Discurso de Kazuo Ueda: El momento de la próxima subida de tasas podría verse muy influenciado por el impacto de los aranceles en la economía

El gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, está ofreciendo una conferencia de prensa para explicar las razones detrás de mantener la tasa de interés clave en 0.50% el jueves.  

El Yen japonés sigue cayendo frente al Dólar estadounidense, con USD/JPY sumando un 0.90% en el día para cotizar por encima de 144.00, al momento de escribir.

Aspectos clave de la conferencia de prensa del BoJ

• La incertidumbre por las políticas comerciales aumentó drásticamente.
• Se espera que el BoJ continúe aumentando las tasas si la economía y los precios se mueven en línea con las proyecciones.
• Las políticas comerciales anunciadas en cada región probablemente presionen a la baja las economías.
• Se espera que la inflación subyacente se enfríe debido a los aranceles y al lento crecimiento global.
• La perspectiva no es tan cierta como lo era antes.
• El momento en que la inflación subyacente alcanzará el objetivo del 2% se retrasará un poco.
• Se espera que los aranceles de EE.UU. estén por encima del 10% base impuesto.
• Hay una alta posibilidad de revisar nuestra perspectiva dependiendo de varias suposiciones y datos, ya que la certeza de la perspectiva es baja.
• La incertidumbre en torno al impacto de los aranceles en la economía sigue siendo alta incluso después de que se finalicen los aranceles.
• El momento de la próxima subida de tasas podría verse muy influenciado dependiendo del impacto de los aranceles en la economía.
• El momento de la inflación de tendencia no necesariamente se correlaciona con el momento de la subida de tasas.

---

Esta sección a continuación fue publicada el 1 de mayo a las 03:02 GMT para cubrir los anuncios de política monetaria del Banco de Japón y la reacción inicial del mercado.

Los miembros de la junta del Banco de Japón (BoJ) decidieron mantener sin cambios el objetivo de la tasa de interés a corto plazo en el rango de 0.40%- 0.50% tras concluir su reunión de revisión de política monetaria de dos días el jueves.

La decisión estuvo en línea con las expectativas del mercado.

El banco central japonés se mantuvo firme por segunda reunión consecutiva tras un aumento de 25 puntos básicos (pbs) en la tasa de interés al 0.50% en enero.

Resumen de la declaración de política del BoJ

• El BoJ toma la decisión de política por voto unánime.
• Se espera que la economía de Japón se desacelere a medida que el impacto de la política comercial frene el crecimiento global.
• La economía de Japón acelerará su crecimiento posteriormente a medida que la economía exterior retome un camino de crecimiento moderado.
• Se espera que la inflación subyacente de los consumidores se estanque y luego se acelere a medida que aumenten las expectativas de inflación y se recupere el crecimiento.
• Las exportaciones y la producción probablemente se moverán en un tono débil.
• El crecimiento nominal de los salarios se mantendrá elevado y continuará aumentando incluso después de un período de desaceleración.
• Se espera que el consumo mantenga una tendencia moderada al alza.
• Las exportaciones y la producción probablemente reanudarán la tendencia al alza a medida que las economías extranjeras regresen a un crecimiento moderado.
• Se espera que la brecha de producción mejore durante el final del período proyectado de tres años.

