Pronóstico USD/JPY: ¿Los temores lo mandarán a la baja o el NFP ofrecerá alivio?

• El USD/JPY no extendió sus caídas, pero su recuperación fue tibia en el mejor de los casos.
• Una semana agitada empieza con las ventas minoristas y termina con el NFP.
• La perspectiva técnica es ligeramente bajista para el par y la encuesta de previsión de divisas de FXStreet muestra un sesgo bajista a corto plazo.

Resumen de la semana: Rendimientos decrecientes y negociaciones comerciales

Los rendimientos de los bonos globales continuaron descendiendo, con el bono de referencia a 10 años del Tesoro de EE.UU. cayendo por debajo del 2.40%, por debajo de la tasa de los fondos federales a un día. La inversión en la curva de rendimientos indica una recesión próxima. El ambiente del mercado sigue siendo frío, y el yen japonés de refugio seguro encontró demanda. Sin embargo, el par USD/JPY no extendió su caída.

Los datos de EE.UU. no impresionaron, con la confianza del consumidor del Conference Board retrocediendo a los niveles de enero, cuando el cierre del gobierno de EE.UU. estaba en pleno apogeo. Lo más importante es que el PIB de EE.UU. se redujo al 2.2% anualizado. Este nivel puede ser realmente una bendición para el dólar estadounidense, una condición favorable.

Por otro lado, la balanza comercial de Estados Unidos finalmente se redujo, aunque debido a menores importaciones, como resultado de las negociaciones comerciales.

Los principales funcionarios de Estados Unidos, Steven Mnuchin y Robert Lighthizer, viajaron a Pekín en busca de un gran avance. Las economías más grandes del mundo pretenden alcanzar un acuerdo comercial en el segundo trimestre. El panorama general no ha cambiado: China está dispuesta a comprar productos de EE.UU., pero se resiste a realizar cambios relacionados con la propiedad intelectual. La aplicación también sigue siendo un problema.

Las negociaciones del Brexit entre parlamentarios del Reino Unido no lograron ningún avance y también afectaron al estado de ánimo. Los diputados rechazaron las ocho opociones alternativas para el Brexit. La primera ministra, Theresa May, ofreció la renuncia a su cargo después de que se apruebe su acuerdo de Brexit, pero las posibilidades siguen siendo escasas. La opción predeterminada es que el Reino Unido abandone la UE el 12 de abril sin un acuerdo, lo que es un golpe para la economía mundial.

Los mercados se sintieron un tanto aliviados de que la Investigación Mueller concluyera que no hubo confabulación entre la campaña de Trump 2016 y Rusia. Si bien Mueller no exoneró al presidente de las acusaciones de obstrucción a la justicia, la lucha política puede durar mucho tiempo, y la inestabilidad política es improbable en el corto plazo.

La inflación japonesa se mantuvo baja, en el 1.1% en la importante cifra subyacente, que le permitió al gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, repetir su postura moderada.

Eventos en los Estados Unidos: ¿Fue la decepción del NFP anterior un hecho aislado?

La primera semana del mes siempre está ocupada, con una serie de datos hacia las nóminas no agrícolas NFP. Esta vez, incluso es aún más agitado. Debido al cierre del gobierno, dos datos adicionales de primer nivel se darán a conocer esta semana.

El lunes, un día generalmente tranquilo, está lleno de datos. El informe de ventas minoristas de febrero probablemente mostrará modestos incrementos en el consumo. Después de un devastador diciembre, que dejó a muchos economistas desconcertados, enero experimentó una mejora con un incremento del 0.2% en la cifra general, un 0.9% en las ventas excluyendo los automóviles y un impresionante salto del 1.1% en el Grupo de Control, el "subyacente del subyacente". El consumo es clave para la economía estadounidense.

La primera pista hacia las nóminas no agrícolas también está programada para el lunes. El PMI manufacturero de ISM se redujo en febrero a 54.2 puntos, aumentando los temores de una desaceleración más amplia. Ahora se espera un pequeño aumento. El componente de Precios Pagados que refleja las expectativas de inflación, también se observa de cerca.

