La Libra esterlina retrocede ligeramente por debajo de 1.3350 antes del presupuesto del Reino Unido y de la decisión de la Fed

El par GBP/USD cae cerca de 1.3335 durante las primeras horas de negociación europea del martes. Los operadores prefieren mantenerse al margen y evitar abrir grandes posiciones antes del Presupuesto de Otoño del Reino Unido y de la decisión de la Reserva Federal estadounidense (Fed) sobre las tasas de interés del miércoles.

El nuevo ministro de Hacienda del Reino Unido, John Healey, presentará su primer presupuesto el miércoles en un contexto de aumento de los costos globales de endeudamiento y de elevados precios de la energía debido a la guerra de Irán. Healey puede hacer que las finanzas públicas sean menos frágiles reduciendo el crecimiento desmesurado de las prestaciones sanitarias y por discapacidad e introduciendo reformas fiscales para abordar la complejidad y los incentivos perversos.

El nuevo ministro de Hacienda también necesita aumentar los ingresos. Elevar todas las tasas del impuesto sobre la renta en un punto porcentual podría generar aproximadamente 11.000 millones de libras anuales para el ejercicio fiscal 2029–30, con el fin de cubrir el déficit del gasto en defensa.

"Es difícil ser inmune en un entorno en el que los rendimientos de los bonos globales están subiendo, pero entre los principales mercados desarrollados, el Reino Unido parece ser uno de los menos sucios entre los países sucios", dijo Guillermo Felices, estratega jefe de inversiones globales de PGIM.

La Fed subió las tasas en 25 puntos básicos (pbs), hasta un rango de 3.75% a 4%, en su reunión de política monetaria de septiembre, su primera subida desde 2023. Es probable que el banco central estadounidense mantenga las tasas de interés sin cambios al término de su reunión de política monetaria de octubre del miércoles.

Los mercados descuentan ahora solo un 10.5% de probabilidades de que la Fed suba las tasas el miércoles, aunque los elevados precios de la energía siguen impulsando las apuestas a favor de una subida antes de que termine el año.

El respaldo a la Libra aumenta ante el giro del BoE y la mayor calma por el presupuesto británico

Los analistas de Commerzbank sostienen que el prolongado intento del Banco de Inglaterra de "capear el shock de los precios de la energía –en parte para evitar asfixiar demasiado la economía real–" se acerca a un punto de inflexión. Señalan que "la combinación de una inflación creciente, una ligera mejora del mercado laboral y unas cifras de crecimiento bastante sólidas este año probablemente llevará a un cambio de postura la próxima semana", con "una primera subida de las tasas de interés… básicamente totalmente descontada, y el mercado [esperando] otras tres subidas para mediados del próximo año". Este cambio de política previsto "ha respaldado a la libra en las últimas semanas."

Commerzbank destaca que la dinámica de la inflación está impulsada cada vez más por la energía, ya que "los cuatro componentes energéticos directos del índice de inflación representan ahora casi un punto porcentual del total interanual." Combinado con "componentes altamente dependientes de la energía, el objetivo del 2% ya se ha alcanzado prácticamente." Sin embargo, dado que "los componentes menos intensivos en energía (principalmente los servicios) siguen contribuyendo de forma significativa… la inflación se ha alejado aún más del objetivo recientemente", lo que pone de relieve el dilema del BoE.

En este contexto, la presentación del nuevo presupuesto del primer ministro Andy Burnham se considera otro factor estabilizador. Commerzbank advierte que "si bien es poco probable que esto se traduzca en avances importantes (Burnham anunció recientemente que solo se producirían cambios significativos tras una posible reelección), es probable que los participantes del mercado se sientan aliviados de que la presentación del nuevo presupuesto avance con relativa calma." En conjunto, las perspectivas de un endurecimiento del BoE, la mejora de las tendencias del mercado laboral, una inflación más firme y unos bonos del gobierno británico más resistentes están ayudando a respaldar a la Libra.

Megan Greene señala el estancamiento de la desinflación salarial, manteniendo bajo control las expectativas de recortes de tasas del GBP

La puntuación de 7.4/10 del discurso de Megan Greene coincide con la media histórica de FXS Speechtracker, lo que indica un tono constante, aunque con un sesgo claramente de línea dura frente a las recientes expectativas del mercado para la Libra. El énfasis en que la desinflación salarial se ha estancado en niveles superiores a los compatibles con una inflación del 2%, junto con la opinión de que la política debería actuar de forma preventiva para contrarrestar los riesgos de efectos de segunda ronda de la inflación, refuerza la resistencia a los recortes de tasas a corto plazo.

El crecimiento salarial previsto, más cercano al 3.5%, la sorprendente resiliencia económica y las señales de que la holgura del mercado laboral podría haber alcanzado su máximo respaldan la opinión de Megan Greene de que el riesgo de efectos de segunda ronda es mayor de lo que se pensaba anteriormente. Para el GBP, esta combinación de una desinflación salarial estancada y una actividad resiliente probablemente respaldará los rendimientos y limitará las caídas, especialmente frente a las divisas en las que la dinámica salarial y de la demanda parece más débil.

Análisis Técnico: El GBP/USD mantiene un sesgo ligeramente bajista por debajo de la SMA de 100 días

En el gráfico diario, el GBP/USD mantiene un sesgo bajista moderado a corto plazo al permanecer por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días. El precio cotiza por encima de la banda media de Bollinger de 20 días, lo que sugiere cierta demanda subyacente dentro de la estructura correctiva más amplia, mientras que la banda superior de Bollinger marca el límite superior del actual rango de volatilidad. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 períodos, en 50.6, es neutral, lo que sugiere que el impulso direccional está equilibrado y que son posibles nuevas caídas o una consolidación mientras el par permanezca limitado por debajo de la SMA de 100 días.

Al alza, la resistencia inicial se sitúa en la SMA de 100 días, alrededor de 1.3390, mientras que la banda superior de Bollinger de 20 días, cerca de 1.3420, actúa como la siguiente barrera si los compradores intentan un rebote. A la baja, el soporte inmediato se encuentra en la banda media de Bollinger de 20 días, en 1.3285, antes de un suelo estructural más significativo cerca de la banda inferior de Bollinger, en torno a 1.3150, donde se esperaría que un retroceso más profundo atrajera demanda.

(El análisis técnico de esta historia se redactó con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)