Siete datos fundamentales para la semana: Foco en el empleo de EE.UU. y en las conversaciones comerciales

• Los mercados se muestran optimistas sobre las conversaciones comerciales con la esperanza de posponer la fecha de aplicación de aranceles del 9 de julio.
• Las Nóminas no Agrícolas son críticas para las posibilidades de que la Fed recorte las tasas de interés antes.
• El Foro de Banos Centrales más importantes del mundo puede generar algunos titulares jugosos.

Abróchense los cinturones: la situación se está complicando, y no solo en el calendario económico.. Las Nóminas no Agrícolas (NFP) se adelantan al jueves y compiten con los legisladores en Washington y con los acuerdos comerciales.

1) ¿Se pospondrá la fecha límite para la aplicación de aranceles?

El acuerdo comercial entre EE.UU. y el Reino Unido entra en vigor esta semana, pero es el único que Washington ha firmado. Cuando el presidente estadounidense Donald Trump anunció un retraso de tres meses en los "aranceles recíprocos", la Casa Blanca aspiraba a 90 acuerdos comerciales en 90 días. Eso no sucederá para el 9 de julio, pero los inversores tienen dos razones para estar contentos.

En primer lugar, la fecha límite no es sagrada. La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, insinuó retrasos, y otros se han hecho eco de ello.

En segundo lugar, Trump puede preferir la velocidad sobre la sustancia, tal vez estableciendo principios generales de acuerdos y dejando los detalles para más adelante. Mientras no entren en vigor aranceles más altos, los inversores estarían contentos con aranceles del 10%.

Quizás el próximo país en llegar a un acuerdo con EE.UU. sea Canadá. El vecino del norte eliminó su impuesto sobre los servicios digitales, enfocado en las empresas tecnológicas estadounidenses, en un intento por reavivar las conversaciones comerciales. La situación podría complicarse con la UE y Japón, donde las negociaciones parecen estar estancadas. Con China, existe una tensa tregua.

El riesgo para cerrar acuerdos es la amenaza de Trump de imponer aranceles específicos a sectores, como el farmacéutico. ¿Para qué hacer concesiones si su contraparte deja la opción de imponer nuevos gravámenes?

El optimismo respalda a las acciones y al Dólar estadounidense (USD), mientras que el pesimismo sobre los acuerdos beneficia al Oro.

 

2) El 'Big Beautiful Bill' se acerca a la fecha límite

¿Conseguirán los republicanos aprobar el presupuesto del presidente? Trump llama a este amplio proyecto de ley "Big Beautiful Bill", e incluye un mayor gasto militar, pequeños recortes a los programas sociales y la extensión de las rebajas de impuestos. Esto supone un aumento de 3.3 billones de dólares en el déficit estadounidense, según la Oficina de Presupuesto del Congreso.

Los inversores celebran tal estímulo fiscal, y especialmente los impuestos más bajos, pero el aumento del endeudamiento de EE.UU. podría provocar nerviosismo en los mercados de bonos. ¿Continuarán los inversores adquiriendo tanta deuda estadounidense con tanta facilidad? Algunos esperan un ajuste.

El Senado está debatiendo actualmente su versión del proyecto de ley, y parece probable que el Partido Republicano logre reunir una mayoría. Puede permitirse perder tres apoyos. Luego regresará a la Cámara de Representantes. Trump está presionando a los legisladores para aprobar el proyecto antes del viernes, 4 de julio.

Los retrasos no serían devastadores, pero cualquier dificultad para aprobarlo podría causar cierta inquietud en las acciones, proporcionando excusas para algunas tomas de ganancias.

3) La bonanza de banqueros centrales puede generar titulares interesantes

Martes, 13:30 GMT. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, compartirán escenario en Sintra, Portugal.

¿Abrirá Powell la puerta a recortes de tasas más adelante este mes? Esa es una pregunta crítica para los mercados. Podría ser impulsada por aranceles o por la Inteligencia Artificial, que erosiona el crecimiento del empleo en las empresas tecnológicas.

En la Eurozona, ¿ha terminado el BCE de recortar los costos de endeudamiento en este ciclo? No está claro si el banco central tiene la intención de pausar o no.

Para Japón, el Yen japonés más fuerte (JPY) significa menos presión sobre Tokio para intervenir, pero el destino del próximo aumento de tasas parece incierto. Ueda podría proporcionar algo de claridad al respecto.

