Previsión del informe NFP: ¿Impulsará al dólar? Tres razones bajan las expectativas y allanan el camino para una sorpresa al alza

• Se espera que Estados Unidos informe un aumento de 182.000 puestos de trabajo en febrero, una recuperación lenta.
• Decepciones pasadas, indicadores adelantados débiles y el enfoque de la Fed en el desempleo muestran un listón bajo para una sorpresa al alza.
• El dólar estadunidense tiene margen para subir y los mercados bursátiles para caer como respuesta.

100 millones de dosis en 100 días. La promesa del presidente Joe Biden ha demostrado ser un listón bajo demasiado fácil de superar, y ese también puede ser el caso de las nóminas no agrícolas NFP de febrero. Si el listón está realmente bajo, sería fácil de superar e impulsar las ganancias del dólar.

¿Por qué las estimaciones son bajas?

Tres razones para estimaciones bajas

1) El foco está en el débil empleo

Diez millones de estadounidenses están desempleados, ese ha sido el enfoque de los funcionarios de la Reserva Federal, una y otra vez. Ven más allá de la caída de la tasa de desempleo al 6.3% y observan los trabajos perdidos que necesitan ser restaurados.

Al hacer hincapié en esta terrible situación, la Fed está contribuyendo a reducir las expectativas. Los funcionarios reciben las cifras del NFP por adelantado y tienden a permanecer en silencio, pero los inversores pueden interpretar la cautela de los oradores como un indicio de que los datos serán débiles.

2) Indicadores adelantados débiles

El informe laboral del sector privado de ADP no cumplió con las estimaciones, con un aumento de solo 117.000 puestos de trabajo generados el mes pasado. Si bien la correlación entre las cifras oficiales del NFP y las cifras de la empresa de nóminas ADP ha sido débil después del estallido de la pandemia, ha ido mejorando en los últimos meses. Dado que la mayoría de los estadounidenses trabajan en el sector privado, esa es una señal preocupante.

En segundo lugar, EE.UU. es una economía desarrollada, que se inclina hacia el sector de servicios, y las cifras también fueron decepcionantes allí. El índice de gerentes de compras PMI para el sector de servicios de ISM no cumplió con las estimaciones con 55.3 puntos, y el componente de empleo también se desaceleró. Si bien el PMI manufacturero de ISM superó las estimaciones, los datos que conducen al informe del viernes se inclinan a la baja.

Fuente: FXStreet

3) Un trío de decepciones

Los economistas se han mostrado demasiado optimistas sobre las cifras de las nóminas no agrícolas NFP en los últimos tres meses, incluida la pérdida de puestos de trabajo en diciembre. Como el NFP es notoriamente difícil de estimar, quizás los encuestados ahora pecarán de cautelosos y están reduciendo sus pronósticos iniciales, lo que da como resultado 182.000 nuevos empleos en el calendario.

Fuente: FXStreet

Como se mencionó anteriormente, los datos adelantados a la publicación probablemente hayan empujado las estimaciones reales aún más abajo.

Reacción del dólar

Si la premisa anterior es correcta, el dólar tiene margen para subir en caso de una cifra que solo cumpla con las estimaciones con 182.000 nuevos empleos. Un aumento de más de 250.000 ya serviría como un refuerzo mayor. Los mercados asumirían que la contratación rápida, incluso antes de la reapertura, significa un rápido retorno a la normalidad.

Además de que el dólar avanza por las perspectivas de crecimiento, ver a más personas volver al trabajo significa más dinero para gastar y una inflación potencialmente más alta, por lo tanto, tasas más altas en el futuro.

¿Qué se puede considerar una decepción? Con las expectativas reales inferiores a 182.000, un escaso aumento de menos de 100.000 puestos de trabajo serviría para empujar al dólar a la baja. Reivindicaría el enfoque cauteloso de la Fed e implicaría tipos más bajos y más compra de bonos durante más tiempo.

Cualquier resultado entre 100.000 y alrededor de 150.000 podría considerarse dentro de las estimaciones.

Conclusión

Las expectativas para las nóminas no agrícolas NFP de febrero, que se publicarán el viernes 5 de marzo a las 13:30 GMT, son bajas y podrían ser demasiado bajas. En ese caso, el dólar tiene margen para subir.