El Yen japonés recorre de nuevo la intervención récord de Tokio justo a tiempo para el IPC
| |Traducción automáticaVer artículo original- El Yen vuelve a sus niveles más débiles desde la caída de finales de abril que obligó a la mano de Tokio.
- Los mercados descuentan una subida inminente de tasas del BoJ y el Yen aún no encuentra demanda.
- Se espera que el IPC de EE.UU. del miércoles muestre una aceleración pronunciada de la inflación general.
Hace seis semanas, según se informa, Japón gastó una suma récord para sacar a este par exactamente de este estante. El martes, el USD/JPY subió desde un mínimo temprano cerca de 160.00 hasta un máximo de sesión justo por debajo de 160.50, su nivel más fuerte desde el pico de finales de abril que desencadenó la intervención, antes de cerrar justo por debajo del máximo. Toda la operación ha sido revertida ahora, cortésmente, unos pocos pips a la vez, y el Ministerio de Finanzas (MoF) hasta ahora ha respondido con vocabulario en lugar de Dólares.
La prima de la intervención ha desaparecido
La operación de compra de yenes de finales de abril, supuestamente la mayor registrada, más un seguimiento sospechoso a principios de mayo, compró aproximadamente cinco grandes cifras de alivio. Todo ello ha sido devuelto. Cuando el par volvió a tocar la zona de activación a principios de la semana pasada, tanto el Primer Ministro como el ministro de finanzas advirtieron sobre movimientos especulativos y unilaterales, y el rebote resultante duró unas pocas horas. El mercado ha concluido que la intimidación verbal es gratuita y la está valorando en consecuencia. No ayuda que la guerra en Oriente Medio mantenga el petróleo crudo elevado, lo que significa que la propia factura de importación de energía de Japón realiza una parte de la venta de yenes sin la ayuda de ningún especulador.
Ni siquiera una subida inminente puede generar demanda
La parte realmente extraña es que los mercados asignan aproximadamente un 80% de probabilidad a que el Banco de Japón (BoJ) suba su tasa de política al 1.00% en la reunión del 15 al 16 de junio, el nivel más alto en tres décadas, y el gobernador prácticamente lo ha preanunciado. El Producto Interior Bruto (PIB) final del primer trimestre del domingo fue revisado al alza a 0.5% intertrimestral frente al 0.3% esperado, con la tasa anualizada en 1.8%. Crecimiento decente, inflación interna persistente, una subida a pocos días, y la moneda aún no puede repuntar. Las matemáticas explican la apatía: la Reserva Federal (Fed) se sitúa entre 3.50% y 3.75%, los recortes han sido descartados en CME FedWatch para el año, y las probabilidades de una subida a finales de 2026 siguen aumentando tras el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de la semana pasada. Veinticinco puntos básicos del BoJ apenas afectan esa brecha, y los operadores de carry lo saben.
El gráfico solo conoce una dirección
La imagen diaria es tan unidireccional como pueden ser los gráficos, con el precio cómodamente por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 159.00 y la EMA de 200 días alrededor de 156.00, mientras que el Índice de Fuerza Relativa Estocástico diario (Stoch RSI) ha estado estacionado en los 90. La condición de sobrecompra ha sido una característica aquí, no una señal. La única resistencia que queda en el gráfico es el pico de finales de abril justo por encima de 160.50, y lo único que se interpone es el MoF.
El miércoles decidirá si Tokio vuelve a involucrarse
Los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. para mayo se publican el miércoles a las 12:30 GMT. El consenso espera un 0.5% intermensual, con la tasa interanual acelerándose al 4.2% desde el 3.8%, lo que sería el ritmo más rápido en aproximadamente tres años, mientras que el núcleo se ve en 0.3% intermensual y 2.9% interanual. El salto se debe principalmente al traspaso del costo energético por la prima de guerra, que la Fed afirma ignorar, pero una cifra alta endurecería la narrativa de tasas más altas por más tiempo y empujaría al par a un territorio donde la intervención deja de ser una amenaza y se convierte en una cuestión de calendario. Una lectura suave del núcleo ofrece un respiro al Yen, aunque cada caída este trimestre ha sido comprada.
El marco
Al alza: una ruptura sostenida por encima de 160.50 apunta al pico de finales de abril, con la zona de 161.00 detrás. Ahí también es donde el riesgo de titular desde Tokio alcanza su punto máximo, por lo que perseguir la fortaleza allí equivale a donar al MoF.
A la baja: soporte inicial cerca de 160.00, luego 159.50, con la EMA de 50 días cerca de 159.00 definiendo la tendencia alcista más amplia.
Sesgo: al alza con un IPC caliente, pero con riesgo ajustado. Este es un mercado que se abre paso hacia dos reuniones de bancos centrales y un ministerio de finanzas con una chequera famosamente grande.
USD/JPY gráfico diario
Yen japonés - Preguntas Frecuentes
El Yen japonés (JPY) es una de las divisas más negociadas del mundo. Su valor viene determinado en líneas generales por la marcha de la economía japonesa, pero más concretamente por la política del Banco de Japón, el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses o el sentimiento de riesgo entre los operadores, entre otros factores.
Uno de los mandatos del Banco de Japón es el control de divisas, por lo que sus movimientos son clave para el Yen. El BoJ ha intervenido directamente en los mercados de divisas en ocasiones, generalmente para bajar el valor del Yen, aunque se abstiene de hacerlo a menudo debido a las preocupaciones políticas de sus principales socios comerciales. La actual política monetaria ultralaxa del BoJ, basada en estímulos masivos a la economía, ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para luchar contra niveles de inflación de décadas.
La postura del Banco de Japón de mantener una política monetaria ultralaxa ha provocado un aumento de la divergencia política con otros bancos centrales, en particular con la Reserva Federal estadounidense. Esto favorece la ampliación del diferencial entre los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años, lo que favorece al Dólar frente al Yen.
El Yen japonés suele considerarse una inversión de refugio seguro. Esto significa que en tiempos de tensión en los mercados, los inversores son más propensos a poner su dinero en la moneda japonesa debido a su supuesta fiabilidad y estabilidad. En épocas turbulentas, es probable que el Yen se revalorice frente a otras divisas en las que se considera más arriesgado invertir.
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