Previsión del Banco de Canadá: Los datos confirman un suelo, los responsables políticos permanecerán cautelosos

El Banco de Canadá dará a conocer su decisión de política monetaria este miércoles, la primera dirigida por el nuevo gobernador Tiff Macklem. Hace un par de semanas ofreció su primer discurso como gobernador y reafirmó que la misión principal del banco central es generar una inflación baja, estable y predecible, calificándola como "la base del crecimiento económico".

Se espera que los encargados de formular políticas monetarias mantengan la tasa principal en el 0.25%, el nivel establecido en marzo pasado cuando la actual pandemia de coronavirus los obligó a recortar tres veces las tasas en un mes. El interés especulativo buscará cualquier cambio en el programa de compra de bonos, aunque hay pocas posibilidades de que eso suceda. Mientras tanto, las tasas negativas en Canadá están fuera de la mesa por ahora, así como una subida de las tasas, dados los altos niveles de incertidumbre que rodean cómo se desarrollará la recuperación económica.

Los datos apuntan a una posición en espera

Desde la reunión de junio, los datos canadienses han confirmado que la economía ha tocado fondo, lo que apunta a una postura de esperar y ver por parte de los formuladores de políticas monetarias. El país ha agregado aproximadamente 850.000 nuevos empleos en junio después de recuperar 290.000 en mayo. Sin embargo, Canadá tiene 1.8 millones de empleos menos que en febrero.

La producción manufacturera también mejoró, con el PMI de Ivey llegando a 58.2 puntos, su nivel más alto desde noviembre de 2019. El PMI manufacturero de Markit se mantuvo dentro del territorio de contracción pero mejoró de 40.6 a 47.8 puntos en junio, como resultado de la reapertura económica.

La inflación es probablemente el indicador más débil en este momento, ya que el IPC anual resultó en el -0.4% interanual en mayo, negativo por segundo mes consecutivo. Sin embargo, todavía es demasiado pronto para que los responsables políticos tomen decisiones basadas en la inflación general. El gobernador Macklem ya reconoció la continua presión a la baja sobre la inflación.

Además, el banco central publicó a principios de julio la encuesta canadiense de expectativas del consumidor, que mostró que, en el segundo trimestre de 2020, “las expectativas de los consumidores de una inflación a un año aumentaron levemente del 2.5% al 2.8%, cerca del pico alcanzado en mediados de 2018", probablemente reflejando una mayor inflación en los precios de los alimentos después del aumento del gasto en alimentos durante la pandemia.

La política monetaria

Como sucede con la mayoría de los principales bancos centrales, los formuladores de políticas monetarias en estos días se centran en proporcionar apoyo a la economía durante la crisis del coronavirus. Se espera que las tasas se mantengan sin cambios en el 0.25% mencionado en el futuro previsible.

En abril, el BoC lanzó el Programa de Compra de Bonos del Gobierno de Canadá (GBPP por sus siglas en inglés), un programa para comprar valores del Gobierno de Canadá en el mercado secundario, para "abordar las tensiones en el mercado de bonos y mejorar la efectividad de todas las demás acciones que han tenido que tomar para apoyar los mercados de financiación subyacentes", que apunta a un mínimo de 5 mil millones de dólares por semana a través de la curva de rendimientos. Tampoco se esperan cambios en el GBPP este mes, ya que los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantienen en mínimos históricos, en línea con el objetivo del BoC.

Niveles a destacar del USD/CAD

En las últimas 4 semanas, los pares principales han estado luchando por encontrar una dirección, y el USD/CAD no ha sido la excepción. El interés especulativo está en el modo de esperar y ver, oscilando entre esperanzas y temores correlacionados con las noticias sobre el coronavirus.

El par se mueve alrededor del 23.6% de retroceso de Fibonacci de su última caída en el gráfico diario, neutral en dicho gráfico. La SMA horizontal de 200 días alrededor de 1.3490 ha proporcionado soporte, mientras que los vendedores han aparecido alrededor de la zona de precios actual de 1.3630. El límite del rango mensual llega a 1.3715. Parece poco probable que el BoC pueda desencadenar un movimiento lo suficientemente fuerte como para empujar al par USD/CAD fuera de los límites mencionados.

Una postura optimista podría hacer que el USD/CAD baje a 1.3600. Por debajo de este nivel parece probable que el par apunte al mencionado 1.3490, particularmente teniendo en cuenta que el mercado es rápido cuando se trata de vender el dólar. Una prueba de la región de 1.37 solo es posible si la aversión al riesgo regresa a los mercados junto con unas políticas monetarias canadienses pesimistas.

USD/CAD gráfico diario