Acciones: El reajuste de las valoraciones sustenta nuevos máximos – Danske Bank

El equipo de Danske Research observa que las acciones estadounidenses prolongan su rebote, con el S&P 500 y el Nasdaq registrando nuevos máximos históricos y los sectores cíclicos rezagados liderando las ganancias. El equipo sostiene que los mercados no son excesivamente optimistas y señala que los múltiplos de valoración se han reducido durante el último año y trimestre. Destacan que el crecimiento futuro de las ganancias nominales sigue siendo el principal motor del desempeño general de la renta variable, a pesar de los obstáculos derivados de la energía y las tasas.

Máximos históricos en un contexto de valoraciones más baratas

"Las acciones continuaron su rebote ayer, con el S&P 500 y el Nasdaq alcanzando nuevos máximos históricos, con avances del 0.5-0.6%, respectivamente. A diferencia de principios de esta semana, la sesión de ayer tuvo un claro carácter de repunte de alivio. Algunos de los sectores con peor desempeño en los últimos meses lideraron las subidas del mercado, con los servicios públicos, el sector inmobiliario y el consumo discrecional avanzando entre un 1% y un 3% en la jornada."

"Los nuevos máximos históricos pueden parecer incompatibles con la renovada escalada en Oriente Medio, los elevados y persistentes precios del petróleo, el repunte de los rendimientos de los bonos y el endurecimiento cada vez mayor de los bancos centrales. Sin embargo, vale la pena recordar que el S&P 500 ya ha reducido aproximadamente una quinta parte de su múltiplo de valoración durante el último año. Solo durante el último trimestre, el S&P 500 se ha abaratado un 5%, incluso después del reciente rebote."

"Por esa razón, no estamos de acuerdo con la opinión de que los mercados de renta variable son excesivamente optimistas. En nuestra opinión, los mercados han descontado el contexto actual de ganancias de forma bastante conservadora a lo largo de este año."

"El hecho de que las acciones, los mercados de crédito y los bonos hayan reaccionado de manera diferente en las últimas semanas no significa necesariamente que una clase de activos tenga razón y otra esté equivocada. Más bien, representan cosas diferentes."

"En el caso de las acciones, el principal motor es el crecimiento futuro de las ganancias nominales. El shock energético es visible, más en ciertos sectores que en otros, y las tasas más altas están frenando partes del mercado. No obstante, las ganancias siguen siendo el principal determinante del desempeño general de la renta variable, siempre que los retornos de la inversión sigan creciendo más rápido que la tasa de descuento, lo que, hasta ahora, es el caso."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)