Yen japonés: las salidas impulsadas por el NISA pesan sobre la divisa – MUFG

Derek Halpenny, de MUFG, analiza los datos de septiembre del Ministerio de Finanzas (MoF) sobre valores, destacando las fuertes compras extranjeras de bonos japoneses tras la subida de tasas del Banco de Japón (BoJ), lo que sugiere una mejora de la confianza en los JGB. También destaca los flujos récord de los fondos de inversión de Japón hacia la renta variable extranjera a través de NISA (Cuenta de Ahorro Individual Nippon), lo que implica salidas anualizadas cercanas a los 16 billones de JPY, un factor que considera cada vez más negativo para el Yen japonés, a menos que la política cambie para incluir los JGB en NISA.

Los flujos récord de NISA presionan al Yen japonés

"Ayer, el MoF publicó los datos de Transacciones Internacionales de Valores correspondientes a septiembre, que revelan los flujos transfronterizos por tipo de inversor japonés y de inversor extranjero, y cabe destacar dos observaciones principales."

"En primer lugar, septiembre fue un mes de turbulencias en los mercados mundiales de bonos, lo que se reflejó en la venta de bonos extranjeros por parte de los inversores japoneses. Sin embargo, curiosamente, los inversores extranjeros no mostraron la misma aversión a la renta fija y realizaron compras de bonos japoneses por un valor notable de 3.091 millones de JPY. Septiembre también fue el mes en el que el BoJ volvió a subir las tasas, y ese flujo podría ser indicativo de una mejora de la confianza en los JGB tras tres meses consecutivos de ventas hasta agosto."

"En segundo lugar, el flujo de los fondos de inversión de Japón fue clarificador, con compras de renta variable extranjera por un total de 1.360 millones de JPY en septiembre. Las compras han aumentado y la suma de tres meses de compras de renta variable extranjera totalizó 3.949 millones de JPY, un nuevo récord para un período de tres meses. Este flujo de los fondos de inversión recoge las compras de valores extranjeros por parte de los hogares a través de cuentas NISA, y sigue estando claro que los límites ampliados de NISA adoptados en enero de 2024 continúan teniendo un impacto notable."

"La anualización de este flujo de tres meses implica una salida cercana a los 16 billones de JPY (100.000 millones de USD) y constituye un factor cada vez más negativo para el Yen."

"Ofrecer oportunidades exentas de impuestos para mantener JGB podría tener un impacto considerable en los flujos hacia los mercados de renta variable extranjera, tan evidentes hoy en día, y dado el volumen actual de las compras de renta variable extranjera, se consideraría claramente positivo para el Yen."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)