¿Qué dirán los bancos centrales?

La semana comenzó con un patrón ya habitual, con los precios del petróleo subiendo en la apertura y retrocediendo parte de sus ganancias mientras los inversores digerían las últimas noticias de Oriente Medio. Los principales desarrollos incluyen el bombardeo del importante centro de exportación iraní a última hora del viernes, el anuncio de Irán de que el estrecho de Ormuz podría ser utilizado por países que no son EE.UU., Israel y sus aliados – aunque sigue sin estar claro cómo se definirían y harían cumplir esos "aliados" – y el anuncio de la AIE de que las reservas de petróleo (ya saben, los 400 millones de barriles que están listos para liberar de las reservas estratégicas) podrían estar disponibles de inmediato en Asia, que es la región más dependiente del petróleo que pasa por este mismo estrecho de Ormuz.

En general, el bombardeo de la isla Kharg – y los continuos ataques entre las partes – sugiere que el conflicto no está cerca de su fin.

Aún así, hubo algo de alivio en Asia esta mañana con la noticia de que dos petroleros que transportaban gas licuado de petróleo a India pudieron navegar a través del estrecho. EE.UU. ha pedido a los países de todo el mundo que envíen barcos a la región para ayudar a mantener abiertas las rutas de envío. La respuesta, sin embargo, ha sido mixta – de hecho, es una llamada muy sensible desde el punto de vista político y geopolítico.

El crudo estadounidense comenzó la semana con un salto por encima de los 100$ por barril y ahora se está consolidando cerca de 98.50$, mientras que el Brent comenzó justo por debajo de la marca de 100$ y ahora se cotiza ligeramente por encima de ella. El crudo de Dubái está divergiendo, con el barril cotizando por encima de 123$.

El alivio de que el petróleo podría seguir fluyendo hacia Asia impulsó varios índices regionales al alza: el Nikkei sube casi un 1% en el momento de escribir esto, el Kospi de Corea rebota más de un 1%, mientras que el CSI 300 de China cayó al abrir pero logró recuperar las pérdidas iniciales con datos que mostraron cifras de inversión, producción y ventas minoristas mejores de lo esperado, aunque el aumento en la tasa de desempleo generó preocupaciones.

Ahora que hablamos de datos, las cifras de EE.UU. del viernes vinieron con sorpresas – y no necesariamente buenas. El PIB de EE.UU. fue revisado a la baja a 0.7% para el cuarto trimestre, desde el 1.4% publicado un mes antes y muy por debajo del 4.4% registrado en el tercer trimestre. Las ventas crecieron solo un 0.4%, mientras que las presiones de precios aumentaron al 3.8%. Datos más recientes mostraron que el índice PCE subyacente – el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal (Fed) – subió al 3.1% en enero desde el 3.0% del mes anterior. El aumento fue ampliamente esperado y ya estaba descontado, sin embargo, la confirmación de que las presiones de precios ya estaban aumentando antes de que el conflicto en Oriente Medio impulsara los precios de la energía al alza no hizo mucho para tranquilizar a los palomas de la Fed.

La Fed se reunirá esta semana y probablemente mantendrá las tasas sin cambios. La presión de la Casa Blanca es poco probable que cambie eso – especialmente después de que se juzgó que la razón por la que Jerome Powell fue atacado por la Casa Blanca era "delgada y no fundamentada". Así que no habrá recortes de tasas esta semana en EE.UU. – y posiblemente ninguno este año. Si la guerra continúa y mantiene los precios de la energía elevados, los recortes de tasas seguirán siendo poco probables.

El rendimiento a 2 años de EE.UU. está ahora en su nivel más alto desde agosto pasado, mientras que el índice del dólar estadounidense se disparó a los niveles más altos desde noviembre. El billete verde está más débil en Asia esta mañana – lo que también está apoyando a las acciones regionales – pero el conflicto está lejos de haber terminado, y la apreciación del dólar estadounidense podría continuar en las próximas semanas, junto con el aumento de los precios de la energía global y las expectativas de un alivio de la Fed que se desvanecen.

La Fed no es el único banco central que tomará una decisión esta semana. El calendario está lleno de importantes reuniones de política: el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco Nacional Suizo (SNB), el Banco de Japón (BoJ), el Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el Banco Popular de China (PBoC) anunciarán todas sus últimas decisiones de política, y su tarea no es fácil.

Todos ellos estarán divididos entre el próximo aumento de la inflación debido al aumento de los precios del petróleo y el gas y la amenaza de economías en desaceleración y aumento del desempleo.

El BCE, por ejemplo, se esperaba que mantuviera las tasas estables hace solo dos semanas, pero ahora los mercados se preguntan si el banco podría necesitar endurecer aún más para evitar "cometer el mismo error" que durante la crisis energética provocada por la invasión de Ucrania.

El BoE, mientras tanto, se esperaba que recortara las tasas con la confianza de que la inflación se dirigía hacia el objetivo del 2% y que un alivio podría apoyar la economía. Y la economía británica claramente necesita ayuda: datos recientes mostraron que la economía del Reino Unido no creció en absoluto en enero. Desafortunadamente, el Reino Unido puede no recibir esa ayuda todavía – el BoE primero tendrá que lidiar con las renovadas presiones inflacionarias antes de apoyar el crecimiento.

Se espera que el SNB mantenga las tasas sin cambios; el franco fuerte podría ayudar a contrarrestar el impacto del aumento de los precios del petróleo en la inflación y permitir que el SNB se mantenga en espera por un tiempo. Para el BoJ, el aumento de los precios de la energía y la notable depreciación del yen probablemente mantendrán al banco en un camino hacia una mayor normalización. El RBA, por otro lado, se espera que anuncie un aumento de 25 puntos básicos el martes para abordar los riesgos de inflación.

En general, si resumimos en una frase: los bancos centrales de todo el mundo probablemente emitirán señales de endurecimiento, y eso podría pesar sobre el sentimiento esta semana si las tensiones en Oriente Medio no se desescalan.

Afortunadamente, para aquellos que anhelan otros temas de conversación, el GTC de NVIDIA que se lleva a cabo entre hoy y el jueves podría devolver el foco a la IA, ya que se espera que Nvidia y Jensen Huang desvelen la última hoja de ruta de chips—anuncios que a menudo repercuten en el sector tecnológico más amplio y mueven las acciones de semiconductores. Veamos si pueden encontrar espacio en los titulares abarrotados por la guerra.