Euro: Cautela del BCE ante unas condiciones más restrictivas – MUFG

Lee Hardman, analista de MUFG, destaca que el Euro se enfrenta a riesgos a la baja, ya que el BCE se reúne en un contexto de fuertes subidas de los rendimientos de los bonos franceses y de repuntes de los precios del Gas Natural europeo. MUFG espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios hoy, pero aún proyecta una subida más en diciembre. El endurecimiento de las condiciones financieras y la incertidumbre sobre la política monetaria han lastrado recientemente el desempeño del EUR.

Las condiciones más restrictivas determinan las perspectivas del BCE

"La atención del mercado se trasladará ahora a la actualización de la política monetaria del BCE más tarde hoy, que atraerá incluso más atención de lo habitual debido a la fuerte venta masiva de bonos del gobierno francés, lo que está haciendo que la labor del BCE a la hora de establecer la política monetaria sea aún más complicada. Anteriormente, habíamos considerado posible otra subida consecutiva, alentados por otra sorpresa alcista de la inflación en septiembre, que se situó en el 3.8%. El precio del Gas Natural en Europa ha alcanzado nuevos máximos del año en lo que va de mes, subiendo otro 40% aproximadamente y aumentando los riesgos alcistas para la inflación de la zona euro."

"Sin embargo, se espera que el endurecimiento no deseado de las condiciones financieras, provocado por los mayores rendimientos de los bonos gubernamentales, especialmente en Francia, haga que el BCE sea relativamente más cauteloso respecto a la necesidad de nuevas subidas de tasas y respalde la decisión de mantener las tasas sin cambios hoy. El rendimiento del bono del gobierno alemán a 2 años ya ha caído alrededor de 25 puntos básicos desde los máximos del mes pasado. La reducción de las expectativas de subidas de tasas del BCE ha sido una de las razones por las que el Euro ha tenido un desempeño inferior recientemente."

"Los participantes del mercado escucharán atentamente las orientaciones actualizadas del BCE hoy para evaluar mejor hasta qué punto es probable que unas condiciones financieras más restrictivas afecten a las perspectivas de política monetaria. Seguimos esperando otra subida para finales de este año, en diciembre."

"Otras posibles opciones de política monetaria incluyen ralentizar o pausar el QT para ayudar a aliviar la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales en la zona euro y/o utilizar potencialmente el Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI) como último recurso para comprar bonos gubernamentales si se interrumpe la transmisión fluida de la política monetaria. En el momento actual, creemos que probablemente sea prematuro que el BCE envíe una señal fuerte de que se está preparando para utilizar estas opciones de política monetaria."

"En general, creemos que los riesgos siguen inclinados a la baja para el Euro."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)