El Promedio Industrial Dow Jones pierde el repunte de mitad de mandato ante la reacción negativa contra los centros de datos

El miércoles fue la mejor sesión del Promedio Industrial Dow Jones desde abril de 2025 y el jueves va camino de ser la peor desde ese mismo mes, tras el mismo resultado electoral. El índice cotiza justo por encima de 51.500, por debajo del cierre del martes y en su nivel más bajo desde el 14 de octubre. Veintinueve de sus treinta componentes cotizan a la baja, y el trigésimo es Coca-Cola (KO).

Las ventas comenzaron en los fabricantes de chips y no se quedaron allí. El Nasdaq Composite está más de un 10% por debajo de su récord de octubre, y las acciones de semiconductores en conjunto van camino de registrar su peor sesión desde marzo de 2020. El índice de volatilidad Cboe (VIX) tocó 28, su nivel más alto desde el 31 de marzo. Los inversores están interpretando el resultado del martes como una votación sobre la expansión de los centros de datos, y el Dow tiene una menor exposición a esa operación que los otros dos índices.

Goldman Sachs hizo tres veces más daño que Nvidia

El Dow está ponderado por precio, por lo que la influencia de un componente sobre el índice depende de su precio por acción, no de su tamaño. Goldman Sachs (GS), a unos 870$ por acción, representa una décima parte del índice, y su caída de alrededor del 6% explica aproximadamente una quinta parte de los puntos perdidos. Nvidia (NVDA), a unos 180$ por acción, representa el 2% del índice, y su caída del 9% explica alrededor del 6%. Una compañía de 4 billones$ cayó más que el banco y movió el Dow aproximadamente un tercio de lo que lo hizo este último.

Caterpillar (CAT) es el segundo mayor lastre. Sus ventas de generación de energía aumentaron un 30% hasta los 3,42 mil millones de dólares en el tercer trimestre, comunicado el 29 de octubre, principalmente por las turbinas y los grandes motores destinados a los centros de datos. Esto lo convierte en el componente más directamente vinculado a la expansión que las elecciones han puesto en duda. Cinco de las mayores compañías tecnológicas estadounidenses forman parte del índice, Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft y Nvidia, y juntas representan menos de una quinta parte de la caída. Las otras cuatro quintas partes corresponden a bancos, empresas industriales, compañías de atención sanitaria y el resto de los componentes.

Los bancos tienen un segundo problema. Se espera que el Comité Bancario del Senado pase a estar bajo la presidencia de la senadora Elizabeth Warren en enero, y ella ya ha pedido a los reguladores que retiren tres propuestas sobre capital bancario. JPMorgan (JPM) cae alrededor de un 4%. Debido a la ponderación por precio, JPMorgan y Goldman representan aproximadamente el 14% del Dow frente a cerca del 2% del S&P 500, por lo que la postura del comité sobre el capital bancario pesa mucho más en este índice que en el general.

La reacción negativa se presentó en marzo

El proyecto de ley de moratoria se presentó el 25 de marzo. El senador Bernie Sanders y la representante Alexandria Ocasio-Cortez presentaron la Ley de Moratoria de Centros de Datos de IA para detener las nuevas construcciones hasta que el Congreso apruebe una regulación de la inteligencia artificial (IA), y Sanders reiteró el llamamiento el miércoles tras conocerse los resultados. Para entonces, los legisladores de al menos 11 estados habían propuesto sus propias pausas.

Las papeletas del martes incluían más de 40 medidas locales sobre centros de datos, y los votantes respaldaron las restricciones en casi todas ellas. Los demócratas ganaron el escaño del Senado y la gobernación tanto en Texas como en Ohio, donde se concentra la expansión, tras campañas en las que los centros de datos fueron un tema de debate. Fitch afirmó que una parte importante de la capacidad prevista podría enfrentarse a obstáculos regulatorios en Texas, Georgia y Ohio. UBS estima que las pausas en la construcción podrían poner en riesgo alrededor del 30% de la capacidad prevista para 2028. Alphabet (GOOGL) anunció durante la sesión un centro de datos de 17.000 millones de dólares en Wyoming, y sus acciones cayeron junto con las de todas las demás.

Las nóminas del viernes llegan con diciembre ya descontado

Los datos del jueves fueron positivos para la economía y nadie operó en función de ellos. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo cayeron a 189.000 en la semana hasta el 31 de octubre, frente a una previsión de 196.000, igualando la lectura más baja desde 1969. La productividad del tercer trimestre creció un 3.6%, frente al 2.5% esperado, y los costes laborales unitarios cayeron un 0.7%, el primer descenso desde el segundo trimestre de 2025. El rendimiento del Tesoro a 10 años aún cayó, hasta alrededor del 4.85%.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, declaró que observa cómo las presiones inflacionarias se extienden por toda la economía y que el mercado laboral podría fortalecerse. El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, afirmó que la inflación es el riesgo más importante para la Fed y que la expansión de la IA ha contribuido a la demanda. También señaló que los centros de datos emplean a muy pocas personas como para contar con grupos de interés naturales en las comunidades que los acogen. La Fed mantuvo las tasas en el 3.75%-4.00% el 28 de octubre, y los futuros descontaban una subida en la reunión del 9 de diciembre con una probabilidad cercana al 80% al inicio de la sesión.

Las nóminas de octubre se publicarán el viernes a las 13:30 GMT, con una previsión de 65.000 después de las 29.000 de septiembre, mientras que se prevé que el desempleo se mantenga en el 4.2% y que las ganancias promedio por hora se sitúen en el 0.3% intermensual. Una cifra cercana a la prevista mantiene la subida de diciembre y añade un mayor coste de endeudamiento a la historia de una expansión más lenta del jueves. Un dato peor de lo esperado reduce las probabilidades de la subida y la sustituye por una economía más lenta, lo que constituye una razón diferente para vender el mismo índice. El informe del viernes es el primero de dos que la Fed analizará antes del 9 de diciembre, y el mercado de futuros ha descontado la reunión antes de que llegue cualquiera de ellos.

La media de 200 días queda al alcance

Resistencia: La media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 52.150 es el primer nivel. El cierre del miércoles por encima de ella fue el primero desde el 29 de octubre y duró una sesión. Por encima se encuentran el máximo de finales de octubre cerca de 52.900 y el máximo previo a la apertura del jueves justo por debajo de 53.800, donde terminó el rally tras los resultados.

Soporte: El mínimo del jueves justo por debajo de 51.500 es el más bajo desde el 14 de octubre, y el mínimo del 14 de octubre cerca de 51.400 es el siguiente nivel por debajo. Por debajo de ese nivel, los mínimos de principios de octubre cerca de 51.000 son la base sobre la que se construyó la subida desde el 1 de octubre.

Sesgo: Sesgo bajista mientras la EMA de 50 días cerca de 52.150 actúe como techo sobre una base de cierre. El primer objetivo son los mínimos de principios de octubre cerca de 51.000, y el segundo es la EMA de 200 días cerca de 50.800, nivel en el que el índice no ha cotizado desde el 7 de abril. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario se sitúa cerca de 57, a medio camino desde su máximo de finales de octubre y aún cayendo. Un cierre diario de nuevo por encima de 52.150 convierte el jueves en un evento de un solo día, como ocurrió con el miércoles, y pone fin a la posición corta.

Gráfico de cinco minutos del Dow Jones Industrial Average