Informe trimestral de perspectivas del BoJ

• Se espera que el crecimiento económico de Japón se modere.
• Se espera que la inflación subyacente de los consumidores esté en un nivel generalmente consistente con el objetivo del 2% en la segunda mitad del período de proyección desde el año fiscal 2025 hasta 2027.
• La incertidumbre en torno a la economía y los precios de Japón sigue siendo alta.
• Es importante que el BoJ examine cuidadosamente factores como los desarrollos en la actividad económica.
• Es importante juzgar si las perspectivas se realizarán sin ningún tipo de prejuicio.
• Es extremadamente incierto cómo evolucionarán las políticas comerciales y otras en cada jurisdicción.
• Es incierto cómo las actividades económicas y los precios en el extranjero reaccionarán ante ellas.
• El sistema financiero de Japón ha mantenido la estabilidad en su conjunto.
• Si surgieran interrupciones en la logística global o se llevaran a cabo movimientos para reestructurar las cadenas de suministro y incurrieran en costos considerables, los precios de importación podrían aumentar.
• Esto podría, a su vez, presionar a la baja la demanda interna.
• Las actitudes defensivas de los hogares hacia el gasto podrían fortalecerse aún más, lo que podría presionar a la baja la economía.
• Los movimientos para reflejar los aumentos de precios en los salarios también podrían debilitarse.
• También existe la posibilidad de que tanto los salarios como los precios se desvíen al alza del escenario base.
• Un período prolongado de altas incertidumbres en torno a las políticas comerciales y otras en cada jurisdicción podría llevar a las empresas a centrarse más en la reducción de costos.
• Continuarán aumentando la tasa de política si la economía y los precios se mueven en línea con su pronóstico.
• Realizarán la política monetaria de manera apropiada desde la perspectiva de lograr de manera sostenible y estable el objetivo de inflación del 2%.
• Las tasas de interés reales están en niveles significativamente bajos.
• La proyección mediana del CPI subyacente del consejo para el año fiscal 2025 es del +2.2% frente al +2.4% en enero.
• La proyección mediana del CPI subyacente del consejo para el año fiscal 2026 es del +1.7% frente al +2.0% en enero.
• La proyección mediana del CPI subyacente del consejo para el año fiscal 2027 es del +1.9%.
• La proyección mediana del PIB real del consejo para el año fiscal 2025 es del +0.7% frente al +1.1% en enero.
• La proyección mediana del PIB real del consejo para el año fiscal 2026 es del +0.7% frente al +1.0% en enero.
• La proyección mediana del PIB real del consejo para el año fiscal 2027 es del +1.0%.

Informe del BoJ sobre riesgos

• La política comercial recientemente anunciada en cada jurisdicción probablemente presionará a la baja las economías doméstica y exterior a través de varios canales.
• Se espera que la introducción de aranceles amplios impacte la actividad comercial global, y las incertidumbres en torno a las políticas, incluidos los aranceles, probablemente tendrán un gran impacto en el sentimiento empresarial y de los hogares, así como en los mercados financieros y de capital globales.
• Los precios de importación podrían aumentar y presionar a la baja la demanda interna si surgieran interrupciones en la logística global o se llevaran a cabo movimientos para reestructurar las cadenas de suministro y incurrieran en costos considerables.
• Un período prolongado de altas incertidumbres en torno a las políticas comerciales y otras en cada jurisdicción podría llevar a las empresas a centrarse más en la reducción de costos, como resultado de lo cual los movimientos para reflejar los aumentos de precios en los salarios también podrían debilitarse.
• Con el reciente aumento en los precios de los alimentos, como el precio del arroz, se justifica la atención sobre la posibilidad de que estos aumentos puedan inducir efectos de segunda ronda en la inflación subyacente del IPC a través de cambios en el sentimiento de los hogares y en las expectativas de inflación.

Reacción del mercado a los anuncios de política del BoJ

El USD/JPY extiende las ganancias para probar 143.35 en una reacción inmediata a la decisión del Banco de Japón (BoJ) de mantener las tasas. El par se está cotizando actualmente un 0.30% más alto en el día a 143.33.

---

Esta sección a continuación fue publicada el 30 de abril a las 23:00 GMT como un adelanto de la Decisión de Tasa de Interés del Banco de Japón.

• Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas de interés en 0.50% en su reunión de mayo.
• La incertidumbre relacionada con la guerra comercial inspirada en Estados Unidos estará en el centro de la decisión.
• El Yen japonés podría debilitarse aún más con la decisión anticipada del BoJ.

El Banco de Japón (BoJ) anunciará su decisión sobre la política monetaria tras una reunión de dos días el jueves, y los participantes del mercado anticipan ampliamente que los responsables de políticas mantendrán la tasa de interés de referencia en 0.50%.

La atención se trasladará entonces a cualquier señal de futuras acciones de política monetaria en el futuro previsible, junto con nuevas proyecciones económicas, con el Yen japonés (JPY) reaccionando en consecuencia.

¿Qué esperar de la decisión de tasa de interés del BoJ?

Como se dijo, el banco central japonés probablemente mantendrá las tasas de interés en 0.50%, el nivel más alto en 17 años. El BoJ realizó un aumento de 25 puntos básicos (pbs) en enero en medio de avances hacia su objetivo de inflación del 2%, pero se mantuvo sin cambios en marzo.

