Yen japonés: una mayor volatilidad de los tipos en EE.UU. favorece a los refugios seguros – BNY

David Tam de BNY sostiene que el aumento de la volatilidad de los tipos de interés en EE.UU. debería favorecer a las divisas refugio, y que históricamente el Yen se ha beneficiado de este tipo de episodios. Las fuertes posiciones cortas especulativas en JPY añaden otro catalizador, ya que una apreciación podría obligar a deshacer posiciones y desencadenar un squeeze más pronunciado.

Las fuertes posiciones cortas en Yen elevan el riesgo de squeeze

"Sostuvimos en nuestra nota reciente que el aumento de la volatilidad de los tipos en EE.UU. llevará a las divisas refugio a apreciarse mediante una combinación de flujos de refugio y repatriación. Por el contrario, las divisas de alto beta y sensibles al riesgo podrían depreciarse debido a un cambio en el sentimiento global de riesgo."

"El JPY presenta una propiedad única entre las divisas de financiación de bajo rendimiento. Los episodios históricos de aumento de la volatilidad de los tipos suelen correlacionarse con la apreciación del JPY, mientras que otras divisas de financiación tienden a depreciarse."

"Por el contrario, los datos Commitment of Traders (IMM) de la CFTC muestran niveles cercanos a máximos históricos de posiciones netas cortas de las posiciones especulativas no comerciales en el CHF y el JPY. El JPY ha registrado una caída constante desde abril de 2025, cuando los traders que siguen tendencias, como los CTAs y otros traders de momentum, comenzaron a deshacer sus históricas posiciones largas netas tras el Liberation Day."

"Esta divergencia en el posicionamiento podría crear una oportunidad de trading: con los inversores de dinero real preparándose para una postura defensiva y los inversores de dinero rápido inclinándose en la dirección opuesta, los mercados podrían ser vulnerables a un squeeze brusco. Para los inversores que esperan que el JPY se aprecie, la divergencia en el posicionamiento apunta al alza tanto en el JPY como en el CHF. El JPY es la operación más limpia: si las posiciones cortas especulativas se ven obligadas a deshacerse, el movimiento debería ser más brusco."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)