El gasto en inversión en IA entra en el análisis de la inflación de la Fed mientras las previsiones de una subida en octubre aumentan

Actualización de media sesión en la UE: el capex en IA entra en el caso de inflación de la Fed con la subida de octubre cotizada por encima del 50%; el margen fiscal del Reino Unido se reduce a la mitad y los CDS franceses alcanzan máximos desde 2020 antes de que llegue cualquiera de los dos presupuestos; Pezeshkian en Nueva York con una reunión con el Golfo programada y sin bilateral con Irán.

Notas/observaciones

- El lunes cotizó el mismo despliegue de IA con dos costes de capital completamente distintos. AMD saltó un 9.6% hasta un récord de 613.31$ y superó el billón de dólares de valor de mercado, Meta subió más de un 11%, el índice semiconductores de Filadelfia ganó un 4.3% y el Nasdaq cerró en récord; al mismo tiempo, SoftBank comenzó a comercializar más de 11.000 millones de dólares de deuda de alto rendimiento a aproximadamente un 9–10% para financiar su compromiso con OpenAI, mientras que su vehículo SB Energy se ha encontrado con deuda igualmente cara en torno al 10%. La renta variable parece estar capitalizando las rentas de escasez de las compañías que venden los aceleradores, las redes y los productos de IA; el crédito está cobrando a las entidades que deben comprar esos activos años antes de que lleguen los flujos de caja asociados. La divergencia ya es lo bastante grande como para formar parte de la propia economía de la IA: Big Tech está respaldando ahora hasta 300.000 millones de dólares de exposición a centros de datos/chips mediante garantías y estructuras de propósito especial, mientras que SoftBank sustituye cada vez más la financiación puente por deuda permanente y cara. Que AMD alcance el billón de dólares dice, por tanto, probablemente menos sobre el coste de construir IA que sobre quién tiene actualmente permiso para trasladar ese coste aguas abajo. Los proveedores están siendo valorados como si la capacidad de cómputo siguiera siendo escasa; los financiadores ya se preguntan qué ocurre si los clientes que cargan con la prima de escasez no pueden generar suficiente rentabilidad con dinero al 9–10%.

- La propuesta de siete días sobre Ormuz que circula entre los operadores parece sospechosamente cercana a la arquitectura fallida del alto el fuego de junio. El mensaje iraní no verificado—levantar el bloqueo estadounidense sobre los puertos iraníes y detener las operaciones militares alrededor del Estrecho, y Teherán podría reabrir Ormuz en una semana—recrea el mismo intercambio básico incorporado en el memorando de junio, en el que Washington debía deshacer el bloqueo naval mientras Irán restablecía el paso comercial seguro. Lo que ha cambiado es el entorno de negociación: las exportaciones saudíes ya se están recuperando a través de Ormuz, el tráfico STS alrededor de Omán se ha ampliado, y solo 17 buques de mercancías cruzaron durante el fin de semana frente a 37 una semana antes, por lo que el Estrecho es simultáneamente más utilizable para los barriles y menos normal como sistema de transporte. La llegada de Pezeshkian a Nueva York da ahora a ese viejo acuerdo un escenario físico de negociación justo cuando Trump mantiene abierta la opción militar.

- El Reino Unido ha perdido aproximadamente la mitad de su colchón fiscal sin que el Parlamento haya votado gastar una libra más. El endeudamiento de agosto se situó en 18.300 millones de libras frente a los 15.500 millones esperados, el endeudamiento acumulado en lo que va de año está ahora 8.100 millones por encima de la previsión de la OBR, y el aumento de los rendimientos de los gilts ha ayudado a reducir el margen fiscal de más de 24.000 millones en marzo a poco más de 10.000 millones. Los ingresos fiscales no se están desplomando; el daño lo están haciendo el gasto social indexado a la inflación y el gasto en servicios públicos, además de una tasa de descuento más cara. Eso crea una secuela incómoda del debate del BoE de la semana pasada sobre el QT de los gilts a largo plazo: reducir la oferta mecánica de duración puede facilitar la absorción del mercado, pero no puede restaurar el margen presupuestario ya consumido por la curva de rendimientos. El mercado de gilts ha empezado, de hecho, a editar el presupuesto del 28 de octubre antes de que Healey lo presente.

