DXY: Los mercados de divisas están en calma mientras la volatilidad del USD alcanza mínimos anuales – ING

Se espera que la debilidad del Dólar estadounidense (USD) continúe hasta fin de año, apoyada por flujos estacionales y mercados de bonos estables. Las divisas vinculadas a materias primas están teniendo un buen desempeño, mientras que el EUR/USD y el USD/JPY apuntan a 1.18 y 152, respectivamente, en medio de una volatilidad cambiaria moderada, señala Chris Turner, analista de FX en ING.

Las divisas vinculadas a materias primas superan el rendimiento antes de fin de año

"Los mercados de divisas están relativamente tranquilos. La volatilidad de las tasas de interés en EE.UU. reflejada en el índice MOVE ha caído de nuevo a los mínimos del año. Ciertamente, la estabilidad del mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. ha sido una de las grandes sorpresas de 2025. A medida que nos acercamos al fin de año en FX, vemos que las divisas vinculadas a materias primas están funcionando bastante bien – o más precisamente, las divisas vinculadas a materias primas respaldadas por metales."

"Al observar las tasas de interés reales a dos años de EE.UU. derivadas del swap de inflación a dos años, las tasas reales en realidad aumentaron 25pb entre septiembre y noviembre, en gran parte debido a una caída de 50pb en las expectativas de inflación. El escenario de una elección de Hassett seguramente sería tasas reales más bajas a medida que las expectativas de inflación aumenten. Esto debería llevar a un dólar más débil."

"Sin embargo, a corto plazo, parece haber un consenso de que el dólar se debilitará hacia fin de año por flujos estacionales. Esa es nuestra opinión también, y por eso tenemos objetivos para fin de año de 1.18 y 152 para el EUR/USD y el USD/JPY, respectivamente. Cuanto más tiempo pueda el DXY operar por debajo de 99.00, más probable es que caiga a la zona de 97.80/98.00."