El Bitcoin se mantiene estable en 82.000$: Estas son las cinco fuerzas que están aplastando el usual repunte de octubre

Los mercados de criptomonedas se han mantenido bajo presión hasta ahora en octubre, con el Bitcoin (BTC) cayendo por debajo de los 80.000$ a principios de esta semana antes de recuperarse hasta alrededor de los 82.000$ el viernes, ya que los obstáculos macroeconómicos y el enfriamiento de la demanda pesan sobre el mercado.

La narrativa del usual repunte de octubre, denominado "Uptober", no se ha materializado hasta ahora, ya que la persistente presión vendedora y las liquidaciones generalizadas han reforzado en su lugar la narrativa "Rektober" – un término utilizado para describir un octubre marcado por fuertes pérdidas en lugar de las ganancias tradicionalmente asociadas con "Uptober."

El Bitcoin ha tenido dificultades para mantener el impulso alcista este mes; varias fuerzas claras lo están frenando. Analicémoslas.

El mercado de criptomonedas depura las posiciones largas apalancadas

Según los datos de Coinglass, la actividad de liquidaciones continuó esta semana, y las posiciones largas apalancadas registraron las mayores pérdidas. Durante este período se liquidaron más de 1.60 mil millones de dólares en posiciones largas, lo que pone de relieve el posicionamiento excesivamente alcista del mercado.

Además, las liquidaciones netas totales de la semana pasada alcanzaron su nivel más alto desde mediados de agosto, lo que refleja la magnitud del desapalancamiento en todo el mercado y la creciente presión sobre los operadores alcistas.

Los elevados rendimientos y un USD más fuerte limitan al BTC

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguen siendo la principal restricción para el Bitcoin. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió recientemente por encima del 5.30%, acercándose a máximos de varias décadas. Desde entonces ha caído ligeramente, pero se mantiene elevado por encima del 5.07% a fecha del viernes.

Los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro hacen que la deuda pública resulte más atractiva para los inversores que buscan rendimientos relativamente predecibles en comparación con activos más arriesgados como el BTC, que no genera rendimiento. Este mayor rendimiento seguro dificulta que el Rey de las Criptomonedas atraiga dinero nuevo.

A esto se suma que el fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD) agrava la presión. El Índice del Dólar estadounidense (DXY) subió hasta 102.94 el miércoles, su nivel más alto en aproximadamente 18 meses. Un Dólar más fuerte puede endurecer las condiciones financieras mundiales, aumentar el coste de los activos de riesgo denominados en dólares y reducir el apetito por el riesgo, haciendo que los activos digitales resulten menos atractivos.

Los temores a la inflación limitan al Rey de las Criptomonedas

La inflación de EE.UU. sigue siendo persistente y alimenta aún más el fuego actual. Los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) más elevados de lo esperado publicados el miércoles mostraron que la tasa anual se situó en el 3.7% en septiembre, frente al aumento del 3.4% de agosto.

Además, el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó un 2.6% interanual en el mismo mes, frente al incremento del 2.4% de agosto. Mientras tanto, el IPC general y el subyacente aumentaron un 0.6% y un 0.3% intermensual, respectivamente.

A esto se suma que el Índice de Precios de Producción (IPP) estadounidense avanzó un 1.3% en septiembre, registrando el mayor aumento desde marzo de 2022, y la tasa anual se disparó hasta el 6.3%. Excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía, el IPP subyacente subió un 0.7% y un 5% en términos mensual y anual, respectivamente, lo que sugiere que las presiones inflacionarias se están extendiendo más allá de los productos energéticos.

Estas cifras más elevadas apuntan a presiones inflacionarias persistentes, reafirmando las apuestas del mercado a un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Mientras tanto, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, se unió a la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, en una charla informal en Bangkok, Tailandia, el viernes. 

Warsh afirmó que no ‌»prejuzga» las decisiones sobre las tasas de interés, sin dar ninguna pista sobre si el banco central subirá las tasas o, como esperan los mercados, mantendrá estables las tasas a corto plazo en su próxima reunión del 27 y 28 de octubre.

Según la herramienta FedWatch del CME, las expectativas del mercado de una subida de tasas en octubre se redujeron tras los comentarios de Warsh, y la probabilidad implícita cayó hasta alrededor del 12% el viernes.

La demanda muestra señales de enfriamiento

En el frente institucional, la demanda al contado también se está debilitando claramente. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado cotizados en EE.UU. han pasado a registrar salidas netas en lo que va de octubre, tras registrar fuertes entradas en septiembre y agosto. Este cambio en el sentimiento de los inversores ha eliminado una fuente clave de presión compradora constante que anteriormente amortiguaba y absorbía las ventas.

En el mercado de derivados, el posicionamiento en futuros de Bitcoin del Chicago Mercantile Exchange (CME) parece defensivo. Además, el informe de Compromisos de los Operadores (COT) de la semana pasada muestra que los operadores comerciales siguen manteniendo posiciones cortas netas y que los fondos apalancados son más cautelosos, lo que podría limitar el combustible para un repunte rápido.

Conclusión clave para los operadores

En general, estos factores –los altos rendimientos de los bonos del Tesoro, los persistentes riesgos inflacionarios, un USD más fuerte, el enfriamiento de la demanda de ETF y un posicionamiento cauteloso en futuros– han creado un trasfondo complicado para Bitcoin, limitando repetidamente el alza del Rey de las criptomonedas y su narrativa estacional de «Uptober». 

Sin embargo, nada de esto significa que la historia a largo plazo del BTC se haya roto. El gráfico semanal a continuación muestra que el BTC ha marcado máximos más altos y mínimos más bajos tras romper una línea de tendencia descendente en agosto, mientras el precio enfrenta resistencia y rechazo cerca de los máximos recientes, alrededor de 87.000$. Los indicadores de impulso han comenzado a moderarse a medida que se extiende el reciente descenso. Sin embargo, mantenerse por encima de la zona de soporte de 75.000$-76.500$ mantendría intacta la estructura alcista.

De cara al futuro, las tendencias de los flujos de los ETF y la próxima decisión de la Fed sobre las tasas de interés, el 28 de octubre, podrían ofrecer una nueva dirección para el BTC y el mercado de criptomonedas en general. Los participantes del mercado seguirán de cerca las señales sobre las perspectivas de política monetaria de la Fed, ya que es probable que los cambios en las expectativas sobre las tasas influyan en el apetito por el riesgo y la demanda de criptomonedas.