El yen, la señora Watanabe y los 'Abenomics'

Este artículo escrito por Valeria Bednarik, Analista jefe FXStreet, fue publicado originalmente en la revista de septiembre de 2014 de Traders' Magazine.

• Valeria Bednarik, es Contadora Pública de la Universidad del Salvador con una especialización en finanzas y administración. Dando prioridad a su independencia financiera, eligió hace más de una década, dedicarse al análisis y operatoria de mercados, enfocada principalmente en el Mercado Internacional de Divisas en forma completamente independiente. Además durante los últimos 5 años, forma parte del equipo de FXStreet.

Luego de alcanzar mínimos históricos hace poco más de dos años, el yen japonés entro en una espiral bajista que resultó en poco más de 2800 pips de avance en el USD/JPY durante el primer año, alcanzando 103.70 a mediados del 2013 antes de corregir a la baja. Dicha corrección, vaya casualidad, representó un 38.2% de retroceso, antes de que el par comenzara a recuperarse y avanzara a nuevos máximos, anticipando otra ronda de fuertes ganancias en el par. Pero los meses pasaron, y a pesar de que el sentimiento del mercado continúa apuntando a una extensión más allá de 105.00, el par ha pasado la mayor parte de este año por debajo del mismo, y confinado a un rango de 300 pips.

¿Porqué es que el yen mantiene tal fuerza, incluso ahora, que el dóler apunta a su segundo semestre de una firma tendencia alcista? ¿de dónde surge ka fuerza de ka divisa de un país netamente importador de recursos básicos? La respuesta no depende solo de los datos macros, sino además de una cuestión cultural.

Un poco de historia

Japón ha sido la 2da potencia mundial del mundo hasta Febrero del 2013, cuando China le sacó el lugar dejando al país nipón tercero. Los fríos números, muestran que el PBI del país se contrajo un 0.9% en el primer trimestre del 2011, comparado con el trimestre anterior. De todas maneras, entre 1980 y 2010, el PBI trimestral de Japón fue en promedio 0,55% alcanzando un máximo histórico de 3,15% en Junio de 1990 y un mínimo récord en -4,47% en Marzo de 2009.

Japón surgió como potencia luego de la segunda guerra mundial en lo que se conoce como el milagro económico japonés: apoyado en el intervencionismo gubernamental, en tanto que a principios de 1950 el PBI era la mitad que el de Alemania occidental, 3 veces menos que el británico y apenas un 4,2% del total de Estados Unidos. En 1974, era ya el doble que el del Reino Unido, y para 1980 alcanzaba un 40% del americano.

Este crecimiento excepcional entre 1950 y fines de la década de 1980 fue, como se menciona, favorecido por el intervencionismo gubernamental: el yen fue fuertemente devaluado a principios de los 50, lo que favoreció el crecimiento del país que se quintuplicaba década tras década.