Banco Central Europeo: trayectoria de subidas moderadas mientras la energía impulsa la inflación – ING

Carsten Brzeski, de ING, espera que el Banco Central Europeo (BCE) suba las tasas en 25pb la próxima semana, calificándolo como una subida de tasas de «seguro» o moderada. Señala la resiliencia de la Eurozona, pero destaca que la inflación está impulsada principalmente por la energía, lo que limita los argumentos a favor de un mayor endurecimiento. Brzeski sostiene que nuevas subidas podrían perjudicar a la economía de la Eurozona y aumentar el riesgo de recesión, a pesar de las estimaciones de la tasa neutral.

ING ve un margen limitado para un mayor endurecimiento

"Esperamos que el BCE suba las tasas de interés en 25pb la próxima semana. Mientras la inflación siga estando impulsada principalmente por la energía, subir más las tasas después de la próxima semana no tendría mucho sentido y podría perjudicar a la economía de la eurozona."

"Al mismo tiempo, la inflación general ha seguido subiendo gradualmente y parece que se mantendrá por encima del 3% interanual durante el resto del año, incluso aunque otras medidas de inflación, como la subyacente y la de los servicios, no ofrecen actualmente motivos para entrar en pánico. Con los precios del petróleo manteniéndose elevados y aumentando el riesgo de un nuevo shock en los precios del gas, será difícil para la mayoría de los responsables de política monetaria del BCE no ver argumentos claros a favor de otra subida de tasas."

"Aunque al BCE no le guste el término, la segunda subida de tasas de este año también entraría en la categoría de ‘subida de tasas de seguro’, o quizá, en términos más del agrado del banco central: una subida de tasas para reforzar su credibilidad y anticiparse a cualquier posible efecto indirecto o incluso de segunda ronda derivado del actual shock de los precios de la energía."

"Sin embargo, con una subida de tasas adicional (la próxima semana), la tasa de depósito, situada en el 2.5%, seguiría estando dentro del rango que el propio BCE considera neutral. Ir más allá significaría que el BCE considera necesaria una política monetaria restrictiva."

"En definitiva, esperamos que el BCE suba las tasas de interés en 25pb la próxima semana. Otra subida de tasas de seguro. O, para quienes no les guste este término: una subida moderada de tasas."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)