- El número de IA más importante de Alibaba hoy probablemente sea 20GW, no 5–10 billones de parámetros. Eddie Wu dice que Alibaba Cloud quiere más de 20GW de capacidad global de centros de datos para 2032, mientras que el nuevo Zhenwu V900 llegará en el primer trimestre de 2027 y podrá ensamblarse en clústeres de hasta 500.000 aceleradores. La hoja de ruta del modelo acapara los titulares; 20GW convierte el anuncio en un compromiso de balance a seis años. Los ingresos externos de Alibaba Cloud ya crecían un 45% interanual en junio y los ingresos por productos de IA han registrado ahora doce trimestres consecutivos de crecimiento de tres dígitos, pero el capex del trimestre de junio alcanzó 67.700 millones de yuanes y el flujo de caja libre pasó a negativo en 44.700 millones de yuanes. Poseer el chip, el modelo, el supernodo y el cliente sí mejora la economía—pero cada rack ocioso ahora también pertenece a Alibaba. Las acciones subieron más de un 5% en Hong Kong tras el anuncio.

- El momento hace que las conversaciones de fin de semana de Bessent sobre IA con China parezcan casi cómicamente estrechas. Washington propuso un mecanismo bilateral de notificación sobre IA para incidentes de nivel de seguridad nacional y un diálogo permanente sobre IA, mientras que la USTR dijo que no se discutieron los controles a la exportación de chips de gama alta. Xi llega mañana a EE.UU. para una visita de Estado del 23 al 25 de septiembre; cuarenta y ocho horas antes, uno de los mayores operadores de nube de China ha anunciado un acelerador doméstico, clústeres de medio millón de chips y suficiente capacidad de centros de datos planificada como para convertir la independencia del silicio en un objetivo operativo y no en un eslogan. Por tanto, la diplomacia sobre IA se está delimitando en torno a lo que ocurre después de que exista un sistema peligroso—notificación de incidentes, transparencia, comunicación de crisis—mientras que la competencia por quién puede construir esos sistemas más rápido permanece en gran medida intacta. El yuan más fuerte añade otra pieza a la coreografía de la cumbre: el PBoC lo ha permitido avanzar hacia 6.69/$, su nivel más fuerte en más de tres años, reduciendo una fuente obvia de fricción comercial antes de la llegada de Xi.

- Nueva York se ha convertido en una sala de espera para una decisión sobre Irán que Trump ha decidido deliberadamente no tomar. Los medios estatales iraníes dicen que el presidente Masoud Pezeshkian viaja hoy a Nueva York; Washington emitió visados para la delegación iraní principal, y Trump ha dicho que estaría abierto a reunirse con él pese a mantener simultáneamente sobre la mesa una renovada acción militar. El calendario público de la Casa Blanca es reveladoramente asimétrico: Trump tiene una reunión a las 2:45 ET con líderes del Golfo, mientras que no hay programado ningún bilateral con Pezeshkian y aún pueden añadirse cambios. Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Omán, Bahréin y Kuwait tienen por tanto una oportunidad formal para enmarcar Ormuz, Yemen y el riesgo hutí antes de cualquier contacto improvisado entre EE.UU. e Irán. Eso ocurre justo cuando Arabia Saudí ha empujado el crudo de vuelta a través de Ormuz de forma agresiva—unos 14 millones de barriles cargados en siete superpetroleros el domingo—mientras que el oleoducto Este-Oeste dañado sigue limitando la alternativa del mar Rojo. La diplomacia se está llevando a cabo frente a un sistema petrolero que ya ha empezado a adaptarse más rápido que la política.

