El S&P 500 se prepara para una tormenta

El mercado de renta variable empieza a sentir el doble golpe de las preocupaciones sobre la sostenibilidad del gasto en inteligencia artificial y de la inflación acelerada impulsada por el conflicto en Oriente Medio. Anteriormente, los índices bursátiles se habían visto respaldados por las expectativas de unas sólidas ganancias corporativas del tercer trimestre, pero esta alta concentración del crecimiento de los beneficios en unas pocas empresas está poniendo en duda la sostenibilidad de esas ganancias. Según las previsiones de Wall Street, solo dos empresas, NVIDIA y Micron, representarán más de un tercio del crecimiento de beneficios esperado del 30% del S&P 500.

Diez empresas, entre ellas Broadcom y Meta Platforms, representan dos tercios del crecimiento de beneficios esperado. Una parte significativa de esto está vinculada a las gigantes del petróleo y el gas que se benefician del aumento de los precios de la energía. Por otro lado, se prevé que las 490 empresas restantes del S&P 500 registren un aumento del 10% en los beneficios, lo que también es considerable para un mercado alcista que ya entra en su quinto año.

Al mismo tiempo, los inversores son plenamente conscientes de que unos resultados financieros tan impresionantes no durarán indefinidamente. Las tecnologías de inteligencia artificial dependen cada vez más de fondos prestados, mientras que el aumento de los rendimientos de los bonos está elevando los costes y reduciendo los beneficios. La temporada de ganancias corporativas del tercer trimestre ofrece información sobre cómo se está desarrollando este proceso y sobre si los inversores deberían reducir la ponderación de los gigantes tecnológicos en sus portafolios.

En la última semana de octubre, los mercados seguirán de cerca los resultados de Microsoft, Alphabet y Amazon. Junto con las reuniones de los bancos centrales, incluida la de la Fed, estos podrían inquietar seriamente al S&P 500. Por ejemplo, la retórica de línea dura del presidente de la Fed, Kevin Warsh, corre el riesgo de provocar un nuevo repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que sería negativo para el mercado de renta variable.

Según Bank of America, el sentimiento de aversión al riesgo de los mercados se mantendrá hasta diciembre. Una huida de las acciones de inteligencia artificial, las tensiones geopolíticas y las expectativas de una reanudación del ciclo de endurecimiento monetario de la Fed no son en absoluto una lista exhaustiva de factores que frenan el crecimiento del S&P 500. Los inversores estarán atentos a los resultados de las próximas elecciones de mitad de mandato en EE.UU. Una victoria demócrata amenaza con ralentizar las ganancias corporativas. Los demócratas empezarán a poner trabas a la actual administración, que se centra en recortes de impuestos y desregulación.