El Yen lanza un contraataque

El índice del dólar dio un paso atrás a medida que se moderaba la venta masiva en los bonos del Tesoro y retrocedían los precios del petróleo. El Brent cayó por debajo de 100$ por barril ante rumores de que EE.UU. e Irán están explorando un acuerdo por fases que llevaría a la reapertura del Estrecho de Ormuz. Dada la correlación récord entre el petróleo y las tasas del mercado de deuda, el retroceso de los rendimientos y del índice del USD parece lógico.

No obstante, el Dólar sigue fuerte. El mercado de futuros está valorando una probabilidad del 70% de una subida de tasas de la Fed en octubre, frente a una probabilidad del 50% para el BCE.

Los inversores creen que las subidas de tasas de la Fed están frenando la economía estadounidense menos que en el pasado. Si es así, devolver la inflación al objetivo del 2% será más difícil, lo que requerirá un ciclo de endurecimiento más agresivo o prolongado. Los inversores se están inclinando gradualmente hacia esta visión, sentando una base sólida para la subida del dólar estadounidense. Poco después de la reunión del FOMC, los mercados de derivados valoraban una subida de tasas de 75 puntos básicos en los siguientes 12 meses, mientras que ahora indican una probabilidad del 50% de un aumento de 100 puntos básicos.

El retroceso de los rendimientos del Tesoro y del dólar estadounidense ha permitido a los bajistas del USDJPY lanzar un contraataque, más aún dado que Donald Trump, en una reunión con Sanae Takaichi, expresó su preocupación por el debilitamiento del yen. Esto eleva el riesgo de otra intervención cambiaria coordinada por parte de Washington y Tokio y mantiene a los especuladores en alerta. El Gobierno japonés cree que la era de la política reflacionaria al estilo Abenomics ha llegado a su fin. La situación actual exige tipos de interés más altos y una política fiscal flexible.

La libra recibió un impulso por un aumento del apoyo al partido de Andy Burnham. Una encuesta de YouGov mostró que, si se celebraran elecciones hoy, el Partido Laborista obtendría el mayor número de escaños en el Parlamento. Los conservadores quedaron en segundo lugar, mientras que Reform UK de Nigel Farage cayó al tercero. No obstante, las ganancias de los alcistas del GBPUSD parecen modestas. Están siendo frenadas por los riesgos de un resurgimiento de la crisis energética en Europa y por los problemas derivados del presupuesto del nuevo gobierno.