- Zelenskiy intenta poner tres activos muy distintos bajo un solo alto el fuego: la red eléctrica de Ucrania, sus salidas de grano y las refinerías rusas. Hoy se reúne con Trump impulsando una tregua energética después de que los drones ucranianos infligieran daños sustanciales al refinado ruso mientras los ataques rusos se intensificaban contra la energía, los puertos y la infraestructura de transporte ucranianos; Trump ha expresado específicamente su preocupación por los daños a las refinerías. Los informes de prensa de que Rusia volvió a dañar el puente ferroviario de Zatoka/Bilhorod-Dnistrovskyi agudizan la asimetría: se informa de que unos 3.000 vagones de grano se dirigen hacia el Danubio y podrían requerir 26 días o más sin el atajo. Ucrania, por tanto, estaría renunciando a una de las pocas herramientas que actualmente imponen costes directos de ingresos y combustible a Rusia a cambio de proteger una infraestructura cuyo fallo golpea simultáneamente la electricidad invernal, la liquidez agrícola y el flujo de caja de exportación. Reuters ha documentado por separado una fuerte escalada de los ataques a los ferrocarriles ucranianos, con 1.700 instalaciones ferroviarias alcanzadas hasta ahora en 2026. La negociación no es simplemente "dejar de bombardear energía"; parece un intento de decidir qué infraestructura económicamente valiosa de cada bando queda fuera de alcance primero.

- Francia ha llegado al mismo destino por una ruta distinta. El CDS soberano francés ha subido a su nivel más alto desde marzo de 2020; el ministerio de Finanzas proyecta una deuda del 119.3% del PIB este año y del 121.7% en 2027. Lecornu prepara 54.000 millones de euros de ahorro, pero esos recortes deben pasar por un parlamento fragmentado justo antes de una elección presidencial. La aritmética desagradable es que los diferenciales más altos aumentan por sí mismos la cantidad de reparación fiscal que acabará siendo necesaria, de modo que la dificultad política y el coste de financiación pueden reforzarse mutuamente antes de que se produzca cualquier derrota presupuestaria real. Francia sigue financiándose con normalidad; el mercado simplemente está cobrando por adelantado la posibilidad de que la consolidación prometida llegue tarde, sea menor o no llegue en absoluto.

- La reunión de Trump con Delcy Rodríguez esta noche puede contener más trabajo de balance que diplomacia. La delegación venezolana ya está discutiendo 150.000–200.000 millones de dólares de deuda soberana/PDVSA, energía, minería y acceso a activos en el extranjero con el BID, el FMI, el Banco Mundial y contrapartes privadas; al mismo tiempo, empresas estadounidenses están negociando nuevos proyectos petroleros y auríferos, mientras Halliburton ha firmado nuevos acuerdos en Venezuela y Exxon ha estado hablando de un posible regreso. Trump obtiene otra posible fuente de crudo fuera de Oriente Medio; los acreedores obtienen un proceso de reestructuración; las empresas de servicios estadounidenses obtienen un mercado cuya infraestructura ha pasado años infrainvertida. La normalización política y la reestructuración de la deuda son cada vez más la misma transacción.

- SoftBank está empujando la carga de financiación de OpenAI directamente hacia el high yield público. El grupo está vendiendo más de 11.000 millones de dólares de deuda sin garantía en dólares/euros, con una demanda inicial reportada superior a 20.000 millones, en gran parte para cubrir el próximo pago de 10.000 millones de dólares a OpenAI que vence en octubre; los tramos en dólares se están comercializando en torno al 9–10% pese a la calificación BB+. Sus bonistas reciben un cupón basura fijo mientras Son conserva prácticamente todo el alza si la valoración de OpenAI sigue compuesta desde aquí. Por tanto, unos libros de órdenes sólidos dirían probablemente menos sobre el entusiasmo por los modelos de IA que sobre la disposición de los inversores a financiar el puente de liquidez de SoftBank entre las valoraciones privadas de hoy y la monetización esperada de mañana. El contraste con SB Energy, cuya financiación de deuda de unos 4.900 millones de dólares ha encontrado una demanda mucho más fría, es aún más claro: los mercados prestarán contra la pila de activos existente de SoftBank y su balance vinculado a Arm con mucha más facilidad que contra un proyecto de centro de datos de IA cuyos flujos de caja siguen siendo en gran medida prospectivos.

