Los consumidores alemanes no están comprando la historia de la resiliencia

El indicador de confianza del consumidor GfK cayó a su nivel más bajo desde mayo, lo que sugiere que los consumidores alemanes no comparten la historia de resiliencia que otros indicadores adelantados nos han estado contando últimamente.

Al menos alguien está reaccionando al aumento de los precios de la energía y de los tipos de interés: los consumidores alemanes. Según el último indicador de confianza del consumidor GfK, el sentimiento de los consumidores se debilitó tras un ligero rebote el mes pasado. Probablemente debido a la incertidumbre del mercado laboral y al temor a precios más altos, las expectativas de ingresos sufrieron un duro golpe. La disposición a comprar cayó, mientras que la disposición a ahorrar aumentó aún más.

Desde el shock energético de 2022, la confianza del consumidor alemán se ha mantenido en territorio profundamente negativo. En este contexto, el estancamiento e incluso, en ocasiones, el consumo privado positivo han sido una sorpresa. De hecho, las ganancias salariales reales y un mercado laboral todavía decente parecen haber actuado como un soporte. Si observamos las relaciones pasadas, es probable que la confianza del consumidor haya exagerado el pesimismo y parece ser mejor en los puntos de inflexión que en predecir la evolución real del consumo privado. En consecuencia, los datos de hoy son claramente una mala noticia para toda la economía; no solo el nivel absoluto, sino también la tendencia a la baja no augura nada bueno para el consumo privado en los próximos meses.

En conjunto, la decepcionante confianza del consumidor de esta mañana pone en perspectiva las recientes mejoras en otros indicadores adelantados, como el índice Ifo y los PMIs. En todo caso, el actual rebote cíclico claramente no ha llegado a los consumidores, y con los altos precios de la energía, la incertidumbre del mercado laboral y los tipos de interés más altos, es dudoso que realmente lo haga.

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