La atención se aleja de Nvidia

Después de una semana tumultuosa para el jefe de Nvidia y algunos titulares dramáticos, la acción del precio del viernes se ha calmado. Los índices europeos cotizan ligeramente al alza, y los futuros de EE.UU. sugieren que las acciones abrirán prácticamente planas más tarde hoy. 

La atención se ha desplazado hacia las preocupaciones sobre la inflación en EE.UU., los rendimientos del Tesoro y el precio del petróleo, mientras que, aunque parezca increíble, tanto el S&P 500 como el Nasdaq van camino de registrar sus mejores ganancias semanales desde agosto. 

Microsoft: la cotización de la acción cae, pero el mercado no entra en pánico 

La narrativa del mercado ha pasado de Jensen Huang y sus contactos con clientes y empleados, y se ha centrado en Microsoft. La compañía está sufriendo la mayor interrupción de servicio de la historia, con 999 servicios afectados. En esta fase no hay sospechas de un ciberataque o de malicia que haya causado la interrupción y, en cambio, se debe a una ‘carga elevada’, es decir, se está utilizando demasiada capacidad de cómputo, lo que está dejando fuera de servicio a los servidores y tiene un efecto dominó. 

Esta es la tercera interrupción de Microsoft en un año, y plantea dudas sobre si Microsoft puede dar servicio a sus productos mejorados con IA. El mercado no parece excesivamente preocupado por la situación, aunque el precio de la acción baja un 3% en la negociación previa a la apertura. Si los servicios no vuelven a estar operativos de forma rápida y fluida, entonces la venta masiva podría empeorar. 

La inflación vuelve al foco mientras los inversores sopesan la posibilidad de una subida de 50 pb por parte de la Fed 

El petróleo y la inflación también vuelven a estar en el punto de mira hoy, mientras esperamos los datos de precios de producción de EE.UU. Esto ha cobrado mayor relevancia desde la lectura del IPC de octubre, que ya ha descontado una subida de tipos de la Fed en diciembre. Ahora la atención se centra en si subirán 25 pb o 50 pb. Actualmente hay un 12% de probabilidad de una subida de 50 pb, según la herramienta Fedwatch de CME. 

Los bonos del Tesoro han sufrido un duro castigo esta semana, y el de 2 años se ha vendido con la mayor intensidad desde 2024, lo que ha empujado al alza los rendimientos. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años sube más de 30 pb esta semana. El resultado del informe del IPP de hoy, y cualquier desarrollo sobre el conflicto en Oriente Medio durante el fin de semana que afecte al precio del petróleo, serán un factor clave para determinar si el mercado empieza a aumentar las apuestas a una subida de 50 pb por parte de la Fed el próximo mes, con grandes implicaciones para las acciones tecnológicas, el dólar y el precio del Oro. 

Nvidia en la era posterior a Jensen 

Los operadores reciben la era posterior a Jensen Huang en Nvidia con un impulso para el precio de la acción. El valor sube un 2% en las operaciones previas a la apertura. Ayer, el precio de la acción de Nvidia cayó un 4%, después de recortar las pérdidas anteriores cuando la acción se desplomó inicialmente un 13% ante la noticia de que Huang había dimitido. 

La conferencia de resultados de Nvidia la próxima semana será crucial para la dirección a corto plazo del precio de la acción. Aunque esperamos otro informe monstruoso y damos por hecho que las ganancias superarán las estimaciones de 108.000 millones$, es la perspectiva futura la que ahora más importa para el precio de la acción de Nvidia. 

¿Cómo va la búsqueda de un nuevo CEO, cuánto tiempo llevará el proceso y cuáles son las implicaciones de una investigación oficial sobre las relaciones de Nvidia con China? Dado que Jensen Huang tenía un control tan centralizado en Nvidia, y porque él mismo se ocupaba de la mayoría de las relaciones políticas, podría convertirse en el chivo expiatorio ahora que se asume que las exportaciones prohibidas de los chips más avanzados de Nvidia llegaron a China. 

¿Cuáles son las implicaciones a largo plazo para el precio de la acción de Nvidia 

Esto es una mala noticia para Huang, ya que probablemente se enfrentará a un intenso escrutinio político, especialmente cuando los demócratas tomen el control del Congreso en enero. Sin embargo, es una mejor noticia para Nvidia, ya que podría reducir parte de la prima de riesgo político que se ha incorporado al precio de la acción esta semana, y que la ha hecho caer un 13%.

Sin embargo, el desafío urgente para los inversores es averiguar cuántos chips que la compañía vendió de forma indirecta en base anual fueron vendidos indirectamente a China? Esto es mucho más difícil de desentrañar, y no tenemos idea de si se trata de una cantidad significativa de ventas. De cara al futuro, podemos asumir que las exportaciones estarán restringidas a cualquier país que sea un conducto conocido para que China acceda a exportaciones prohibidas, por lo que esto podría afectar a los futuros ingresos de Nvidia. Este es el próximo gran obstáculo para valorar correctamente la acción de Nvidia, después de unos días difíciles.