- Oura es un experimento de control útil para la vacilación de Anthropic ante la salida a bolsa. La empresa de anillos inteligentes ha lanzado una gira de presentación a una valoración de aproximadamente 15.600 millones de dólares, buscando hasta 2.200 millones, después de que los ingresos subieran un 74% hasta 1.210 millones de dólares; Eli Lilly y Dragoneer están considerando órdenes ancla significativas. Anthropic, por su parte, está contemplando retrasar su propia oferta más allá de las elecciones de mitad de mandato y lanzar otro modelo de frontera antes de cotizar, mientras Astra le quita parte de la atención empresarial. La ventana de la renta variable pública está, por tanto, claramente lo bastante abierta como para valorar una empresa tecnológica de rápido crecimiento pese a los Treasuries al 5%. El problema de Anthropic es más peculiar: se pide a los futuros accionistas que asignen un múltiplo de mercado público a una compañía cuyo liderazgo de producto puede cambiar entre la gira de presentación y la primera conferencia de resultados. Un nuevo modelo antes de la IPO es, por tanto, en parte defensa del producto y en parte un intento de congelar la instantánea competitiva el día en que los inversores valoran la acción.

- El capex en IA ha empezado a aparecer dentro del argumento de inflación de la Fed, lo que supone un cambio macro mucho mayor que otro rally de semiconductores. Goolsbee dijo que la fuerte demanda está contribuyendo de forma material a la inflación estadounidense y señaló específicamente la pujante inversión en IA junto con la persistente inflación de servicios; la cotización de una subida en octubre ha subido hasta aproximadamente 56% desde el 43.5% de hace una semana. Eso crea un extraño bucle en torno al anuncio de Alibaba de hoy y al despliegue de los hyperscalers estadounidenses: el sector que los inversores esperan que acabe elevando la productividad está consumiendo actualmente suficiente construcción, equipamiento eléctrico, mano de obra, energía y financiación como para reforzar la demanda a corto plazo. Los bancos centrales, por tanto, tienen que financiar el puente entre el costoso despliegue y el dividendo de productividad que llegue después. La IA puede ser desinflacionaria en el destino e inflacionaria en el camino.

- Intermercado: el rebote de la IA de ayer sigue sosteniendo Asia—MSCI Asia ex-Japan +0.75%, Corea en torno a +1.6%, Taiwán cerca de máximos históricos—mientras Europa abrió prácticamente plana en 642 del STOXX 600. El índice del dólar ronda 100.4 y el USD/JPY alcanzó 157.47 pese a la subida del BoJ del viernes; según se informa, las autoridades japonesas realizaron una comprobación de tipos la semana pasada, manteniendo vivo el riesgo de intervención. El Brent ha rebotado aproximadamente un 1.7% hasta ~$102 tras cinco sesiones a la baja, mientras que el contrato de WTI de noviembre, más negociado, ronda los 93.7$; el oro cae un -0.6% cerca de 4.319$ a medida que vuelve a imponerse la cotización de tipos más altos durante más tiempo. El Nasdaq cerró en récord el lunes después de que el índice semiconductores ganara un 4.3%, con Meta +11.4% por el entusiasmo inicial por Muse. Francia sigue siendo la conspicua excepción europea en tipos, incluso mientras la volatilidad bursátil se mantiene contenida.

-Asia cerró al alza con el NZX50 cerrando +0.4%. Índices de la UE -0.5% a +0.2%. Futuros de EE.UU. +0.0-0.2%. Oro -0.6%, DXY +0.1%; Materias primas: Brent -0.9%, WTI -1.6%; Cripto: BTC +1.3%, ETH +0.5%.

Asia

– El CEO de Alibaba, Wu: aspira a que la capacidad global de centros de datos operada por Alibaba Cloud sea >20GW para 2032; señala el lanzamiento del chip Zhenwu V900 en el primer trimestre de 2027 - comentarios de la conferencia Alibaba Apsara.

– El regulador chino ha redactado nuevas normas de IA para proteger a los menores - SCMP.

– Se dice que Corea del Sur reafirma sus planes de buscar un límite de inversión anual de 20.000 millones de dólares en inversiones estadounidenses; ambas partes no han alcanzado un acuerdo sobre la inversión en la participación de Westinghouse previamente especulada; el presidente surcoreano Lee pide que se levanten las sanciones contra Corea del Norte a cambio de suspender el programa nuclear; Corea del Sur también está considerando la energía nuclear y Alaska como los próximos proyectos de EE.UU. - prensa financiera.

