Dólar estadounidense: La fortaleza se consolida con los rendimientos – ING

Francesco Pesole, de ING, señala que el Dólar se está beneficiando del aumento de los rendimientos de los bonos globales y de los precios del petróleo, mientras el USD vuelve a establecer una correlación positiva con los rendimientos estadounidenses a largo plazo. Sostiene que solo una sorpresa marginal al alza en el IPC de EE.UU. podría ser suficiente para valorar completamente una subida de tasas de la Fed en septiembre, y considera que el DXY 100.0 es cada vez más un objetivo realista en las próximas semanas.

Reconstruyendo la correlación con los rendimientos a largo plazo

"El Dólar está restableciendo tentativamente una correlación positiva con los rendimientos a largo plazo, favorecido por un anuncio de recompra de bonos del Tesoro de 6.000 millones de dólares, menor de lo esperado, que finalmente se tradujo ayer en una operación aún menor, de 5.190 millones de dólares. La reticencia del Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, a enfrentarse al mercado de bonos mediante una intervención excesiva sigue siendo una condición necesaria para que la correlación positiva del USD con las tasas del extremo largo vuelva a afianzarse."

"La valoración de la reunión del FOMC de la próxima semana subió ligeramente hasta los 18 puntos básicos ayer, impulsada por el repunte del petróleo y una modesta revisión al alza del IPP de julio, mientras que las cifras de agosto coincidieron exactamente con el consenso. La publicación del IPC de agosto de hoy puede dar luz verde para valorar completamente una subida de tasas en septiembre incluso con una sorpresa marginal al alza."

"El panorama se vuelve más matizado en caso de una sorpresa a la baja. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, estableció un listón alto para que los datos entrantes revirtieran la narrativa agresiva, pero Christopher Waller sugirió posteriormente que no sería necesaria ninguna subida si la inflación continuaba mejorando durante agosto."

"El petróleo podría ser el factor decisivo, tras haber repuntado alrededor de un 15% desde entonces. Un dato de IPC más suave podría pesar sobre el Dólar, pero quizá no sea suficiente para reducir por debajo del 50% la valoración de una subida de tasas en septiembre, un nivel que, sospechamos, sería suficiente para convencer a cualquier miembro indeciso del FOMC."

"Seguimos viendo potencial alcista para el Dólar. El repunte del yen se ha estancado y ya no ejerce un efecto indirecto negativo sobre el USD. Los acontecimientos en el Golfo mantienen el balance de riesgos sesgado hacia unos precios del petróleo más altos, mientras que el estrés en los mercados de bonos se está extendiendo cada vez más a los activos de riesgo."

"Esa combinación debería favorecer una rotación defensiva de vuelta al Dólar. El DXY 100.0 empieza a parecer menos un objetivo ambicioso y más un destino."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)