El camino de menor resistencia

Este artículo ha sido escrito por Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro

BREATHER: Vemos rendimientos más fríos al comenzar el tercer trimestre, mientras los mercados digieren las grandes ganancias y se preparan para un final de año fuerte. La estacionalidad estival es más débil, la volatilidad baja y la ralentización del crecimiento está por llegar, pero somos positivos a medida que los fundamentales se vuelven "menos malos" y el sentimiento sigue siendo cauto. El camino de menor resistencia es al alza, y cualquier debilidad debería comprarse. Las pruebas de julio son la validación del repunte de los beneficios del segundo trimestre y una posible subida final de los tipos de la Reserva Federal, con medio ojo puesto en los posibles comodines de las materias primas y Japón. Nos centramos en activos de crecimiento defensivos y de larga duración, desde la tecnología a la sanidad, pasando por los bonos y las criptomonedas, y nos alejamos de los cíclicos, las pequeñas capitalizaciones y las materias primas, que son "trampas de valor".

JUNIO: El S&P 500 tuvo un gran mes, registrando un tercio de su rentabilidad en lo que va de año, con el NASDAQ-100, de fuerte componente tecnológico, continuando a la cabeza de las ganancias en EE.UU. y el Nikkei 225 de Japón a la cabeza a escala mundial. La macroeconomía fue en gran medida favorable, con un crecimiento moderado pero resistente y una inflación general a la baja. El acuerdo sobre el techo de la deuda estadounidense supuso un alivio, pero los bancos centrales aplazaron el final del ciclo de tipos, encabezados por el Reino Unido, Canadá y Australia, y los precios subyacentes se mantuvieron estables. Los inversores bajistas mostraron signos de ceder, persiguiendo a las acciones al alza, las criptomonedas se encogieron de hombros ante la aceleración de las medidas represivas de la SEC, mientras que las acciones más destacadas fueron el lanzamiento de AR/VR de Apple, la reapertura de los mercados de OPI con la subida de CAVA y el auge de las acciones de viajes de verano BEACH.

JULIO: Lo más destacado y los comodines son: 1) Validación del repunte de la renta variable gracias a una temporada de resultados del 2T mejor de lo esperado, a partir del día 14. 2) El descenso continuado de la inflación estadounidense (día 12) respaldará la última subida de tipos de la Reserva Federal (día 26). 3) Junto con una mayor resistencia del PIB de China (15) a EE.UU. (27) y el consumidor, con el Amazon Prime Day el 11, conteniendo los temores de recesión del mercado. Mientras que los posibles "comodines" son 1) la ruptura de la Iniciativa de Cereales del Mar Negro (18), que estimularía nuevas ganancias de las materias primas agrícolas. 2) Las elecciones anticipadas en España (23), doblemente en el punto de mira ya que también ostenta la Presidencia del Consejo de la UE. 3) Cualquier cambio en los tipos de interés en la reunión del Banco de Japón (28) podría repercutir en todo el mundo.