– Se dice que el Fondo Nacional de Pensiones de Corea del Sur está en conversaciones para una licencia de inversión en bonos del gobierno de India - prensa.

– Se dice que el Banco Central de India (RBI) vuelve a tener probabilidades de vender USD para apoyar la rupia - prensa financiera.

– El Banco Central de Taiwán (CBC) planea reunirse con los bancos para garantizar la financiación a las empresas - EDN.

– El centro de níquel de Indonesia planea recortar la producción; cita el impacto de la sequía impulsada por El Niño - prensa financiera de EE.UU.

– Funcionario del Ministerio de Finanzas de Tailandia: el gabinete aprueba la prórroga del plan de subsidio al consumo; se utilizarán 40.000 millones de THB para la extensión.

– Fitch eleva la calificación de Sri Lanka a 'B-' desde 'CCC+'; perspectiva estable.

Europa

– Mercedes-Benz estaría considerando cerrar dos plantas si no se encuentran recortes de costes - prensa alemana.

– Jefe de la unidad china de Volkswagen: se espera que el mercado de turismos de China caiga ~20% en 2026.

– Según informes, el primer ministro británico Burnham se reunirá mañana con la presidenta de la Comisión Europea, Von der Leyen, respecto a las normas de la UE para automóviles - prensa.

– Trump se reunirá con los líderes de Dinamarca y Groenlandia el martes - Fox News.

– Se dice que el partido gobernante de Hungría rechaza la elección del presidente para fiscal jefe - prensa.

– (Reino Unido) Los bancos tradicionales buscan financiación fintech para los centros bancarios del Reino Unido - FT.

Américas

– Se deniega la solicitud de Anthropic para desestimar la demanda de Reddit; la demanda está relacionada con el scraping de contenido para IA - prensa.

– Encuesta de IPSOS: la aprobación del presidente Trump cae al 32%, el nivel más bajo de su carrera política; el apoyo republicano baja al 73% frente al 82% de hace una semana.

– La Casa Blanca publica la agenda del presidente Trump para el martes: Trump tiene previsto reunirse con el primer ministro de Japón a las 12:30 PM ET en Nueva York; la reunión con los líderes del CCG está prevista para las 2:45 PM ET.

– Según informes, Canadá introduce un proyecto de ley para acelerar las revisiones de proyectos a un año - prensa.

– Empresas petroleras de EE.UU. y EAU consideran una inversión en el campo petrolífero Sacha en Ecuador - prensa.

Conflicto/tensiones

-(IR) Los operadores difunden comentarios de prensa no verificados que dicen que Irán había comunicado a la administración Trump su intención de abrir el bloqueo del Estrecho de Ormuz en "7 días" si EE.UU. aceptaba demandas como levantar el bloqueo de los puertos iraníes.

– Se dice que el Reino Unido está cerca de un acuerdo para ayudar al ejército saudí a defenderse de los hutíes - prensa.

– El G7 emite una declaración sobre Oriente Medio: la situación en Yemen representa una amenaza inaceptable para la estabilidad y la seguridad regionales, y para la seguridad energética mundial.

– Funcionario de Qatar: seguimos trabajando para facilitar un acuerdo entre EE.UU. e Irán, incluido uno a corto plazo - prensa iraní.

Comercio/energía

- Se dice que el presidente francés Macron busca retrasar la regulación de metano de la UE - prensa.

- Se dice que el presidente francés Macron presiona a la UE para relajar las normas sobre diésel y combustible para aviones en medio de la crisis - prensa.

- El presidente de EE.UU. Trump propondrá un fondo de reconstrucción de 5.000 millones de dólares para la energía de Oriente Medio - WSJ.

- La presidenta de la Comisión Europea, Von der Leyen, y el primer ministro australiano Albanese celebraron la conclusión de las conversaciones sobre el TLC y los avances en Horizon Europe; discutieron la cooperación en materias primas.

- El ministro de Comercio de Canadá dijo que el país está logrando grandes 'avances' para concluir el TLC con India; continuará manteniendo conversaciones con EE.UU.

- El líder de Vietnam dice que el acuerdo con EE.UU. está 'cerca', niega el desvío de mercancías chinas – prensa financiera de EE.UU.