En el Reino Unido, Bailey tiende a ser pesimista, y es probable que señale que el "Super Jueves" del BoE a principios de agosto resultará en una reducción de los costos de endeudamiento.

4) El PMI manufacturero del ISM proporciona la primera pista sobre el NFP

Martes, 14:00 GMT. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) del ISM para el sector manufacturero ha señalado una ligera contracción en los últimos meses. ¿Superará los 50 e indicará expansión? Probablemente no esta vez, según los economistas.

Hasta ahora, las intenciones de Trump de revivir el sector industrial estadounidense no han levantado el ánimo en el sector manufacturero. La cifra de 48.5 vista en mayo fue la más baja desde noviembre de 2024, y se espera que suba ligeramente en junio.

El componente de empleo sirve como primera pista hacia el informe de empleo del jueves, y la cifra dep recios pagados representa las expectativas de inflación, que son altas.

El dato principal del PMI manufacturerro del ISM probablemente hará el mayor impacto. Vale la pena mencionar que el dato de Ofertas de Empleo JOLTs se publicará al mismo tiempo, pero es de mayo, rezagado respecto a otros indicadores.

5) ¿Decepcionará el ADP de empleo privado por tercera vez consecutiva?

Miércoles, 12:15 GMT. Automatic Data Processing (ADP) es el mayor proveedor de nóminas de EE.UU., manejando una de cada seis nóminas. Si bien su informe de empleo del sector privado no siempre está bien correlacionado con el informe oficial de empleo, esta publicación anticipada da forma a las expectativas.

En los últimos dos meses, las cifras de ADP fueron débiles: solo se ganaron 60.000 empleos en abril y 37.000 en mayo. Las expectativas se sitúan en 85.000 para junio.

Otra lectura por debajo de 100.000 plantearía preguntas: ¿está el informe de ADP totalmente desincronizado con la economía? ¿O hay corrientes subyacentes preocupantes que podrían resultar en un horrible NFP más adelante?

6) Las Nóminas No Agrícolas podrían mostrar otro mes de crecimiento laboral satisfactorio

Jueves, 12:30 GMT. El primer viernes del mes es el Cuatro de Julio, el Día de la Independencia de Estados Unidos, lo que provoca que el informe del NFP se adelante.

Para junio, los economistas esperan otro mes de ganancias de poco más de 100.000, por debajo de los 139.000 reportados para mayo. Sin embargo, proyectan un aumento en la tasa de desempleo al 4.3% desde el 4.2%, lo que mantendría a la Fed alerta ante cualquier preocupante aumento del desempleo, ya sea debido a aranceles, IA o cualquier otra cosa.

Una lectura por debajo de 100.000 impulsaría el Oro mientras pesa sobre las acciones y el Dólar estadounidense. Una cifra por encima de 150.000 impulsaría las acciones y el Dólar mientras pesa sobre el metal precioso.

Estaré observando la tasa de participación en la fuerza laboral y la relación empleo-población, que han disminuido recientemente. Si la tasa de desempleo se mantiene baja pero la fuerza laboral es más pequeña debido a una menor participación, no augura nada bueno para la economía. Un mercado laboral fuerte atrae a los trabajadores.

7) El PMI de Servicios del ISM puede reverberar por más tiempo

Jueves, 14:00 GMT. Esta amplia instantánea del sector más relevante de Estados Unidos tiene la última palabra en una semana operativa más corta ante el festivo del 4 de julio. El dato puede sacudir los mercados si el NFP no es concluyente, a pesar de ser publicado después del informe oficial de empleo.

El PMI de Servicios del ISM cayó justo por debajo del umbral de 50 puntos en mayo, situándose en 49.9. Se espera una ligera mejora en junio. Un rebote por encima de 51.6, que fue la puntuación en abril, animaría a los mercados, mientras que una segunda lectura por debajo de 50 sería preocupante.

El componente de empleo probablemente será ignorado 90 minutos después de que se publique el NFP, pero el dato principal puede reverberar por más tiempo.

Reflexiones finales

Aunque la guerra parece haber quedado atrás, las negociaciones comerciales y el proyecto de ley mantendrán ocupados a los comerciantes, además de un calendario económico denso y agitado en Estados Unidos.