Yen japonés: El riesgo de intervención podría reavivar las posiciones largas tácticas - BNY

Geoff Yu, de BNY, afirma que las ventas de JPY prácticamente han llegado a su fin, mientras que el regreso del USD/JPY hacia 160 mantiene el riesgo de intervención firmemente en el foco. El banco señala que el posicionamiento aún no se ha tornado decididamente largo en JPY, pero considera que las compras tácticas de yenes podrían reaparecer si los mercados vuelven a anticipar una intervención oficial.

El riesgo de intervención ancla los niveles del USD/JPY

"Las exposiciones están rotando en lugar de revertirse. Las ventas de JPY prácticamente han llegado a su fin, ya que el riesgo de intervención limita el USD/JPY cerca de 160, los inversores institucionales están sustituyendo a los minoristas como compradores marginales de semiconductores de mercados emergentes de APAC y la demanda transfronteriza de UST a largo plazo se está debilitando sin convertirse en ventas directas. El hilo común es una mayor selectividad: los inversores siguen dispuestos a asumir posiciones de riesgo, pero toleran menos la incertidumbre en materia de política, apalancamiento y duración."

"Nuestros datos muestran que las ventas de JPY, tanto sobre una base agregada como en el tramo del dólar, han terminado prácticamente. Las fuertes ventas se produjeron después de la ronda inicial de intervención de julio, una señal de que el mercado estaba aprovechando la oportunidad de un JPY más fuerte para volver a participar en operaciones de carry trade o cubrir exposiciones locales. Ni siquiera los vientos en contra introducidos por la decisión del FOMC de julio y el anuncio más reciente de recompra de bonos del Tesoro alteraron la trayectoria."

"Tras gastar cerca de 96.4 mil millones$ (con apoyo adicional del Tesoro de EE.UU.), el USD/JPY vuelve a 160, validando las posiciones cortas en JPY y las posiciones largas en USD/JPY."

"Sin embargo, las ventas de JPY han cesado. A pesar de las normas del FMI sobre la intervención, el nivel de 160 parece ser el "límite" estricto para los mercados. El mercado aún no se está convirtiendo plenamente en posiciones largas en JPY (ni reduciendo las posiciones cortas), pero es posible que se repita lo ocurrido a principios de julio: compras previas a la intervención."

"Con las valoraciones actuales, el mercado está plenamente alerta ante una intervención en cualquier momento."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)