- Turquía y EE.UU. cooperarán en reactores modulares pequeños (SMR) - prensa.

Intervinientes/renta fija/FX/materias primas/errata

Renta variable

Índices [FTSE +0.17% a 10,757.72, DAX +0.08% a 25,594.77, CAC-40 +0.34% a 8,166.70, IBEX-35 +0.28% a 19,779.16, FTSE MIB -0.36% a 52,184.50, SMI +0.20% a 13,984.00, Futuros del S&P 500 -0.02%].

Puntos focales del mercado/temas clave: las acciones europeas avanzaron ligeramente el martes, con el Euro Stoxx 50 subiendo un 0.15%, el CAC 40 ganando un 0.34%, el FTSE 100 subiendo un 0.17%, el IBEX 35 añadiendo un 0.28% y el DAX prácticamente plano en +0.08%, mientras que el FTSE MIB cayó un 0.36%, prolongando el rebote del lunes a medida que la suavización de los precios del crudo y las nuevas señales diplomáticas en Oriente Medio apoyaban el sentimiento de riesgo. Los futuros del Brent ampliaron la caída del 3% de la sesión anterior en medio de informes sobre rutas alternativas exitosas fuera del Golfo Pérsico, mientras que la disposición del presidente Trump a mantener conversaciones directas con el presidente iraní Pezeshkian desinfló aún más las primas de riesgo energético, incluso cuando los CDS soberanos franceses saltaron a su nivel más alto desde marzo de 2020 por las preocupaciones sobre el déficit fiscal y el bloqueo político. Los movimientos individuales más destacados fueron Allegro, que se disparó un 11.5% después de que los resultados del primer semestre superaran las expectativas y la dirección elevase sus previsiones para 2026, y Kingfisher, que subió un 9.5% por un beneficio del primer semestre mejor de lo esperado y una guía anual más alta, frente a la caída del 4.0% de Ericsson tras una rebaja de Morgan Stanley a Underweight y el descenso del 3.5% de TP ICAP tras cambios en el consejo y la dirección. El apoyo también vino de la reciente subida de tipos de la Reserva Federal y de la reafirmación por parte de la presidenta del BCE, Lagarde, de su postura dependiente de los datos, aunque las mesas seguían centradas en si la diplomacia de la semana de la ONU puede lograr una desescalada duradera o si las tensiones fiscales del núcleo europeo presionarán las valoraciones en el último trimestre.

Renta variable

- Consumo discrecional: Kingfisher [KGF.UK] +9.5% (el beneficio ajustado antes de impuestos del primer semestre superó las expectativas, lo que llevó a elevar la guía de beneficio para el ejercicio; además comienza el tercer tramo de su recompra de 300 millones de libras), TUI [TUI1.DE] -2.0% (actualización comercial; ve que los ingresos reservados de las últimas cuatro semanas fueron un 1% inferiores a Winter 2025/26), Burberry [BRBY.UK] +3.0%, LVMH [MC.FR] +0.5% (avanzó pese a que RBC rebajó a ambas a Sector Perform desde Outperform y recortó el precio objetivo de LVMH a 475€ desde 575€).

- Salud: Roche [ROG.CH] +1.0% (enicepatide cumplió los objetivos primarios en los ensayos de Fase II que abarcan diabetes tipo 2 y obesidad).

- Tecnología: ASM International [ASM.NL] +1.0% (repercusión europea del repunte nocturno de los semiconductores en EE.UU. liderado por AMD, Intel y Arm), Prosus [PRX.NL] +4.5% (repercusión por su participación en Tencent después de que el grupo chino repuntara por el lanzamiento de su modelo de imágenes de IA, junto con nuevos nombramientos de liderazgo en IA y producto en Prosus).

-Telecomunicaciones: Ericsson [ERICB.SE] -4.0% (Morgan Stanley rebajó a Underweight desde Equal Weight con un precio objetivo de SEK90).

Intervinientes

- (US) Musalem de la Fed (sin voto, halcón): Al eliminar los factores relacionados con la oferta, la inflación sigue siendo demasiado alta, hasta el 3% - comentarios de la entrevista.

