El crédito AAA de Australia se reafirma: Por qué el Dólar australiano sigue enfrentando vientos en contra para el crecimiento

El Dólar australiano (AUD) está equilibrando sólidos fundamentos fiscales a largo plazo frente a vientos en contra del crecimiento a corto plazo y unas expectativas cambiantes sobre los bancos centrales. Aunque la agencia de calificación S&P ha reafirmado la impecable calificación crediticia AAA de Australia —respaldada por una baja deuda pública e instituciones sólidas—, la débil expansión del PIB y la inflación persistente plantean riesgos subyacentes para la economía doméstica. Mientras tanto, un Dólar estadounidense (USD) más débil y la persistente posibilidad de una subida de tasas del Banco de la Reserva de Australia (RBA) en noviembre han proporcionado al cruce una trayectoria alcista constante.

Desglose institucional: BNY vs. Rabobank

Para comparar cómo los principales analistas del mercado ven los factores que están dando forma al Dólar australiano, destacamos las perspectivas clave de BNY y Rabobank:

• Crédito soberano y perfil fiscal: BNY destaca la reafirmación por parte de S&P de la calificación AAA de Australia con perspectiva estable, respaldada por una deuda pública modesta, un déficit proyectado del 1.6% del PIB en dos años y una deuda neta estabilizándose cerca del 28% para el año fiscal 2029.
• Vientos en contra macroeconómicos internos: BNY señala que el crecimiento económico se está moderando hasta el 1.5% en el año fiscal 2027, junto con una débil productividad y una inflación persistente por encima del objetivo, con el PIB per cápita cayendo en diez de los últimos 15 trimestres.
• Potencial de subida de tasas del RBA: Rabobank considera que la próxima reunión del RBA del 11 de agosto es un catalizador clave, y sostiene que los sólidos datos laborales dejan margen para una última subida de tasas en noviembre.
• Objetivos de precio del AUD/USD: Rabobank ha elevado su previsión a 3 meses para el AUD/USD a 0.71 (desde 0.70), manteniendo un sesgo alcista moderado a 12 meses impulsado principalmente por un debilitamiento más amplio del Dólar estadounidense.

La reafirmación de la calificación AAA proporciona un respaldo estructural frente al lastre económico

Geoff Yu, de BNY, informa que la reafirmación estable de la calificación AAA por parte de S&P refleja la economía acomodada de Australia, una política monetaria creíble y marcos de política resilientes. Sin embargo, el informe de la agencia de calificación pone de relieve una fricción económica significativa bajo la superficie. Las tasas de interés más altas siguen pesando sobre la demanda interna, y se prevé que el crecimiento del PIB real se desacelere hasta el 1.5% en el año fiscal 2027. Combinados con una débil productividad y una contracción de la producción per cápita, estos factores actúan como un contrapeso persistente a la apreciación fundamental de la divisa.

"La agencia espera que el déficit del gobierno general se mantenga en torno al 1.6% del PIB durante los próximos dos años, mientras que la deuda neta se estabiliza cerca del 28% del PIB para el ejercicio fiscal 2029... La inflación sigue por encima del objetivo, la productividad es débil y el PIB per cápita ha caído en diez de los últimos 15 trimestres."

El cambio en las expectativas sobre el RBA y la debilidad del USD elevan el objetivo del AUD/USD a 0.71

Desde una perspectiva táctica de trading, Jane Foley de Rabobank señala que el AUD/USD ha mantenido una suave tendencia alcista desde julio, situando al Aussie en la mitad del grupo de rendimiento del G10. Aunque los recientes datos de balanza comercial subrayaron la fortaleza estructural del comercio, Foley afirma que la acción del precio a corto plazo estará impulsada por la orientación de la política del RBA. Con las expectativas del mercado sobre subidas de tasas de la Fed consideradas excesivas, Rabobank prevé nuevas ganancias modestas para el par de divisas.

"En opinión de Rabo, todavía existe el riesgo de una subida más de tasas este año en noviembre. El mercado esperará que la reunión de política del RBA del 11 de agosto aporte más claridad sobre los riesgos de subidas de tasas... Hemos elevado nuestra previsión a 3 meses para el AUD/USD a 0.71 desde 0.70."

Basándose en el análisis conjunto de ambas instituciones, los bancos proyectan una trayectoria moderadamente positiva para el Dólar australiano, impulsada por la dinámica externa del USD más que por un crecimiento interno agresivo. BNY señala que, aunque los indicadores fiscales siguen estando entre los más sólidos del G10, el menor crecimiento per cápita y la débil productividad moderarán el rápido impulso alcista. Por el contrario, Rabobank espera que el AUD/USD suba hacia 0.71 en un horizonte de 3 meses, respaldado por una debilidad más amplia del Dólar estadounidense y la persistente posibilidad de una subida de tasas del RBA antes de fin de año.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)