En cuanto a las proyecciones, el BoJ pronosticó un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del 1.1% para el ejercicio fiscal 2025 y del 1% para el ejercicio fiscal 2026 en enero. Tal cifra podría sufrir una revisión en medio de la guerra comercial en curso, dado que Japón es una economía dependiente de las exportaciones. Además, la perspectiva media para la inflación al consumidor fue del 2.4% y del 2% para esos dos años.

Mientras tanto, la guerra comercial inspirada en Estados Unidos (EE.UU.) continúa, generando incertidumbres sobre el progreso económico y de inflación. Sin avances en las negociaciones, Japón probablemente verá una contracción en las exportaciones y una reducción en la inversión de capital, junto con un aumento en la inflación. Eso significa que los responsables de políticas japoneses probablemente optarán por mantener las tasas sin cambios hasta que surja una imagen más clara.

Antes del anuncio, el Primer Ministro japonés Shigeru Ishiba anunció a mediados de abril algunas medidas económicas de emergencia para aliviar cualquier impacto en las industrias y los hogares afectados por los aranceles de EE.UU. El paquete incluye apoyo para la financiación corporativa y subsidios para reducir los precios de la gasolina en 10 yenes (0.07$) por litro (0.26 galones), y cubrir parcialmente las facturas de electricidad durante tres meses a partir de julio.

Además, el Ministro de Economía de Japón, Ryosei Akazawa, quien está a cargo de las negociaciones comerciales con EE.UU., repitió que esperan la eliminación completa de los aranceles. Aún más, aclaró que el gobierno no está considerando sacrificar productos agrícolas en favor de los automóviles en las negociaciones.

Finalmente, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, dijo la semana pasada que el banco continuará monitoreando cuidadosamente los datos económicos y de precios en relación con la política de tasas de interés. Ueda dará una conferencia de prensa después del anuncio, y sus palabras serán escrutadas en busca de pistas sobre futuras decisiones de política monetaria.

Como nota de color, EE.UU. publicó datos de primer nivel el miércoles. El informe de Cambio de Empleo ADP mostró que el sector privado añadió 62.000 nuevos puestos de trabajo en abril, mucho peor que los 108.000 anticipados por los participantes del mercado. La estimación preliminar del PIB del Q1 de EE.UU. también no cumplió con las expectativas, ya que la economía contrajo a un ritmo anualizado del 0.3% frente a la expansión anticipada del 0.4%. Las cifras alimentaron la especulación de que EE.UU. enfrenta una recesión en el futuro previsible en medio de los aranceles de Trump, y los mercados financieros se volvieron aversos al riesgo antes de la decisión del BoJ.

¿Cómo podría la decisión de tasa de interés del Banco de Japón afectar al USD/JPY?

En términos generales, los mercados descuentan las decisiones de los bancos centrales, lo que significa que una decisión en línea con las expectativas debería tener un impacto limitado en el JPY. Se espera que los responsables de políticas repitan que seguirán dependiendo de los datos. Sin embargo, las revisiones a la baja de las expectativas pueden pesar sobre la moneda japonesa.

Un escenario en el que los funcionarios del BoJ son optimistas sobre el progreso económico y de inflación es bastante poco probable, pero debería resultar en un JPY más firme. Considerando eso, el USD/JPY podría bajar tras la decisión del BoJ.

Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, dice: "El par USD/JPY se encuentra alrededor de 143.00 en la sesión americana antes del anuncio del BoJ, avanzando por segundo día consecutivo, pero el potencial alcista parece estar bien limitado. En el gráfico diario, una media móvil simple (SMA) de 20 bajista proporciona resistencia dinámica en torno a 143.70, mientras que los indicadores técnicos apuntan al norte, aunque dentro de niveles negativos y con fuerza desigual. Aún más, las SMAs de 100 y 200 siguen bajando, muy por encima del nivel actual, reflejando la tendencia bajista dominante. Un pico reciente en 144.02 se presenta como el siguiente nivel relevante a observar, con un avance constante por encima de él requerido para anticipar una extensión alcista en las siguientes sesiones."

Bednarik añade: "Si el BoJ entrega un mensaje de línea dura, el riesgo para el USD/JPY se inclina a la baja, con la marca de 142.00 proporcionando soporte inmediato, por delante del mínimo diario del 23 de abril en 141.35. Una presión de venta adicional expone el mínimo del año en 139.88."