ASML echa de menos el apetito
|La gran noticia de ayer fueron los decepcionantes resultados de la mayor compañía europea, ASML, que vende equipos a los fabricantes de chips para que éstos puedan fabricarlos. Las ventas de ASML no cumplieron las estimaciones y los nuevos pedidos fueron muy inferiores a lo previsto en el primer trimestre. Se desplomaron un 60% en comparación con el trimestre anterior. Los mercados clave como EE.UU. y Taiwán -que compran las máquinas más avanzadas- mostraron signos de debilidad, mientras que China obtuvo casi la mitad de los ingresos con productos menos avanzados. Las acciones de ASML cayeron más de un 6,5% en Ámsterdam, y los resultados suscitaron algunas dudas sobre la sostenibilidad de la demanda de los fabricantes de chips y el futuro del repunte de la IA. Así, Nvidia, que se ha convertido en el icono del repunte de la IA, cayó casi un 4% hasta su DMA de 50, AMD se hundió casi un 6%, Intel cayó más de un 1,5% y TSM retrocedió un 0,55%. TSM debe presentar hoy sus resultados, y se espera que registre un crecimiento del 10% en sus ingresos en comparación con el mismo periodo de este año. Recordemos que la compañía anunció la semana pasada unas ventas mejores de lo esperado. Existe la posibilidad de que las ganancias de TSM atenúen la negatividad que los resultados de ASML pusieron ayer sobre la mesa, pero si no es así, la temporada de ganancias será larga hasta que Nvidia presente sus informes dentro de más de un mes.
Dicho esto, los fabricantes de chips más populares compararán sus resultados con un 2023 estelar y superar unas expectativas demasiado optimistas podría ser todo un reto. Sin embargo, las sorpresas podrían venir de compañías que invirtieron masivamente en IA durante el año pasado, como Google y Meta, y estas últimas podrían cambiar la textura del rally de la IA y desplazar la atención de las compañías que proporcionan las herramientas de IA, como los semiconductores y las empresas de la nube, a las compañías que invirtieron en soluciones de IA y que deberían empezar a ver en breve el rendimiento de sus inversiones en IA. En este contexto, el repunte de la IA podría no haber terminado todavía, pero los dos primeros puestos podrían cambiar de manos.
Si ampliamos el zoom, el S&P500 amplió las pérdidas por debajo de la DMA de 50, y los valores tecnológicos lideraron las pérdidas. El Nasdaq 100 cayó más de un 1,20%. Además de TSM, Netflix también publicará hoy sus propios resultados del primer trimestre después de la campana. Es posible que se haya ralentizado el crecimiento de las suscripciones en mercados clave, que experimentaron un impulso decente en los dos últimos trimestres tras la prohibición de compartir contraseñas. Netflix cotiza un 12% por debajo de su máximo histórico de noviembre de 2021 y bajo la presión del aumento de los rendimientos en EE.UU. debido a una postura más dura de la Reserva Federal (Fed). Las ganancias blandas podrían acelerar la corrección a la baja.
¿No es tan fuerte?
Los bonos del Tesoro de EE.UU. rebotaron ayer, deshaciéndose en parte de la postura de línea dura tras las palabras de la víspera del presidente de la Fed, Jerome Powell. El rendimiento estadounidense a 2 años cayó tras probar el 5% por tercera vez en cinco sesiones. Citi dijo que los inversores se equivocan al recortar sus expectativas de rebaja de tipos de la Fed y que el crecimiento económico sorprendentemente fuerte podría estancarse. Para apoyarlo, el Libro Beige de la Fed señaló que la economía estadounidense se expandió "ligeramente" desde finales de febrero, y que "los aumentos de precios fueron modestos, en promedio". No obstante, es difícil apostar por una bajada de tipos de la Fed dentro de unas semanas. Los mercados prevén ahora sólo uno o dos recortes de tipos, y se da más de un 50% de probabilidades de que el primero no se produzca antes de la reunión de septiembre.
Las expectativas de línea dura de la Fed apoyan el fortalecimiento del Dólar estadounidense, pero las autoridades de todo el mundo no ven con buenos ojos el repunte de la divisa estadounidense. En una declaración conjunta, la Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, y los ministros de Finanzas de Japón y Corea del Sur destacaron las "serias preocupaciones" ante la depreciación del Yen japonés y el Won coreano frente al Dólar. Los japoneses reiteraron su compromiso de frenar la caída del Yen. Pero los osos del JPY necesitan algo más que palabras para soltar sus apuestas bajistas. El USD/JPY sigue por encima del nivel de 154 esta mañana.
Por otra parte, el EUR/USD y la Libra repuntaron ayer gracias a un amplio retroceso del Dólar estadounidense. La inflación en la Eurozona cayó en línea con las expectativas, mientras que el GBP se benefició de un menor retroceso en las cifras de inflación británicas publicadas ayer por la mañana. Pero a pesar de una ligera decepción, el IPC británico cayó en marzo y se situó por debajo de la tasa estadounidense por primera vez desde 2022. Aunque las cifras de ayer ponen en peligro la idea de que el Banco de Inglaterra (BoE) recorte sus tipos antes que la Fed, la inflación en Europa y Gran Bretaña muestran indicios de relajación, por ahora. Los precios de la energía y la apreciación del Dólar estadounidense son los principales riesgos para la senda descendente de la inflación en Europa, pero existe la posibilidad de que ambos bancos centrales recorten sus tipos antes que la Fed. Esto es especialmente cierto en el caso del Banco Central Europeo (BCE), que está dando señales claras de que el primer recorte de tipos se producirá en junio. Por lo tanto, es probable que los operadores busquen oportunidades de venta en el EUR/USD y el GBP para negociar la postura divergente de la Fed frente al BCE y el BoE mientras la inflación en este último siga bajando.
El petróleo cae, pero prevalecen los riesgos al alza
El crudo estadounidense cayó ayer por debajo de los 83$ por barril, ya que los inventarios de petróleo en EE.UU. aumentaron más de lo previsto la semana pasada. El petróleo está bajo presión esta mañana, pero los osos no se encuentran en una situación cómoda. El gobierno de Joe Biden volvió a imponer sanciones al petróleo venezolano tras una pausa de seis meses al considerar que el gobierno de Nicolás Maduro no cumplió su promesa de celebrar elecciones más justas en julio. Y en Oriente Próximo, Hezbolá atacó un pueblo del norte de Israel e hirió a 14 soldados. Israel también está dispuesto a responder a los ataques del pasado fin de semana. Así las cosas, el tenso panorama geopolítico debería poner un suelo a la liquidación del petróleo. Se observa un sólido soporte cerca del nivel psicológico de 80 $ por barril, que también coincide con el retroceso principal de Fibonacci del 38,2%.
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