Euro: Los riesgos fiscales de Francia tendrán un lastre limitado – BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, informa que el EUR/USD se ha estabilizado tras caer a su nivel más bajo desde mayo de 2025, mientras que el aumento de los diferenciales de rendimiento entre Francia y Alemania pone de relieve las crecientes preocupaciones fiscales de Francia. BBH espera que el presupuesto de Francia para 2027 mantenga en gran medida el de 2026, lo que podría elevar el déficit, pero subraya que estos problemas siguen siendo específicos del país, con diferenciales periféricos contenidos, lo que limita el lastre sistémico sobre el Euro.

La ampliación del diferencial de Francia pesa sobre el euro

"El EUR/USD se estabilizó después de caer ayer a 1.1312, su nivel más bajo desde mayo de 2025."

"La prima de rendimiento del bono francés a 10 años sobre Alemania se amplió hasta 120 pb, su nivel más alto desde 2012."

"La agencia de deuda francesa señaló ayer que las necesidades totales de financiación para 2027 ascenderán a la cifra récord de 339.7 mil millones€, 28 mil millones€ más que en 2026, suponiendo un objetivo de déficit público del 5.0% del PIB."

"En cualquier caso, el deterioro de la credibilidad fiscal de Francia sigue siendo específico del país y no sistémico, ya que los diferenciales de rendimiento de los bonos de la periferia de la Eurozona frente a Alemania están contenidos, lo que limita el lastre sobre el EUR."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)