las encuestas empresariales en Alemania y en toda Europa apuntan a un fortalecimiento de la demanda, mientras que las tensiones fiscales y una postura más flexible del Banco Central Europeo (BCE) pesan sobre la moneda. El banco mantiene su opinión de que el Euro caerá pese a un mejor desempeño económico.

El crecimiento se mantiene resiliente mientras el Euro cae

"El mes pasado, argumentamos que la economía de la Eurozona se estaba recuperando, impulsada por avances generalizados en la manufactura. El PMI manufacturero de la Eurozona se mantuvo en septiembre en máximos de cuatro años, mientras que la producción industrial se está expandiendo a su ritmo más rápido en casi cinco años. Los nuevos pedidos y las órdenes pendientes continúan aumentando, lo que apunta a un claro fortalecimiento de la demanda."

"Los datos más sólidos y otra subida de tasas del BCE no han evitado una caída del 1.4% en el tipo de cambio efectivo nominal del EUR desde comienzos de septiembre. El descenso comenzó mucho antes de que las preocupaciones sobre la posición fiscal de Francia se convirtieran en una fuente central de debilidad y volatilidad. En ese momento, el euro estaba sobrevalorado y las expectativas sobre las tasas de interés parecían excesivas, mientras que las posiciones cortas y la cobertura limitadas dejaban margen para un ajuste."

"Lagarde ya ha reconocido que los niveles actuales de las tasas de interés de corto plazo "ralentizarían el crecimiento." Los recientes movimientos en los mercados globales de bonos están endureciendo aún más las condiciones financieras a través del canal fiscal, un punto que también ha señalado el economista jefe del BCE, Philip Lane. El Gobierno francés ha anunciado medidas de consolidación fiscal, y se espera que la legislación se apruebe en el cuarto trimestre."

"En consecuencia, las expectativas sobre las tasas del BCE para finales de año han caído por debajo de los niveles previos a la decisión, lo que se suma a la debilidad del EUR."

"A diferencia de 2011–2012, no observamos un contagio de la volatilidad de los OAT a los mercados de divisas. La volatilidad realizada del EURUSD a diez días se mantiene dentro de su rango desde mayo, incluso cuando la volatilidad realizada de los futuros de OAT se ha disparado. El repliegue del BCE respecto a una orientación firme sobre las tasas ya ha contribuido a atenuar la volatilidad."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)