El informe del IPC de EE.UU. calma las expectativas de subida de tasas de la Fed

El IPC de EE.UU. sorprendió a la baja en junio, con el IPC general cayendo un 0.4% el mes pasado y la tasa anual moderándose al 3.5% desde el 4.2% en mayo. La tasa subyacente de crecimiento de precios también se moderó al 2.6% desde el 2.9% en mayo, lo que está aumentando la confianza del mercado en que las presiones de precios en la mayor economía del mundo podrían ser temporales.

Expectativas de subida de tasas de la Fed descartadas

Esta fue la mayor moderación en el crecimiento de precios de EE.UU. en 6 años y reduce drásticamente la posibilidad de un recorte de tasas en la reunión del FOMC de este mes. Ahora hay un 15% de probabilidad de una subida de tasas por parte de la Fed el 31^º de julio, en comparación con un 40% antes de la lectura del IPC. El gobernador de la Fed, Chris Waller, dijo el lunes que si la cifra de inflación fuera más alta de lo esperado, votaría a favor de una subida de tasas. Sin embargo, esta sorpresa a la baja sugiere que Waller y otros en la Fed podrían preferir extender la pausa en las tasas en lugar de apresurarse a subirlas cuando la inflación subyacente está desacelerándose.

IPC: el detalle y lo que podría venir

Profundizando en el detalle, el índice de precios de la energía cayó un 5.7% tras la fuerte caída de los precios del petróleo el mes pasado, y el índice de energía fue, como era de esperar, el mayor contribuyente a la disminución mensual de todos los rubros en el índice del IPC el mes pasado.  

Fuera de la energía, también hubo señales alentadoras de que la inflación en el sector servicios ha pasado su pico en EE.UU. Los índices que disminuyeron el mes pasado incluyeron seguros de automóvil, comunicaciones, ropa, atención médica y autos y camiones usados. Los costos de vivienda y alojamiento aumentaron a su ritmo más lento para 2026 hasta ahora, subiendo un 0.1% el mes pasado, y los servicios menos energía, que incluyen alojamiento, transporte y atención médica, se mantuvieron estables.

No solo los precios de la energía disminuyeron el mes pasado, la inflación súper subyacente, que es seguida de cerca por la Fed, también se mantuvo estable, lo que podría dar confianza a la Fed de que no es necesario subir las tasas para frenar la inflación en las próximas semanas. La Fed está enfocada al máximo en la inflación bajo la presidencia de Kevin Warsh, y el informe del IPC es ahora un dato crítico cada mes. El informe de hoy sugiere que la Fed usará esto como evidencia para justificar un enfoque de esperar y ver en su próxima reunión.

La recuperación del precio del Oro continúa, pero ¿por cuánto tiempo?

La reacción del mercado ha sido inmediata. El precio del Oro subió con fuerza y aumentó casi un 2% tras este informe. Esto ha impulsado el precio por encima de los 4.080$ por onza, pero debido a la severidad de sus pérdidas hasta ahora este año, todavía está lejos de niveles clave de resistencia, como se puede ver en el gráfico a continuación. Si puede romper por encima de 4.350$, esto sugeriría un sesgo alcista leve, sin embargo, por ahora la tendencia bajista a largo plazo sigue vigente, incluso si hay algún movimiento alcista a corto plazo.

Todos los futuros bursátiles de EE.UU. están en verde el martes y suben al comenzar la sesión de negociación estadounidense. Las acciones de chips están regresando, y SanDisk sube un 6% hasta ahora esta mañana, revirtiendo la mayor parte de las pérdidas del 12% del lunes. IBM es un declinante importante, después de reportar ventas débiles debido a que los clientes redujeron las compras de hardware de IA y dirigieron más dinero hacia los chips de memoria. Esto es malo para IBM, y dijo que sus niveles de beneficio se verían afectados en el segundo trimestre; el precio de la acción baja más del 23% hoy, lo que limita parte del alza para el S&P 500. Sin embargo, es una gran noticia para los fabricantes de chips de memoria como SanDisk, ya que sugiere que la demanda sigue siendo robusta.

Recalibración del mercado de bonos

Los rendimientos globales de bonos han invertido su rumbo tras el informe del IPC de EE.UU. Los rendimientos a 10 años del Reino Unido bajan ahora 1 punto básico y vuelven a estar por debajo del 5%. Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. caen bruscamente, el rendimiento a 2 años, que es el más sensible a las expectativas de tasas de interés, ha bajado casi 10 puntos básicos hasta ahora hoy, y el rendimiento a 10 años es menor en 5 puntos básicos, mientras la curva de rendimiento de EE.UU. se empina.

¿Cambiará esto el enfoque de la Fed?

El informe del IPC ha hecho que el entorno macroeconómico sea más cómodo para los activos de riesgo, de ahí la gran reacción a este informe. Sin embargo, la pregunta ahora es, ¿cuánto puede durar la moderación en la inflación? La moderación sorpresa en el crecimiento de precios subyacentes sugiere que la inflación moderada no es solo una historia de energía. Estaremos atentos a los datos económicos entrantes de EE.UU. en las próximas semanas para ver si señalan alguna debilidad en la demanda. Hasta ahora, los datos económicos de EE.UU. se han mantenido sólidos, aunque las nóminas fueron débiles en junio. La pregunta ahora es, ¿debe la Fed centrarse en la demanda y adoptar un enfoque más equilibrado hacia los riesgos inflacionarios?

El último repunte de tensiones en Oriente Medio y el aumento del 10% en el precio del petróleo en julio mantendrán los riesgos inflacionarios en el horizonte, sin embargo, también podrían pesar sobre el sentimiento del consumidor. Aunque el sentimiento del consumidor estadounidense mejoró en junio tras la caída de los precios del petróleo, el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan sigue en niveles deprimidos.

En general, el cambio de régimen en la Fed puede no ser tan de línea dura como algunos temían tras el informe del IPC de hoy. ¿Será esto suficiente para calmar a un mercado nervioso debido a los riesgos geopolíticos? Habrá que verlo, pero la fuerte caída en los rendimientos de los bonos en la última hora, combinada con un repunte en el precio del Oro y una recuperación en las acciones, sugiere que la Fed, junto con las tensiones en Oriente Medio, son ambos motores clave de los mercados financieros esta semana.

El precio del Oro rebota tras el informe del IPC de EE.UU. más débil de lo esperado

Fuente: XTB