Los pedidos de bienes duraderos para enero están en el calendario económico del martes. En enero, la cifra de bienes duraderos exclyendo la defensa y el transporte aumentó en un 0.8%, lo que demuestra que la inversión sigue viva y coleando. Otras cifras fueron más moderadas. Los datos se incorporan al PIB del primer trimestre y también son vigilados de cerca por la Reserva Federal.

El miércoles llegan dos pistas hacia el NFP. Las nóminas no agrícolas de ADP llegaron  a 183.000 en febrero, dentro de los promedios. Sin embargo, no previó el decepcionante dato oficial del NFP. Esta vez, podemos ver una revisión a la baja de la cifra de febrero y también una cantidad más modesta en marzo.

La segunda pista es el PMI no manufacturero de ISM. Contrariamente a la cifra del sector manufacturero, el sector servicios se mostró optimista en febrero, con 59.7 puntos. Un resultado más suave se puede ver ahora.

El jueves solo se publican las solicitudes iniciales semanales de desempleo, que han vuelto a la normalidad, dejando el escenario libre para el NFP.

Las nóminas no agrícolas NFP de febrero fueron muy decepcionantes, con el dato general llegando solo a 20.000. La pobre ganancia en puestos de trabajo se contrarrestó con un salto del 0.4% mensual en los salarios y una aceleración al 3.4% interanual. Además, la tasa de desempleo se mantiene baja, en el 3.8%, con una tasa de participación más saludable del 63.2%.

La mayoría de los analistas vieron el dato de febrero como una anomalía, y se espera que la nueva cifra de marzo muestre un retorno a ganancias saludables en las posiciones de trabajo, alrededor de 200.000. Las revisiones al alza del mes anterior también serán observadas. Mientras las ganancias de empleos vuelvan a la normalidad, no se considerará mal una desaceleración en el crecimiento salarial.

Eventos en Japón: Presionado con los rendimientos, enfrenta las tormentas del Brexit

El yen japonés probablemente continuará moviéndose en una correlación inversa con el estado de ánimo del mercado. Los rendimientos de los bonos y la curva de rendimientos se observan de cerca, junto con los mercados bursátiles mundiales. Lo peor para los mercados, mejor para el yen.

Si el Reino Unido se acerca más al precipicio y casi sale sin un acuerdo, el yen japonés podría fortalecerse, mientras que otra extensión del Artículo 50 podría hacerlo bajar.

En Japón, las encuestas de Tankan para el primer trimestre se publican a principios de semana y son vigiladas por los mercados. Se espera que caigan, junto con otros indicadores de sentimiento global. La inversión extranjera también es de interés.

Análisis técnico del USD/JPY

El par USD/JPY ha subido por encima de la media móvil simple de 50 días, pero el Momentum se mantiene a la baja, y la media móvil de 200 periodos se mantiene por encima del precio actual. El RSI está estable. El par perdió previamente la línea de soporte de la tendencia alcista. Con todo, la imagen es ligeramente bajista.

El nivel de 110.25 proporciona soporte, después de separar los rangos en la primera mitad de febrero. Más abajo, 109.60 es el mínimo de marzo, 109.10 ofreció soporte en enero y 108.50 es donde empieza el soporte de la tendencia alcista. Finalmente, 107.75 y 107.50 son los siguientes niveles a destacar.

Mirando hacia arriba, 111.00 es un nivel redondo y también limitó al par recientemente. Le sigue el nivel de 111.50, donde se encuentra la media móvil de 200 periodos. 112.15 fue el máximo de marzo. Finalmente, 112.60 y 113.15 son los siguientes niveles a destacar y ya datan de 2018.

Sentimiento en torno al USD/JPY

No se espera que el pesimismo sobre la economía global se vaya pronto. Se necesitaría un informe de empleos impresionante junto con otros datos saludables de EE.UU. para cambiar el estado de ánimo del mercado y empujar al par al alza. Hay más espacio para subidas que para bajadas.

La encuesta de previsión de divisas de FXStreet muestra una tendencia bajista en el corto plazo que se convierte en una neutral en el medio plazo y una alcista en el largo plazo. Sin embargo, los objetivos están bastante cerca, todos entre 110.00 y 111.00. Los objetivos promedio están ligeramente más altos. Parece que los pronosticadores son cautelosos, similar a los movimientos recientes en el USD/JPY.