Dólar: El petróleo deja a la Fed sin opción

El Dólar estadounidense no prestó atención a la retórica de línea dura del BCE y continuó su avance frente a las principales divisas globales, incluido el euro. El Banco Central Europeo mantuvo su tasa de depósito en 2.25%, dejando la puerta abierta a nuevas subidas. Christine Lagarde señaló que varios miembros del Consejo de Gobierno habían considerado actuar de nuevo ahora, pero se tomó la decisión unánime de esperar. 

El BCE fue el primero de los principales bancos centrales del mundo en reaccionar al conflicto en Oriente Medio, endureciendo la política monetaria en junio. Tiene margen de maniobra. La tasa de depósito está 150 puntos básicos por debajo de la de la Fed, por lo que hay espacio para que suba. El mercado de futuros está valorando dos rondas de endurecimiento monetario en 2026, con la primera esperada en septiembre u octubre.

Sin embargo, el destino del EURUSD no se decide en Fráncfort, sino en Washington. En las últimas previsiones de tasas del FOMC, la mitad de los funcionarios esperaba una subida de tasas, mientras que el resto esperaba que las tasas se mantuvieran sin cambios. Al mismo tiempo, los precios del petróleo están subiendo por encima del nivel crítico de 100$ por barril, aumentando las probabilidades de un movimiento al alza por parte de la Fed tan pronto como en su reunión de julio. Los derivados de CME sitúan actualmente la probabilidad de esto en un 34%.

Mientras tanto, la Casa Blanca ha anunciado la introducción de nuevos aranceles del 10–12.5% sobre varias docenas de países, cubriendo más del 99% del total de importaciones de EE.UU. Estos reemplazarán los aranceles temporales del 10%, que están programados para expirar el 24 de julio. Como las tasas difieren poco de las anteriores, esto ha tenido poco impacto en los mercados. No obstante, la intención de Washington de continuar con las guerras comerciales, a pesar de las sentencias del Tribunal Supremo, debería ser motivo de preocupación para los inversores. 

El yen está en camino de registrar su mayor pérdida semanal en los últimos dos meses, ya que los inversores hacen caso omiso de las intervenciones verbales del gobierno y de los rumores de un endurecimiento monetario más rápido por parte del Banco de Japón de lo que esperan los mercados.

El BoJ ahora tiene otra razón para actuar en junio, el indicador clave de inflación subió por primera vez en tres meses, alcanzando el 1.6%. Sin embargo, los inversores no esperan una subida de la tasa overnight en la reunión del Consejo de Política Monetaria de julio. Como resultado, el USDJPY está subiendo de forma constante.

Resumen: La subida de los precios del petróleo está fortaleciendo al dólar y aumentando el riesgo de un movimiento sorpresa por parte de la Fed tan pronto como en julio, mientras que el BCE y el Banco de Japón son actualmente menos significativos para los pares EURUSD y USDJPY.