- (US) Pres. Trump: Las noticias falsas son una amenaza para la democracia, y haré todo lo necesario para asegurarme de que EE.UU. prospere. ¡Hagamos a América grande otra vez!

- (SA) El primer ministro del Reino Unido, Burnham, dice que ha aceptado solicitar a los saudíes un reabastecimiento aéreo defensivo aire-aire limitado en el tiempo para ayudar a estabilizar la región.

- (UR) La jefa de Política Exterior de la UE, Kallas: la UE necesita enviar más activos al Mar Rojo para proteger el transporte marítimo; harían falta 10 buques navales más en el Mar Rojo.

- (US) El secretario de Transporte, Duffy: las líneas de telecomunicaciones han sido reparadas, todas las operaciones aeroportuarias en el noreste están 'reanudándose'.

- (EU) Lane del BCE: la economía europea debería seguir creciendo a un ritmo constante, aunque moderado, siempre que el choque energético no se intensifique - Le Temps.

- (FR) El presidente de Francia, Macron: habló con Trump sobre los ataques energéticos entre Ucrania y Rusia; hablará con el presidente de Ucrania, Zelensky, sobre la suspensión de los ataques energéticos.

- (PH) Von der Leyen de la UE: habló con el presidente de Filipinas, Marcos, y acabamos de acordar un TLC.

- (AU) La gobernadora del RBA, Bullock: ha sido 'un poco de viaje salvaje' como gobernadora; una tasa de desempleo del 4.5-5.0% probablemente aliviaría la presión inflacionaria - [Fireside Chat with Michele Bullock, Governor] Committee for Economic Development of Australia (CEDA), The Fullerton Hotel, Sydney NSW.

- (NZ) El gobernador del RBNZ, Breman, dijo que los recientes aumentos de los precios mundiales del petróleo y de los tipos de interés a largo plazo reflejan el entorno 'desafiante'; ve riesgos de que la inflación supere las previsiones - prensa financiera estadounidense.

- (KR) El miembro de la junta del Banco de Corea (BOK), Chang Yong-sung, reiteró que se evaluarán la inflación y el crecimiento para las subidas de tipos; cita el informe de estabilidad financiera del banco central – prensa financiera.

- (EU) El comisario de Comercio, Sefcovic: alcanzó un acuerdo comercial con Filipinas, un pacto para liberalizar más del 94% de las líneas arancelarias; visitará China entre el 8 y el 9 de octubre para conversaciones comerciales.

- (IN) La ministra de Finanzas de India, Sitharaman: no toda discrepancia debe convertirse en litigio; el Gobierno está preocupado por la depreciación de la rupia (INR).

Datos económicos

- (BE) Confianza del consumidor de Bélgica en septiembre: -10 frente a -7 anterior.

- (IS) Índice salarial de Islandia en agosto M/M: +0.1% frente a -0.3% anterior; Y/Y: 5.7% frente a 5.7% anterior.

- (TW) Tasa de desempleo de Taiwán en agosto: 3.3% frente a 3.3%e.

- (TW) PEDIDOS DE EXPORTACIÓN DE TAIWÁN EN AGOSTO Y/Y: 71.4% FRENTE A 63.0%E.

- (ES) Balanza comercial de España en julio: -€5.2B frente a -€7.7B anterior (lectura preliminar).

- (PL) Ventas minoristas reales de Polonia en agosto M/M: -0.3% frente a +0.6%e; Y/Y: 3.8% frente a 5.0%e.

- (DK) Indicador de confianza del consumidor de Dinamarca en septiembre: -13.7 frente a -13.1 anterior (actualización).

- (TR) Confianza del consumidor de Turquía en septiembre: 91.9 frente a 90.8 anterior.

- (ZA) Indicador adelantado de Sudáfrica en julio: 118.2 frente a 119.3 anterior.

- (FR) Ventas minoristas de Francia en julio (ex-Auto) M/M: 0.8% frente a 0.4% anterior.

- (UK) FINANZAS PÚBLICAS DE AGOSTO (PSNCR): +£10.0B FRENTE A -£26.8B anterior; endeudamiento neto: £18.3B frente a £15.5B.

