• Bitcoin se enfrenta a su mayor retraso post-halving para alcanzar un nuevo máximo histórico.
  • La tesis del ciclo de halving puede no sostenerse debido a cambios significativos en la dinámica del mercado y el exceso de oferta.
  • Los tenedores a corto plazo podrían desencadenar una venta masiva si los precios disminuyen aún más en medio de señales mixtas de las métricas en cadena.

Bitcoin (BTC) se enfrenta a su mayor retraso post-halving para alcanzar un nuevo máximo histórico mientras cotiza alrededor de 58.000 $ el miércoles. A diferencia de ocasiones anteriores, varios excesos de oferta en los últimos meses y un entorno de tasas de interés fuertes han pesado mucho en el precio de Bitcoin.

La tesis del ciclo de halving enfrenta preguntas

El retraso post-halving para alcanzar un nuevo máximo histórico ha causado un cambio significativo en la dinámica del mercado de Bitcoin, que dependía en gran medida del halving como un multiplicador alcista importante. Algunos de estos cambios se anticiparon debido a la introducción de nuevos actores del mercado y clases de inversores tras el lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado.

El movimiento también vio a Bitcoin hacer una carrera parabólica hacia un máximo histórico por primera vez antes del halving. Como resultado, los inversores mostraron un comportamiento algo opuesto al de las temporadas de halving anteriores.

Históricamente, las temporadas de halving suelen ser períodos de acumulación donde los inversores se preparan para posibles subidas. Sin embargo, los datos de Glassnode muestran un aumento en los beneficios realizados durante la temporada de halving de marzo a abril. Tras el máximo histórico de Bitcoin de 73.000 $ en marzo, los tenedores a largo plazo (LTH) obtuvieron beneficios significativamente y ahora han ralentizado sus esfuerzos.

BTC Realized Profits 7D-MA

BTC Beneficios Realizados 7D-MA

Además, la actual temporada post-halving ha presenciado algunos de los mayores excesos de oferta, incluyendo el reembolso a los acreedores del intercambio en quiebra Mt.Gox y la venta de fondos BTC incautados por el gobierno alemán.

Las métricas en cadena de Bitcoin indican señales mixtas

Como resultado, el precio de Bitcoin ha estado enfrentando presión bajista que ha visto su precio luchar por debajo del nivel de 60.000 $. A pesar de la caída de los precios, las pérdidas no realizadas de BTC aún están en el 2,9% de su capitalización de mercado, según datos de Glassnode. Además, la relación combinada de Beneficio No Realizado y Pérdida No Realizada es de 6,19, lo que indica que los beneficios son 6 veces mayores que las pérdidas para el inversor agregado.

Sin embargo, al hacer zoom se muestra que los tenedores a corto plazo (STH), típicamente inversores cuyas monedas tienen menos de 155 días, llevan la mayoría de las pérdidas no realizadas. "Sin embargo, incluso para esta cohorte, la magnitud de sus Pérdidas No Realizadas en relación con la capitalización de mercado aún no está en territorio de mercado bajista a gran escala y se asemeja más al período agitado de 2019", señalaron los analistas de Glassnode.

Bitcoin STH Relative Realized Losses

Bitcoin STH Pérdidas Realizadas Relativas

Si el precio de Bitcoin se debilita aún más, podría estar en riesgo de una venta masiva por parte de estas cohortes, que históricamente son sensibles a las caídas de precios. Los analistas de Glassnode señalan que Bitcoin necesita subir por encima del nivel de 62.5K $ para que las monedas dentro de esta cohorte vuelvan a ser rentables.

Mientras tanto, varios tokens de Bitcoin comprados durante el máximo histórico en marzo están madurando en la cohorte de tenedores a largo plazo, lo cual es típico durante un movimiento hacia un mercado bajista. Sin embargo, los analistas de Glassnode señalaron que "el porcentaje de riqueza en manos de nuevos inversores no alcanzó los límites elevados experimentados durante los eventos de distribución de ATH anteriores".

"Esto puede indicar que el pico de 2024 está más alineado con el máximo de mitad de ciclo de 2019 en lugar de los máximos macro vistos en 2017 y 2021", agregaron.

Como resultado, aún no está claro si Bitcoin ha alcanzado su máximo para el ciclo o si realizará otra recuperación hacia un nuevo máximo histórico.


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