El yen japonés mantiene su rango en un débil comercio festivo en medio de especulaciones sobre intervención

• El Yen japonés se mantiene estable durante el festivo del Mountain Day mientras los mercados evalúan una posible intervención en medio de una liquidez escasa.
• El BoJ podría subir las tasas en septiembre para contrarrestar la inflación derivada de un yen débil y del alza del petróleo.
• Un débil informe de nóminas de EE.UU. de julio creó vientos en contra para el Dólar estadounidense, introduciendo incertidumbre sobre las tasas tras una recalibración moderada de la política.

El USD/JPY se mueve poco después de registrar ganancias de casi un 1% en la jornada anterior, cotizando alrededor de 159.30 durante las horas asiáticas del martes. El par apenas se movió hoy, operando en rangos estrechos mientras los volúmenes de mercado se mantenían bajos con los mercados japoneses cerrados por el festivo del Mountain Day.

El Yen japonés (JPY) ha retrocedido aproximadamente la mitad de las ganancias logradas durante su reciente repunte impulsado por la intervención, poniendo a prueba directamente la determinación de las autoridades tanto en Tokio como en Washington para respaldar la divisa.

Según un analista de Reuters, la decisión de Japón de no seguir adelante con su intervención conjunta, especialmente al no amplificar la debilidad del Dólar estadounidense (USD) del viernes tras unos datos laborales débiles en EE.UU., sugiere una estrategia pasiva diseñada simplemente para frenar la subida del Dólar más que para revertir de forma fundamental el declive plurianual del Yen. Esta distinción es crucial para el posicionamiento del mercado, ya que los inversores siguen fuertemente cortos en Yen, manteniendo las mayores posiciones netas cortas desde principios de 2024. Con la liquidez reducida, los analistas señalan que el festivo del martes en Japón podría servir como una ventana estratégica ideal para que las autoridades lancen otra intervención.

Mientras tanto, las expectativas de política monetaria en Japón siguen cambiando. Según Jiji Press, el Banco de Japón (BoJ) podría considerar otra subida de tasas de interés en su próxima reunión del 17 al 18 de septiembre, tras su subida de tasas en junio, para combatir los crecientes riesgos inflacionarios. Los precios internos afrontan presiones al alza por el rápido crecimiento de la demanda relacionada con la inteligencia artificial, la continua depreciación del Yen y los elevados precios mundiales del petróleo crudo. Una subida en septiembre marcaría un calendario acelerado para el banco central, alterando el consenso entre los participantes del mercado financiero que anteriormente anticipaban aumentos de tasas aproximadamente una vez cada seis meses.

El mercado de tasas del Yen se inclina hacia una subida del BoJ antes de fin de año

Wee Khoon Chong de BNY señala que las expectativas sobre las tasas han cambiado de forma significativa, y que los mercados ahora están "descontando aproximadamente un 50% de probabilidad de una subida de 25 pb del BoJ en septiembre y una subida completa para fin de año," lo que subraya la creciente convicción de que el BoJ comenzará a normalizar la política monetaria en los próximos meses.

El par USD/JPY mantiene las pérdidas mientras el Dólar estadounidense (USD) enfrenta vientos en contra tras un informe de Nóminas no Agrícolas de julio peor de lo esperado. Los débiles datos laborales provocaron un cambio moderado en las expectativas del mercado, reintroduciendo un riesgo de política monetaria en dos direcciones en un mercado que anteriormente esperaba que la Reserva Federal (Fed) mantuviera las tasas de interés estrictamente sin cambios.

Sin embargo, el Dólar estadounidense podría recuperar terreno, ya que la tensión geopolítica ha impulsado un fuerte repunte del petróleo crudo, lo que a su vez ha empujado al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro. Crecen las preocupaciones de que la Reserva Federal (Fed) pueda verse obligada a subir las tasas antes que después, incluso en un contexto de enfriamiento del mercado laboral.

Los inversores están ahora atentos a los próximos datos de inflación de esta semana para calibrar el siguiente movimiento de la Fed, mientras que la herramienta CME FedWatch muestra que las probabilidades implícitas en el mercado de una subida de 25 puntos básicos de la Fed en septiembre han subido por encima del 51%, frente al 44.4% de apenas un día antes.

Barkin señala un tono incómodo en el mercado laboral, pero las sólidas ganancias mantienen el sesgo de la Fed de línea dura

Las últimas declaraciones de Barkin adoptan un tono cautelosamente incómodo sobre el mercado laboral, con la descripción de "bajas contrataciones, pocos despidos" y un "sector en débil equilibrio" apuntando a una dinámica laboral más suave pese a no haber una tensión aguda. La puntuación de FXS Speechtracker de 5.4/10 se sitúa ligeramente por debajo del promedio histórico de 5.8/10, lo que subraya una postura algo menos confiada, incluso cuando Barkin destaca unas ganancias corporativas "bastante sólidas" y "creciendo bien" y observa explícitamente esas ganancias por sus vínculos con el mercado laboral. En conjunto, la mezcla de inquietud laboral y sólido desempeño corporativo sugiere un sesgo de política monetaria matizado, menos optimista que la base establecida pero no decididamente moderado para el Dólar.

El Índice de Sentimiento de la Fed de FXS cayó 1.68 puntos hasta 137.01, lo que señala un retroceso del tono de línea dura en relación con las comunicaciones recientes. Sin embargo, con el Índice de Sentimiento de la Fed de FXS todavía muy por encima del nivel neutral de 100, la Fed sigue firmemente en territorio de línea dura pese a la retórica laboral más suave recogida en el FXS Speechtracker.