- (FI) Tasa de desempleo de Finlandia en agosto: 9.1% frente a 9.9% anterior.

- (NL) Índice de precios de la vivienda de Países Bajos en agosto M/M: -0.1% frente a +0.5% anterior; Y/Y: 3.3% frente a 3.9% anterior.

- (NL) Confianza del consumidor de Países Bajos en septiembre: -33 frente a -34 anterior.

Emisión de renta fija

- (UK) La DMO vende £4.75B en nuevos gilts al 4.625% MAR 2032; rendimiento medio: 4.843% FRENTE A 4.613% anterior; ratio de cobertura de la puja: 3.07X FRENTE A 3.34X anterior; cola: 0.4BPS FRENTE A 0.2BPS anterior.

- (PH) Filipinas vende PHP30.0B en bonos a 5 años: rendimiento medio: 7.438%.

De cara al futuro

- 05:30 (DE) Alemania venderá €5.0B en BOBL al 2.90% Oct 2031.

- 05:30 (HU) La Agencia de Deuda de Hungría (AKK) venderá letras a 3 meses.

- 05:30 (ZA) Sudáfrica venderá un total combinado de ZAR2.55B en bonos 2038, 2039 y 2042.

- 05:30 (EU) Adjudicación del BCE en la subasta principal de refinanciación a 7 días (MRO) (anterior €14.892B con 74 pujas recibidas).

- 05:40 (UK) Adjudicación del BOE en la operación de repo de liquidez reforzada en GBP a 6 meses (ILTR).

- 06:00 (UK) Índice CBI de tendencias de pedidos totales de septiembre: Sin estimación frente a -25.0 anterior; precios de venta: Sin estimación frente a 22.0 anterior.

- 06:00 (IE) IPC de Irlanda de agosto M/M: Sin estimación frente a 3.2% anterior; Y/Y: Sin estimación frente a 7.3% anterior.

- 07:00 (RU) Anuncio de Rusia sobre la próxima emisión de bonos OFZ (celebrada el miércoles).

- 07:00 (BR) Minutas de septiembre del Banco Central de Brasil (BCB).

- 08:00 (PL) Oferta monetaria M3 de Polonia en agosto M/M: 0.8%e frente a 0.3% anterior; Y/Y: 11.4%e frente a 11.3% anterior.

- 08:00 (HU) Decisión de tipos de interés del Banco Central de Hungría (MNB): Se espera que deje la tasa base sin cambios en el 5.50%.

- 08:00 (MX) Ventas minoristas de México en julio M/M: Sin estimación frente a -0.2% anterior; Y/Y: Sin estimación frente a 2.7% anterior.

- 08:00 (UK) Índice diario Baltic Dry Bulk.

- 08:15 (US) Cambio preliminar del empleo ADP para 4 semanas finalizadas el 5 de septiembre: Sin estimación frente a +16.25K anterior.

- 08:30 (US) Actividad no manufacturera de la Fed de Filadelfia en septiembre: Sin estimación frente a -10.6 anterior.

- 08:55 (US) Datos semanales de ventas Redbook LFL.

- 09:00 (NG) Decisión de tipos de interés del Banco Central de Nigeria (NBN): Sin estimaciones de analistas; el nivel actual es 26.50%.

- 10:00 (US) Índice manufacturero de la Fed de Richmond de septiembre: Sin estimación frente a 4 anterior.

- 10:00 (EU) Confianza preliminar del consumidor de la Eurozona en septiembre: -16.0e frente a -15.5 anterior.

- 11:30 (US) El Tesoro venderá letras a 6 semanas.

- 13:00 (US) El Tesoro venderá notas a 2 años.

- 15:00 (AR) Salarios de Argentina en julio M/M: Sin estimación frente a 2.9% anterior.

- 16:30 (US) Inventarios semanales de petróleo crudo de la API.

- 17:00 (KR) Confianza del consumidor de Corea del Sur en septiembre: Sin estimación frente a 104.5 anterior.

- 19:00 (AU) PMI manufacturero preliminar de Australia en septiembre: Sin estimación frente a 52.0 anterior; PMI de servicios: Sin estimación frente a 53.2 anterior; PMI compuesto: Sin estimación frente a 52.7 anterior.